2000万BTC目のコインは2026年3月頃、ブロック高約94万で採掘され、そこまでに17年を要した。しかし、最後のコインの採掘は極めてゆっくりとしたペースで進む。現在のブロック報酬は3.125BTCで、1日あたり約450BTCが新規発行されている。このペースは次回の半減期（2028年4月頃と予想）で1日約225BTCに半減する。ビットコインの最後の1サトシ（0.00000001BTC）は、2140年頃まで採掘されないと見られている。

CZ推定：採掘済みビットコインの10～20％は永久に消失

2026年8月15日、CZはXに「ビットコインの採掘量が2007万枚を突破。既存ビットコインの10～20％は紛失・スタック・復元不能と推定する。これはデフレ資産だ」と投稿した。

この推定は、秘密鍵の紛失、パスワードの忘却、ハードウェアの破損、放棄されたウォレットなどにより、200万から400万BTCがアクセス不能であることを示唆する。もしこの推定が正しければ、真の循環供給量は約1606万から1806万BTCにまで減少する。

MetaMaskやバイナンスアカデミーも、採掘済みビットコインの最大20％が永久に失われている可能性があると推定している。正確な数字を検証することは不可能だが、取引可能なビットコインの浮動在庫（フロート）が2007万BTCという数字よりもはるかに少ない可能性があることは明白だ。

CZはまた、世界中に約5750万人のミリオネア（100万ドル以上の資産保有者）がいる一方で、全ビットコインの総量は約2000万BTCに過ぎず、実際に利用可能なものはさらに少ないことから、いずれは多くの富裕層が1BTC全体を所有することが価格的に難しくなる可能性も指摘している。

Glassnode：ビットコインは「弱気相場終盤の圧縮局面」

供給の飽和感が強まる一方で、価格動向は全く異なるストーリーを示している。Glassnodeの2026年8月13日付レポートは、現在の市場を「弱気相場終盤の圧縮局面」と分類した。

Glassnodeの第32週オンチェーンレポートの主な観察点は以下の通り。

• BTCは6万3000ドルから6万8700ドルの間に膠着。 中央値実現価格（6万3000ドル）が支持線として機能している。これは全保有者の原価の中央値だ。短期保有者コスト基準（6万8700ドル）が抵抗線として機能している。これは最近の買い手の平均エントリー価格を表す。
• 現物取引高が2019年以来の最低水準に。 長期にわたる膠着状態と確信の欠如を示している。
• 6万4000ドル付近で売り手の消耗が見られるが、買い手は不在。 レバレッジファンドは既にロングポジションを構築しており、市場はきっかけを待っている状態だ。
• 5万8500ドルへの下落リスク。 Glassnodeは、6万3000ドルの支持線が割れた場合、ビットコインは6月安値の約5万8500ドルに向かって下落する可能性があると警告している。

出来高を伴った6万8700ドル超えは反転のシグナルとなる可能性がある。逆に5万8500ドル割れは急落を引き起こす可能性がある。

現物ビットコインETFの純流出が加速

ビットコインの価格構造の重要な要因である機関投資家の需要が軟化している。

• 8月12日： 米国現物ビットコインETFは6116万ドルの純流出を記録。フィデリティのFBTC（4682万ドル）とブラックロックのIBIT（1434万ドル）が主導。
• 8月13日： 純流出は1億3100万ドルに加速。ARK 21SharesのARKB（5880万ドル）、FBTC（5510万ドル）、グレイスケールのGBTC（3630万ドル）が主導。これらの流出はグレイスケール・ミニBTC（3890万ドルの流入）とモルガン・スタンレーのMSBT（710万ドル）によって一部相殺された。
• 2日間の合計： 純流出額は約1億9200万ドルに達し、数週間で最大の2日連続の引き出し額となった。

これらの流出は、8月3～7日の5日間の流入連続（約8億5350万ドル）の後に発生しており、機関投資家による暗号資産ETFのフローの変動の大きさを浮き彫りにしている。

マクロ環境：FRBは金利を据え置き、インフレは鈍化

連邦準備制度理事会（FRB）は最新の会合で、政策金利の誘導目標を3.50～3.75％に維持した。7月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％と、前回の数値から低下しており、FRBはこれ以上金融引き締めを行うことなく金利を据え置く余地を得た。

インフレ鈍化の軌道は、最終的な利下げの根拠を支持するものであり、歴史的にはビットコインを含むリスク資産にとってプラスとなる。しかし、現在の「より長く高止まり」する金利環境は投機的需要を引き続き圧迫しており、8月に観測された低調な現物取引高とETFの資金流出の一因となっている。

これが意味するもの

ビットコインはパラドックス的な局面にある。供給の希少性はかつてないほど顕著になっている。95.6％が既に採掘され、その10～20％は永久に失われ、残りの発行は100年以上にわたる。しかし、価格動向と機関投資家の資金フローは、消耗と膠着状態を描いている。Glassnodeの結論は、基本的に市場が待機状態にあるということだ。売り手は疲弊し、買い手は現れず、レバレッジ資本は既にポジションを取り終えている。方向性のあるブレイクアウト（上昇または下落）にはおそらく、マクロ、規制、または構造的な外部要因が必要となるだろう。

