FTX破産管財団、6月も約1300万ドルのソラナ（SOL）をステーキング解除。毎月の定期清算で返済は大詰めへ

この6月の動きは単独の出来事ではなく、高度に構造化された「毎月の儀式」の最新の一幕に過ぎません。管財団は2023年11月からこの体系的な清算パターンを維持しており 、その規則性は市場アナリストの間で「もはや毎月10日前後のお決まりのコース」として認識されるほどです。通常、毎月10日から15日の間に、17万～20万SOL規模のステーキング解除が行われています 。

もちろん、例外的な月もあります。2026年3月には、110万SOLという大規模なステーキング解除が実行されました 。また、2025年10月までにステーキングアドレスからの累計償還額は917.3万SOLに達し、平均135ドルの転送価格に基づくと、その総額は約18.5億ドルにも上りました 。

全体像：127億ドル規模の返済計画

こうした定期的なSOLの清算は、裁判所が承認した巨額の破産更生計画を裏付ける資金調達手段です。米国の裁判所は、商品先物取引委員会（CFTC）との和解に基づき、FTXに対し顧客への127億ドルの救済金支払いを命じました 。管財団はこの計画のもと、多くの債権者に対して、破産申請時の口座残高に基づく請求額の100%返済に加え、利子の支払いも行うことを約束しています 。

返済の進捗は以下の通りです。

• 累計分配額: 2026年4月時点で、約76億ドルが債権者に返還されています 。
• 残りの支払い義務: これにより、残りは約51億ドルとなりました 。
• 累計返済額100億ドルの節目: 2026年3月末からの大規模分配により、返済総額が約100億ドルという重要なマイルストーンに到達しました 。
• 第4回目の22億ドル分配: FTX Recovery Trustは、2026年3月31日より、総額約22億ドルの第4回目の大規模分配を開始しました 。支払いは、事前の分配要件を完了した適格債権者に対し、サービス提供者であるBitGo、Kraken、Payoneerを通じて米ドルで行われました 。このラウンドにより、累計のチャプター11（米連邦破産法第11章）に基づく返済額が約100億ドルに迫り、米国顧客向けの債権クラスを含むいくつかの主要なクラスで、返済率が100%に達しました 。

未だ10億ドルを超えるソラナの残高

既に数十億ドル相当の暗号資産が清算されてきたにもかかわらず、FTX管財団のソラナ保有額は底を見せていません。その保有量の多くは、破産前に購入されたもので、複数年にわたるロック解除スケジュールが設定されているためです 。

2026年3月時点で、アラメダ関連のウォレットだけでも約375万SOL（当時の価値で約3.21億ドル）を保有していました 。しかし、その実質的なエクスポージャーはさらに大きく、権利確定契約にロックされたままのトークンを含めると、管財団の手元に残るソラナの総額は評価額ベースで10億ドルを超えると推定されています 。この権利確定トークンが毎月ロック解除されることで、継続的なステーキング解除イベントが発生しているのです。このパターンがすぐに止まる可能性は低いでしょう。

市場への影響が限定的なのはなぜか？

これほど継続的かつ機械的な売り圧力は、本来ならソラナの価格に重くのしかかると考えられます。しかし、市場への影響は驚くほど限定的です。これは意図的な設計によるものです。清算人は、単一の大規模な売りで市場を動かす事態を避けるため、明確な手順を踏んでいます。トークンはステーキング解除後、複数の中間ウォレットに細分化されてから、取引所に少しずつ流入していきます 。

さらに、より広範な市場環境が売り圧力の多くを吸収してきました。一部のアナリストは、2026年3月に始まった22億ドルのような大規模な債権者への支払いが、清算による売り圧力に対抗する買い需要として暗号資産市場に還流する可能性すら指摘しています。市場に戻ってきた資金が新たな投資に使われることで、価格を下支えする効果が期待できるというのです 。