モー・スレッズ、2026年上半期売上高147％増で黒字目前—香港上場も視野に

2026年8月9日、中国のAIチップ開発会社モー・スレッズ（Moore Threads Technology Co.）は、香港証券取引所メインボードへのH株上場計画と、2026年上半期（H1）の連結中間決算を同時に発表しました。以下がその詳細です。

香港上場計画

モー・スレッズの取締役会は、海外上場外貨株（H株）を発行し、「適切な時期」に香港証券取引所に上場する提案を承認しました。この上場は、同社の国際化戦略を深化させ、海外投資家を惹きつけ、上海スター市場（STAR Market）に続く株主基盤を拡大することを目的としています。これにより、2025年末に実現した上海スター市場上場に加え、「A+H」デュアル上場構造が構築されることになります。なお、この計画は株主総会および規制当局の承認を条件としており、現時点では具体的な詳細は確定していません。

2026年上半期の業績

指標	2026年H1	2025年H1	変化率
売上高	17億3600万元（約257百万ドル）	約7億0100万元	+147.42%
粗利益	9億8900万元	4億8600万元	+103.78%
粗利率	56.9%	約70%	低下
純損失（親会社帰属）	▲1160万元（約170万ドル）	▲2億7090万元	-95.73%

2026年上半期の売上高だけで、2025年通年の売上高（約15億元）をすでに上回っています。モー・スレッズは2026年第1四半期（Q1）に親会社帰属ベースで2936万元の純利益を計上し、四半期ベースでは黒字化を達成していましたが、上半期トータルでは小幅な赤字に戻りました。

売上急増の原動力

売上急増の主な要因は、モー・スレッズの旗艦GPUの量産開始です。中国企業がエヌビディア（NVIDIA）の代替として国産チップの採用を加速する中、国内AIコンピューティング需要が一気に高まりました。中国全体のAI産業ブームが、データセンターやAIトレーニング／推論ワークロード向けのフル機能GPU需要を押し上げた形です。同社は、数千台規模のGPUインテリジェント・コンピューティング・クラスターの展開加速も成長要因として挙げています。

研究開発費と従業員数

2026年上半期の研究開発費は7億6900万元に達し、前年同期比38.16％増となりました。2022年からの累計研究開発投資は約59億元に上ります。2026年6月30日時点で、特許出願件数は2167件、特許登録件数は788件です。従業員数は2026年3月時点で約1215人と、2023年の1132人から7.3％増加しました。

キャッシュフローに影響を与えた供給網対策

需要急増と地政学的制約に対応し、供給網の安定を確保するため、モー・スレッズは在庫を積極的に積み増し、部品調達の前払金を増額しました。この結果、2026年上半期の営業活動によるキャッシュフローは▲21億6900万元の大幅なマイナスとなりました。これは、チップ供給確保のための前払金増加と在庫積み増しが主因です。2026年第1四半期末時点で、前払金は23億6100万元、在庫は21億9500万元に膨らんでおり、大規模な在庫備蓄の実態が浮き彫りになっています。