中国主導の国際決済網「mBridge」、550億ドルを処理しSWIFTに挑む

参加している6つの中央銀行

mBridgeの中核参加者は、東アジアから湾岸地域に至る経済回廊を形成している。

• 中国人民銀行（デジタル通貨研究所を通じて参加）
• 香港金融管理局（HKMA）
• タイ銀行
• アラブ首長国連邦中央銀行
• サウジアラビア中央銀行 – 2024年6月に正式参加
• マカオ金融管理局 – 2026年6月に稼働開始

このプロジェクトは当初、BISイノベーションハブ香港センターによって育成され、強力な技術的・ガバナンス面の支援を提供していたが、現在は運用から撤退している 。中銀への運営移管は、mBridgeが単なる研究実験ではなく、主権国家主導のインフラとなったことを示している。

技術アーキテクチャ：なぜmBridgeはSWIFTと異なるのか

mBridgeとSWIFTの違いは、単に速度の差だけではない。両者が「何をするシステムか」という根本的な役割の違いにある。SWIFTは金融メッセージングネットワークだ。銀行間で送金指示を伝達するが、実際の資金移動は、相互にノストロ・ヴォストロ口座を維持するコルレス銀行の連鎖を通じて後日行われる 。この連鎖には3から5の仲介機関が介在し、決済完了までに1～3営業日を要することもある 。

一方、mBridgeは独自開発の分散型台帳技術（DLT） を採用し、メッセージングと決済を単一のアトミックな取引に統合している 。このプラットフォームは、リアルタイムのP2P越境送金と外国為替取引を、Payment-versus-Payment（PvP）決済でサポートする。これは、通貨交換の双方のレッグが同時に決済されることを意味し、従来のコルレス銀行業務に内在する決済リスクを排除する 。

具体的には、以下のような違いが生まれる。

• 速度：越境決済は6～9秒で完了する。これは、SWIFTのコルレス銀行網で1～3日かかるのとは対照的だ 。
• コスト：公開文書によれば、従来の銀行経由と比較して取引手数料が最大98%削減される可能性があり、商業展開ではSWIFTの約半額の手数料を目指している 。
• 決済のファイナリティ：DLTアーキテクチャにより、10秒未満での即時グロス決済（RTGS）に相当するファイナリティを実現する。これは、従来のシステムでの数時間から数日と比較して大きな進歩だ 。

重要なのは、これらの数値が公式プロジェクト文書と、信頼性の程度が異なる第三者レポートの混合から得られたものである点だ。BIS自身のプロジェクト報告書は、速度、透明性、決済リスク削減における改善の可能性を確認しているが、パーセンテージで示された手数料削減に関する主張は行っていない 。ベトナムから中国へのコーヒー輸出における手数料が82%削減されたといった個別の事例は、ユーザー生成コンテンツで見られるものであり、適切な注意をもって扱う必要がある 。

実際にどれほどの資金が動いているのか

トップラインの数字は衝撃的だが、文脈を理解する必要がある。2025年11月までに、mBridgeは約554億9000万ドル相当の4,047件の取引を処理した 。これは、2022年の初期パイロットで4つの法域の20の商業銀行が、総額約2200万ドルの実価値決済を160件強完了させた時点と比較すると、価値で約2,500倍の増加となる 。

しかし、デジタル人民元がmBridgeの全取引量の約95%を占めている 。この集中度は、現時点ではmBridgeが真のマルチ通貨プラットフォームというよりも、主に中国独自のCBDCのための越境送金レールとして機能していることを示唆している。ピーターソン国際経済研究所は、このプラットフォームが約550億ドルのためにわずか4,047件の取引しか処理していないという事実は、「デジタル通貨が人民元の国際化を促進する上で、まだ意味のある役割を果たしていない」ことを裏付けていると指摘する 。

視野を広げてみよう。SWIFTネットワークは世界で毎日約5兆ドルを処理しており、企業が負担する越境決済のコストは年間1200億ドルを超える 。mBridgeの累積取引量は、世界の日次決済活動のごく一部に過ぎないのだ。

戦略的構図：脱ドル、一帯一路、人民元

mBridgeが最も重要なのは、現在の取引量ではなく、それが確立するインフラにある。報道では、このプラットフォームは一帯一路の貿易回廊に沿って越境決済のルートを再編し、特定の貿易チャネルにおけるドルの支配力を弱める可能性があると位置付けられている 。mBridgeは、CBDCベースの決済プラットフォームであり、従来のコルレス銀行の枠組みの外で運用されるため、ドル中心の決済チャネルへの依存からの多様化を図る、より広範な取り組みの一部と見ることができる 。

中国国内のデジタル人民元は、2025年後半までに累計取引額が2.3兆ドルを超え、2023年から800%増加するなど、すでに世界最大の稼働中CBDC実験となっている 。越境mBridgeプラットフォームは、この国内CBDCエコシステムをアジアや湾岸地域の貿易相手国と結びつけることを原理的に可能にするホールセール（銀行間）インフラ層を提供する。

しかし、入手可能な情報源は、mBridgeと人民元高の傾向との直接的な関連性を記録しておらず、また、プラットフォームがイラン関連の資金フローを促進するために使用されていることも確認していない 。注意が必要だ。一部の論評は制裁回避のユースケースを推測しているが、文書化された報道では、mBridgeは効率性、コスト削減、貿易回廊統合に焦点を当てたプラットフォームであり、明示的な制裁回避を意図したものではないと説明されている 。

より確かな論点は、新しいタイプの越境決済インフラが商業化されつつあるということだ。これは中銀マネーを、従来のコルレス銀行システムの外側に構築されたレール上で、ほぼリアルタイムに、より低コストで決済する。それがSWIFTに真に挑戦する規模に拡大するかどうかはまだ分からない。しかし、その基盤は今、生産段階に入ったのだ。