ベトナムのグリーン移行、7000億ドルの資金調達へ——2026年会議が示す真の課題と前進

商工省傘下のエネルギー研究所の試算はやや狭く、5339億～6578億ドルとし、その大部分（4990億～6310億ドル）を陸上・洋上風力、揚水発電、水素などの電源開発に充てるとしています。

この資金のうち、気候変動への適応だけで相当な割合を占めます。財務省の報告では、気候変動適応のみで総額の約3680億ドル、GDPの年間約6.8%に相当するとされています。世界銀行（2024年）は別の試算として、ベトナムの商業・産業資産を気候変動に強靭にするためのコストは2022～2050年の期間で2280億ドル、気候強靭化とネットゼロの両方を目指す道筋では2040年までに最大3680億ドルに達する可能性があると指摘しています。

国際グリーン資本を引き寄せる真の障壁

会議のコンセンサスとして、国際金融公社（IFC）、FiinGroupなどの関係者が口を揃えたのは、最大の障害は世界の資本不足ではなく、その資本とベトナムのプロジェクト・パイプラインとのミスマッチにあるという点です。

以下が特定された6つの主要な障壁です：

• プロジェクトの銀行化（バンカビリティ）の弱さ：多くの国内グリーンプロジェクトは収益性が低く、その組成が国際投資家の要求を満たしておらず、投資対象として魅力に欠けます。
• 規制枠組みの不備：統一されたグリーン分類法（タクソノミー）、透明性基準、環境情報開示ルールの欠如は、明確で検証可能な基準を求める海外投資家に大きな不確実性をもたらします。
• 市場インフラの未整備：インフラ債やプロジェクト債などの長期金融商品が不足しており、統一されたグリーンボンド分類システムもないため、投資可能な資産の創出が制限されています。
• 高い資本コスト：会議で引用された世界銀行の報告書は、新興国のクリーンエネルギーにおける資本コストが先進国のほぼ2倍であると指摘し、投資の正当性を困難にしています。
• 検証機関の能力不足とESGデータの不整合：グリーン認証を行う資格のある現地の検証機関は限られており、ESGデータセットも断片的なままです。これがデューデリジェンスと報告を複雑にしています。
• 不十分なリスク分担メカニズム：ブレンデッド・ファイナンス（混合金融）の仕組みや信用保証などリスク軽減手段が不足しており、リスク回避志向の機関投資家が大規模な資金を投入するのをためらわせています。

会議で生まれた主要な進展

会議は「グリーンキャピタルが投資機会をつなぐ場所」をテーマに、Nam A Bank、ホーチミン市ベトナム国際金融センター執行委員会（VIFC-HCMC）、FiinGroup、グローバル・グリーン・グロース・インスティテュート（GGGI）ベトナムの共催で行われました。

グリーンボンド：黎明期の市場が求める標準化

• 2025年の市場スナップショット：ベトナムのグリーンボンド市場はまだ初期段階にあります。2025年には国内通貨建てのグリーンボンド発行はわずか5件、総額は3兆4070億ベトナムドン（約1億4000万ドル）にとどまりました。この低い発行額は市場の未熟さを示し、緊急の開発ニーズを浮き彫りにしています。
• 標準化への強い呼びかけ：会議では、国際資本市場協会（ICMA）のグリーンボンド原則に沿った、明確で統一されたグリーンボンド分類法の策定が強く求められました。専門家らは、これにより投資家の信頼が高まり、検証が簡素化され、発行コストが下がると主張しています。

グリーンボンドと炭素クレジットの中央集権型取引プラットフォーム

• 国家炭素クレジット取引所の開設：会議の約1カ月前の2026年6月29日、ベトナムは国内炭素市場の試験運用段階を正式に開始し、国家炭素取引プラットフォームを立ち上げました。これはグリーンファイナンスの流れを促進するための重要なインフラです。
• VIFCをハブに：会議では、VIFC-HCMCを、グリーンボンドの上場と炭素クレジット取引の両方における将来の中央集権的な拠点と位置づけ、国際金融センターのベストプラクティスに倣う方向性が示されました。VIFC-HCMC執行委員会のNguyen Huu Huan副委員長（教授・博士）は、VIFC-HCMCは「グリーンキャピタル転換ハブ」となることを目指し、プロジェクトの標準化、リスクの最小化、グリーンプロジェクトへの資金動員能力の向上を図ると述べました。
• グリーンファイナンス・コミュニティの提案：Nam A Bankは、VIFCの下にグリーンファイナンス・コミュニティを設立することを提案しました。このコミュニティは、基準の調整、ディールフローの共有、小規模なグリーンプロジェクトを投資可能な証券にまとめることで、実質的に銀行化可能なプロジェクトのパイプラインを創出する役割を担います。

Nam A Bank、スイス金融機関と新たなグリーンクレジット契約

• 2000万ドルのグリーンクレジット契約：会議の場で、Nam A Bankは、スイス連邦政府が100%所有する開発金融機関 SIFEM AG との国際グリーンクレジット契約に調印し、responsAbility Investments AG が運用するファンドからも追加資本を獲得しました。この新たな契約の総額は2000万ドルです。
• 国際資金調達総額、約3億5000万ドルに：今回の契約により、Nam A Bankがこれまでに調達した国際グリーン資本の総額は、約3億5000万ドルに達しました。
• 資金はすでに全額融資済み：Nam A BankのVo Hoang Hai副CEOは、これまでに調達したグリーン資本はすべてプロジェクトに融資済みであると述べました。新たな資金は、再生可能エネルギー、省エネルギー、気候変動対応イニシアチブなどのグリーン分野の中小企業（SME） 向けに優先的に充当されます。
• グリーンローンの金利は通常より低い：Nam A Bankは、グリーンローンの金利は通常の融資よりも0.5～1%低いと報告しており、グリーン移行の資金調達において魅力的な手段となっています。