スペースX上場と1.77兆ドル評価：マスク氏が史上初の「兆万長者」到達、ウォール街は賛否二分

また、引受幹事会社には追加で8,300万株を購入するオプション（グリーンシューオプション）が付与されており、これが行使されれば調達額はさらに112億ドル上積みされる可能性があった。

マスク氏はいかにして「兆万長者」に到達したか

マスク氏が1兆ドルの資産に到達した道筋は、その構成要素の巨大さゆえに単純な計算で説明できる。CNBCによると、スペースX株が150ドルで取引を開始した時点で、彼の保有する同社株は7,660億ドル以上の価値を持っていた。これに約2,800億ドルと推定されるテスラの保有株を合わせると、純資産総額は約1兆500億ドルに達した計算になる。このIPOだけで、彼の資産はたった1日で1,800億ドル以上も増加したことになる。

この富の規模を、身近な感覚で理解するのは難しい。CNBCは、マスク氏一人が、世界の長者番付で2位から6位の5人の資産を合計した額よりも裕福であり、その個人資産は台湾、アイルランド、スウェーデンといった国々の国内総生産（GDP）を上回ると報じている。

各報道機関によって、マスク氏の所有比率には若干の差異がある。例えば、二重株式構造を通じてスペースX株の約42％を保有していると推定する報道がある一方で、約38％と推定するものもある。正確な数字がどちらであれ、IPO直後の株価上昇によって「兆万長者」の称号は不可避なものとなった。

ウォール街で真っ向から対立する強気派と弱気派

IPOの数字は歴史的だが、ウォール街のアナリストたちは、スペースXがこの1兆7,700億ドルという巨額の値札に見合う価値があるかどうかで、意見が真っ二つに割れている。

強気派の根拠は、再利用可能ロケット技術での圧倒的優位性、数百万人の契約者を抱える衛星通信事業「スターリンク」、そして急成長する人工知能（AI）や防衛関連の受注にある。強気派は、これらの事業がプレミアムな評価に値するとし、初日の26％もの株価上昇は、それを裏付ける強力な投資家需要の表れだと主張する。今回のIPOのパフォーマンスは、いわゆる「マスク・プレミアム」、すなわち、かつてテスラの評価額を1兆ドル以上に押し上げた、マスク氏が関わる企業に対して市場が高評価を与える傾向を試す試金石でもあった。

弱気派の主張も同様に強力だ。投資調査会社モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズ氏は、スペースX株の適正価値は1株あたり約63ドル、つまり公開価格135ドルの半分以下であるとするリサーチを発表した。懐疑派は、スペースXが実際に事業を展開できる市場規模は、マスク氏が規制当局への提出書類で主張する1.6兆ドルではなく、約1,290億ドルにとどまる可能性を指摘する。投資情報サイト「モトリー・フール」も、過去の巨大IPOの多くが初日の急騰後にパフォーマンスが低迷したという歴史的データから「9,740億ドルの警告」を発している。

現在、上場から90日間の株価の落ち着き先を占う3つの独立した指標が存在する。1つ目はモーニングスターの分析による63ドル、2つ目は公募価格の135ドル、そして3つ目は、ウォール街が取引を始める2カ月前からスペースXの評価額を取引していた暗号資産（仮想通貨）の予測市場が示唆する、約2.3兆ドル（1株約175ドルに相当）という評価だ。

目論見書に隠された「テスラ合併」への布石

スペースXが提出した最新のIPO目論見書には、アナリストが行間を読むことを余儀なくされる、たった一文が埋め込まれている。その一文とは、「当社は、将来の取引に関連して、相当量の株式を発行する可能性がある」というものだ。

フォーチュン誌のショーン・タリー記者は、アナリストらがこれを、マスク氏がいずれスペースXとテスラを合併させ、航空宇宙、自動車、人工知能の複合企業体を創設する計画の強力なシグナルと解釈していると報じている。長年テスラの強気派で知られるウェドブッシュ証券のアナリスト、ダン・アイブス氏は、IPO後にこのような合併が実現する可能性は80％を超えると述べている。現時点ではいかなる合併も発表されていないが、この条項はスペースXに対し、将来的にテスラとの間で株式交換による取引を実行できる柔軟性を与えるものだ。

この合併憶測とは別に、IPOはより直接的な富の効果も生み出した。ストックオプションを保有していた何千人ものスペースXの従業員や幹部が一夜にして億万長者となり、中には億万長者（ビリオネア）になった者も複数いる。同社はまた、発行株式の5％を「特定の従業員およびマスク氏に関係する人物」のために確保しており、これは金額にして約37.5億ドルから40億ドルに相当する巨額の利益分配となる。

デビューを果たしたスペースXについて、投資家が理解しようとしている当面の疑問は極めてシンプルだ。それは、スペースXは1.77兆ドルという巨額評価に見合うだけの成長を遂げられるのか、それとも、歴史が示す「9,740億ドルの警告」が現実のものとなるのか。強気と弱気、双方の主張は、ティッカーシンボル「SPCX」の名の下、初めて公開市場でその真価を問われることになる。