江卓爾氏が暗号資産に強気へ転じた理由――ビットコインよりイーサリアムを選ぶワケ

弱気予想を崩した、想定外の急反発

江卓爾氏が弱気から強気へ転じた最大の理由は、新たな確信を得たというより、従来の下落シナリオが相場の動きによって崩れたことにある。

同氏は以前、過去のビットコインの強気・弱気サイクルに見られた下落率をもとに、今回の相場の底値を4万4,016ドル前後、時期は10月31日ごろと予想していた。

しかし市場は下落せず、ビットコインは一時7万9,500ドル付近まで急反発。報道によれば、この上昇局面では約14億4,000万ドルのショートポジションが強制決済された一方、ロングの清算額は約1億6,800万ドルだった。ショート勢が損失を確定するために買い戻しを迫られると、上昇がさらに上昇を呼ぶ「ショートスクイーズ」が起こりやすい。

ETFの動きも強気材料と受け止められた。米国の現物ビットコインETFは8月第1週に約8億5,350万ドルの純流入を記録し、4月以降で最大の週間流入となった。その後、8月19日の流入を受け、8月の累計純流入は約9億5,100万ドルに達したと報じられている。

ただし、資金が一貫して流入していたわけではない。ブルームバーグによると、8月10日の週には3億8,970万ドルの純流出が発生した。 つまり、ETFは反発を支える要素ではあったものの、それだけで持続的な底入れを証明するものではない。

8月のETH取引と、残している資金の使い道

8月21〜22日付の報道によると、江氏は以前1,738〜1,931ドルの範囲で売却していたETHを、約2,100ドルで買い戻した。その後、ETHが約2,525ドルまで上昇すると、直近の高値を探るため現物ポジションの半分を売却。損切り水準は約2,550ドルに設定したという。

また、投資予定資金のうち**20〜30％**はまだ投入していないとされる。計画では、ビットコインが6万7,000〜7万2,000ドル程度まで押した場合、その資金をETHに投じる。そうした押し目が来なければ、遅くとも10月末までに、その時点の価格で買う方針だという。

これは特定の価格で必ず買うという約束ではなく、上昇継続に乗る余地を残しながら、下落局面で使える資金も確保するという短期的な運用計画だ。

なぜビットコインよりETHなのか

江氏の相対的な見方は、ETH/BTCが上向く可能性があるというものだ。ETH/BTCが上昇するとは、ビットコインに対してイーサリアムの価値が相対的に高まる、つまりETHがBTCを上回ることを意味する。

今回の見通しでは、イーサリアムの基礎的な需要、開発者の活動、今後のネットワークアップグレードが、次の上昇局面でETHを押し上げる要因として挙げられている。

さらに、提供された調査では、ステーブルコインの利用拡大、資産のトークン化、現実世界の資産（RWA）をブロックチェーン上で扱う仕組みが、イーサリアムの成長余地につながる可能性が示されている。ETHへの選択的な資金シフトや、現物ETH ETFで長く続いた資金流出が止まったことも、同氏の見方を補強する材料とされる。

もっとも、これらはETHが必ずBTCを上回ることを示す証拠ではない。利用拡大や資金フローの改善が続くかどうかは、相場の流動性や投資家のリスク許容度、規制環境によって変わる。ETH優位の見通しは、あくまで投資判断である。

4月から8月までの売買履歴が示す「振れの大きさ」

江氏の公表された取引を時系列で見ると、数カ月の間に見通しとポジションが何度も入れ替わっている。

• 4月: ETHを約2,242ドルでショートし、短期から中期の取引だと説明。弱気相場のサイクルはまだ終わっていないと主張した。
• 6月: 平均約1,645ドルでETHを買い戻した後、地政学的な緊張への懸念から、約1,629ドルで半分を売却した。
• 7月15日: 残りのETHを約1,931ドルで売却し、現物ポジションをすべて解消。平均売却価格は約1,834.50ドルで、反発は2,000ドル付近で止まる可能性があると見ていた。
• 7月28日: ETHのショートをやめ、弱気ポジションをBTCへ移すと表明。担保についてはWBETHを使うとの報道と、WBTCを使うとの報道があるが、いずれもBTCとETHではテクニカルな経路や底打ちの時期が異なるとの見方に基づいていた。
• 8月21〜22日: その後の反発を受け、約2,100ドルでETHを買い戻し、約2,525ドルで半分を売却。市場全体についても、広く強気の見方へ転じた。

この流れは、暗号資産市場の「行って来い」にも似た激しい変動をよく表している。ETHのショート、現物売却、BTCのショート、そしてETH中心の強気策へと、価格の動きが以前のモデルを上回れば、投資家の判断は短期間で変わり得る。

「90％の確信」はどこまで信頼できるか

江氏の発言は、本人が現在のポジションをどう考えているかを示す意見として読むべきだ。提供された報道には、監査済みの予測モデル、確率を校正する手法、独立検証されたポジション規模、完全な運用成績は示されていない。取引の詳細も、本人の投稿や二次報道に基づくものが中心で、取引所の約定データによって全面的に確認されたわけではない。

今回の反転が結果的に正しかったとしても、それだけで弱気相場の終了が確定したことにはならない。強気転換を支える材料は、4万4,016ドルという以前の下落予想が実現しなかったこと、ショート清算の規模、そして一時的に回復したETF需要だ。一方で、これらの指標は変動が大きく、江氏自身の取引履歴も、相場観がどれほど速く変わり得るかを示している。

読者にとっての要点は明快だ。江氏はいま、さらなる上昇を見込んでおり、とりわけETHを好んでいる。ただし「90％」という数字は、市場全体が共有する確率でも、検証済みの予測値でもない。急反発のさなかに形成された、本人の高い確信度を表す投資判断である。