2000万BTC目のコインは2026年3月頃、ブロック高約94万で採掘され、そこまでに17年を要した。しかし、最後のコインの採掘は極めてゆっくりとしたペースで進む。現在のブロック報酬は3.125BTCで、1日あたり約450BTCが新規発行されている。このペースは次回の半減期（2028年4月頃と予想）で1日約225BTCに半減する。ビットコインの最後の1サトシ（0.00000001BTC）は、2140年頃まで採掘されないと見られている。

CZ推定：採掘済みビットコインの10～20％は永久に消失

2026年8月15日、CZはXに「ビットコインの採掘量が2007万枚を突破。既存ビットコインの10～20％は紛失・スタック・復元不能と推定する。これはデフレ資産だ」と投稿した。

この推定は、秘密鍵の紛失、パスワードの忘却、ハードウェアの破損、放棄されたウォレットなどにより、200万から400万BTCがアクセス不能であることを示唆する。もしこの推定が正しければ、真の循環供給量は約1606万から1806万BTCにまで減少する。

MetaMaskやバイナンスアカデミーも、採掘済みビットコインの最大20％が永久に失われている可能性があると推定している。正確な数字を検証することは不可能だが、取引可能なビットコインの浮動在庫（フロート）が2007万BTCという数字よりもはるかに少ない可能性があることは明白だ。

CZはまた、世界中に約5750万人のミリオネア（100万ドル以上の資産保有者）がいる一方で、全ビットコインの総量は約2000万BTCに過ぎず、実際に利用可能なものはさらに少ないことから、いずれは多くの富裕層が1BTC全体を所有することが価格的に難しくなる可能性も指摘している。

Glassnode：ビットコインは「弱気相場終盤の圧縮局面」

供給の飽和感が強まる一方で、価格動向は全く異なるストーリーを示している。Glassnodeの2026年8月13日付レポートは、現在の市場を「弱気相場終盤の圧縮局面」と分類した。

Glassnodeの第32週オンチェーンレポートの主な観察点は以下の通り。

• BTCは6万3000ドルから6万8700ドルの間に膠着。 中央値実現価格（6万3000ドル）が支持線として機能している。これは全保有者の原価の中央値だ。短期保有者コスト基準（6万8700ドル）が抵抗線として機能している。これは最近の買い手の平均エントリー価格を表す。
• 現物取引高が2019年以来の最低水準に。 長期にわたる膠着状態と確信の欠如を示している。
• 6万4000ドル付近で売り手の消耗が見られるが、買い手は不在。 レバレッジファンドは既にロングポジションを構築しており、市場はきっかけを待っている状態だ。
• 5万8500ドルへの下落リスク。 Glassnodeは、6万3000ドルの支持線が割れた場合、ビットコインは6月安値の約5万8500ドルに向かって下落する可能性があると警告している。

出来高を伴った6万8700ドル超えは反転のシグナルとなる可能性がある。逆に5万8500ドル割れは急落を引き起こす可能性がある。

現物ビットコインETFの純流出が加速

ビットコインの価格構造の重要な要因である機関投資家の需要が軟化している。

• 8月12日： 米国現物ビットコインETFは6116万ドルの純流出を記録。フィデリティのFBTC（4682万ドル）とブラックロックのIBIT（1434万ドル）が主導。
• 8月13日： 純流出は1億3100万ドルに加速。ARK 21SharesのARKB（5880万ドル）、FBTC（5510万ドル）、グレイスケールのGBTC（3630万ドル）が主導。これらの流出はグレイスケール・ミニBTC（3890万ドルの流入）とモルガン・スタンレーのMSBT（710万ドル）によって一部相殺された。
• 2日間の合計： 純流出額は約1億9200万ドルに達し、数週間で最大の2日連続の引き出し額となった。

これらの流出は、8月3～7日の5日間の流入連続（約8億5350万ドル）の後に発生しており、機関投資家による暗号資産ETFのフローの変動の大きさを浮き彫りにしている。

マクロ環境：FRBは金利を据え置き、インフレは鈍化

連邦準備制度理事会（FRB）は最新の会合で、政策金利の誘導目標を3.50～3.75％に維持した。7月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％と、前回の数値から低下しており、FRBはこれ以上金融引き締めを行うことなく金利を据え置く余地を得た。

インフレ鈍化の軌道は、最終的な利下げの根拠を支持するものであり、歴史的にはビットコインを含むリスク資産にとってプラスとなる。しかし、現在の「より長く高止まり」する金利環境は投機的需要を引き続き圧迫しており、8月に観測された低調な現物取引高とETFの資金流出の一因となっている。

これが意味するもの

ビットコインはパラドックス的な局面にある。供給の希少性はかつてないほど顕著になっている。95.6％が既に採掘され、その10～20％は永久に失われ、残りの発行は100年以上にわたる。しかし、価格動向と機関投資家の資金フローは、消耗と膠着状態を描いている。Glassnodeの結論は、基本的に市場が待機状態にあるということだ。売り手は疲弊し、買い手は現れず、レバレッジ資本は既にポジションを取り終えている。方向性のあるブレイクアウト（上昇または下落）にはおそらく、マクロ、規制、または構造的な外部要因が必要となるだろう。