戦場で実証されたウクライナの防衛テックをスケールへ——Resist.UAが5,000万ユーロの欧州ファンドを始動

ウクライナの防衛テック投資プラットフォームResist.UAは、最大5,000万ユーロの資金調達を目指す欧州ファンド「Resist 2.0」を立ち上げたと発表した。新ファンドはエストニアに拠点を置き、国際資本とウクライナの急成長する防衛・デュアルユース（民生転用可能な軍事技術）分野をつなぐ役割を担う。

ファンドの仕組みと投資モデル

Resist 2.0は、ベンチャーキャピタルとプライベートエクイティの両方の特徴を併せ持つハイブリッド型ファンドとして運営される。一般的なファンドのように出口後に利益を分配者（LP）に還元するのではなく、初期のリターンをエコシステムに再投資する「再投資第一主義（reinvestment-first）」を採用。短期的な出口ではなく、持続可能な産業そのものを育てることを目指している。

第1号ファンドの実績

Resist.UAの第1号ファンドは全額ウクライナ資本で運営され、プレシード・シード段階の防衛テック企業に特化していた。主な成果は次の通り：

• ポートフォリオ価値：1,000万ドル超
• 案件審査数：600件以上のプロジェクトを精査
• チームとの関係構築：100以上のウクライナ防衛テックチームと連携

ポートフォリオは最大7社で構成されるが、セキュリティ上の理由からその多くは非公開となっている。

公開されている投資先企業

• Farsight Vision（ファーサイト・ビジョン） — 複数の戦場センサーからのデータを統合するAI搭載インテリジェンスソフトウェアを開発
• M-FLY — 防衛用途の自律型航空機やドローンを開発
• Phantom Technology Solutions（ファントム・テクノロジー・ソリューションズ） — 無人地上システムを開発

投資哲学

Resist.UAは、極限の戦時環境下でもグローバルに競争力のある企業を築けるチームとファウンダーへの支援を重視。戦時下で構築・運営できるファウンダーこそ、将来的に世界市場をリードする存在になり得るというのが同ファンドのテーゼである。

ファウンディングパートナーの経歴

創業者のRoman Sulzhyk（ロマン・スルジーク）氏は、2022年末から2023年初めにかけてResist.UAを設立し、ファウンディングパートナーを務める。同氏はJPモルガンとドイツ銀行でトレーダーとして20年以上の国際資本市場経験を持つ。また、Oleksii Komlichenko（オレクシー・コムリチェンコ）氏らが共同創業者として参画している。

市場の広がり

スルジーク氏によれば、ウクライナの防衛テック企業は過去2年間で5億ドル超の民間投資を集めており、この分野への国際的な関心の高まりと長期的な可能性を示している。

パートナーが語る戦略的意図

Roman Sulzhyk氏は次のように述べている：「私たちは短期的なストーリーを追っているわけではない。目標は、ウクライナの経済的な未来を牽引する主要な産業の一つを育てることだ」。また、戦時下の需要によって、現実の戦場で製品をテストする企業の世代が生まれているとし、投資の好機は「戦後」ではなく「今」だと強調した。

Oleksii Komlichenko氏も、グローバルに競争でき、戦時という枠を超えて持続可能なウクライナの防衛テック産業を築くというビジョンを改めて示している。