Binance Research中間報告：仮想通貨オンラインマーケット、H1 2026は「幅広い縮小」 — DeFi TVLは38%減、一方トークン化RWAは50%増の340億ドルに急成長

DeFi TVLとLayer 1時価総額が急落

全チェーンのDeFi預入総額（TVL）は、2026年上半期に434億ドル（38%）減少した 。レポートがカバーする主要6つのLayer 1チェーンの時価総額は、合計で2465億ドル（42%）減少した 。これらの数字は、分散型金融（DeFi）プロトコルからの流動性の大幅な後退を浮き彫りにしている。

Layer 2でのユーザーアクティビティはさらに急激に減少した。ユーザーオペレーション数は1月から6月にかけて約77%減少し、イーサリアムメインネットの9%減少を大きく上回った 。これは、Layer 2のスケーリングソリューションが技術的には成功している一方で、ユーザーのエンゲージメントは持続可能な勢いを見つけられていない可能性を示唆している。

トークン化RWAが50%増加し340億ドルに

トークン化された実物資産（RWA）市場は、今回のレポートで最も明確な明るい材料だった。2026年上半期に50%以上成長し、1月の約220億ドルから7月中旬には約340億ドルに拡大した 。特にトークン化された株式とプライベートエクイティが成長を牽引し、年初来でそれぞれ177%、164% の急増を記録した 。これは、暗号資産の採用が資産のトークン化へと構造的にシフトしていることを示しており、このテーマは2026年下半期にも継続するとレポートは指摘している 。

BNB Chainがトークン化株式で圧倒的シェア

BNB Chainは、トークン化株式の主要な取引プラットフォームとしての地位を確立し、オンチェーン上のトークン化株式取引量の83% を占めた 。BNB Chain上のトークン化株式は、2026年上半期に3400万ドルから6.52億ドルへと急成長した 。同チェーン全体のオンチェーンRWA時価総額も19億ドルから38億ドル（+107%）に増加し、全オンチェーンRWAに占めるシェアを9.8%から13.5%に引き上げた 。また、BNBはレポートでカバーされた主要なLayer 1トークンの中で唯一のデフレ通貨であり、年間5.05%のトークンバーンレートを維持している 。

イーサリアム：利用増も収益は半減というパラドックス

イーサリアムは一見矛盾した状況にある。2026年のトランザクション利用数は約50%増加したが、通年のチェーン収益は53%減少する見通しである 。その原因は、ガスリミットが約6000万に引き上げられたことにより、平均ガス価格が2025年比で75%も下落したことにある 。手数料の低下がスループットの向上を上回り、ブロックスペースの利用とチェーン収益の間に構造的なギャップを広げている 。また、期間中にイーサリアム現物ETFの保有量は520万ETHに減少した一方、デジタル資産トレジャリー（企業）の保有量は600万ETHから770万ETHに増加し、保有構造の変化が明らかになった 。

予測市場とセキュリティ

予測市場ももう一つの成長セクターであり、2026年FIFAワールドカップ期間中には月間取引量が516億ドルに急増した 。

セキュリティ面では、2026年上半期に207件のセキュリティインシデントが発生し、総損失額は9.72億ドルとなった 。これは前年同期の23億ドルから大幅に減少した 。しかし、損失の約60%がわずか2つの運用上の障害に集中しており、攻撃の頻度は増加しているものの、その金銭的影響は特定のケースに集中する傾向にあることを示唆している 。

総評

レポートの中心的な洞察は、2026年上半期は「あるセクターから別のセクターへの資本移動」ではなく、「幅広いオンチェーン縮小」によって定義されたということだ 。このトレンドに反して成長した2つのセクター——トークン化RWAと予測市場——は、投機的なDeFiサイクルとは独立して機能する、現実世界のユースケースを代表している 。BNB Chainはトークン化株式での優位性とデフレーショントークノミクスで明確な差別化を図る一方、イーサリアムはスケーリングによる手数料低下が取引量増加を上回るという構造的な収益の課題に直面していることが浮き彫りになった 。