ビットコイン市場の分裂：バイナンスに記録的流入が集中する一方、ETFからは数十億ドルが流出

流動性の枯渇：市場から消える「買い」の原資

こうした弱気シグナルを裏付けたのが、それらのビットコインを買うための「購買力」の急激な流出だ。バイナンスでは、2ヶ月連続の流入の後、5月下旬に約12億ドルのステーブルコインの純流出が発生し、状況が一変した 。

この流動性の低下は、複数の指標で確認できる。

• バイナンスのUSDC（USDコイン）保有高は、4月下旬から6月1日の間に、76億7000万ドルから60億ドルへと16億7000万ドル減少した 。
• USDT（テザー）の準備高も、同期間に403億ドルから381億ドルへと減少した 。
• より広範な視点で見ると、バイナンスへのクジラのステーブルコイン月間流入額は、2025年9月の620億ドルから2026年5月には330億ドルへと47%も急減した 。

構図は明白だった。売却のためにビットコインが取引所に流入する一方で、それを買い支えるために必要な資金が取引所から去っていたのである。

機関投資家の退場：記録的なビットコインETF流出

取引所のユーザーが売却のために入金する中、機関投資家は前例のない規模で出口に向かっていた。米国の現物型ビットコインETFは、6月初旬に壊滅的な資金流出に見舞われ、これは2024年1月の商品ローンチ以来、最悪の連続記録となった。

中核的なデータが、この厳しい状況を物語っている。

• 記録的な連続流出：ETFは13日間連続で純流出となり、総額は約44億ドルに達した。6月初旬のわずか1週間で、流出額は34億ドルに上り、これは歴史的な週間記録である 。
• 5月の深い傷跡：5月の1ヶ月間で、現物型ビットコインETFは24億3000万ドルの純流出を記録した。これは2026年最大の月間流出額であり、それ以前の数ヶ月の流入増加を完全に帳消しにした 。
• 年初来フローがマイナス圏へ：6月1日までの10日間の流出連続記録により、約29億6000万ドルがファンドから流出した。これは、2026年の累積純フローを年初来で初めてマイナスに転じさせるのに十分な規模だった。カテゴリー全体の運用資産総額（AUM）は約1040億ドルから940億ドルへと減少した 。5月29日時点の年初来純流出額は約8億8000万ドルに達した 。
• 幅広い売り：流出は6月に入っても続き、6月5日だけでさらに3億2600万ドルの純流出を記録。ブラックロックのIBITファンドが2億1400万ドルの流出を主導した。現物型イーサリアムETFも同日に純流出に転じた 。

アナリストはこの動きを、暗号資産からの「完全撤退」ではなく、機関投資家の資金の「ローテーション（資金の再配分）」と表現した。お金は、ビットコインやイーサリアムといった中核的なベータ資産から、AI関連株や注目度の高い未公開株（IPO）へと流れていた。これはFRBのタカ派的な金融政策に後押しされた動きである 。

異端児Bitget：蓄積の一筋の光

売りが支配するこのような市場環境の中で、取引所Bitgetは際立って強気のシグナルを示し、異彩を放った。同プラットフォームは、ビットコイン保有高を過去1年間でほぼ倍増させたと報告した。

2026年2月の透明性レポートによると、Bitgetのビットコイン準備高は36,700 BTCに達し、2025年初頭の約19,700 BTCから86%増加した 。さらに以前のデータでは、2025年を通じてBTC保有高が11,127 BTCから21,889 BTCへと97%増加し、2026年に入っても増加を続けていることが確認されていた 。2025年12月までに、準備高はすでに34,000 BTCを超え、評価額は約30億ドルに達し、前年比114%の増加を示していた 。この成長は、強力な資本流入と、透明性と機関投資家向けインフラに重点を置いた戦略によるものとされた 。

マクロ経済の圧力にさらされる価格：BNBとビットコイン

マクロ環境に起因する売りは、資産価格にも反映された。ビットコインは6月を73,500ドル近辺で迎え、下落圧力にさらされた 。バイナンスのエコシステムのネイティブトークンであるBNBも急落し、第1週に6月1日の始値710.54ドルから6月5日の終値572.22ドルへと約12%下落した。その後、6月7日までに589ドル程度まで小幅に回復した 。

この売りが暗号資産市場に特有のものではないことは、伝統的なマクロ資産との強い相関が裏付けている。6月初旬までに、暗号資産市場全体の7日間相関係数は、金に対して0.715、S&P 500種株価指数に対して0.713を記録した 。市場はFRBの姿勢によって引き起こされた「リスクオフ」の地合いと、完全に歩調を合わせていたのである。