BITリサーチ：ワールドカップ底値説（約810万円〜920万円／約54,000ドル〜61,576ドル）

BITリサーチの中心的な主張は、ビットコインの弱気相場が最終段階に入り、2026年FIFAワールドカップ（6月11日〜7月19日）の期間中に底値を形成するというものだ。同レポートは、主要なテクニカルサポートと「実現価格（Realized Price）」に基づき、約810万円から920万円（約54,000ドル〜61,576ドル）をターゲットゾーンとしている。

BITが指摘する構造的・センチメント面の証拠は以下の通りだ。

• A-B-Cエリオット波動の完成：2026年初頭にBITが予測した調整パターン通りに相場は進行。A波で900万円〜1,035万円（約60,000ドル〜69,000ドル）まで下落、B波で反発し約1,245万円（約83,000ドル）付近でピークをつけ、現在は最終局面のC波にあると分析されている。
• 投資家心理のカピチュレーション（降伏）：Fear & Greed Index（恐怖＆強欲指数）は過去のサイクル底値で見られた水準に近づいており、極度の弱気心理を示している。
• マクロ要因：インフレ圧力の緩和がマクロ環境の変化を後押しし、ワールドカップ期間中の反発のきっかけになり得るとBITは見る。
• 反転のタイムリミット：レポートではトレンド反転のチャンスは1〜3カ月の短期間に限られ、それを逃せばさらなる下落リスクが高まると警告している。

2022年末との類似点

BITは現在の状況を2022年末と重ね合わせる。当時もビットコインは長期の調整パターン完了後、極度の恐怖感の中で弱気相場が終焉し、その後の数年にわたる強気相場の土台となった。現在のC波下落は、2022年11月の底値約232万円（約15,500ドル）に至る最終的な「ふるい落とし」局面と同質だとBITは位置づける。ただし重要な相違点も強調されている。今回のサイクルには約19兆円（1,280億ドル）におよぶ現物ビットコインETFという「機関投資家の床」が存在し、これは2022年にはまったく存在しなかった安定化要因だ。

グレイスケール・リサーチ：底値はすでに到来（約980万円〜1,050万円／約65,000ドル〜70,000ドル）

対照的に、グレイスケール・リサーチはビットコインがすでに2026年2月、約980万円から1,050万円（約65,000ドル〜70,000ドル）のレンジでサイクル底値を付けたと断言する。その確信の根拠はオンチェーンデータにある。過去1〜3カ月に取引されたコインの「実現価格」が安定しており、最近の買い手が損益分岐点付近にいることを示しているという。

グレイスケールはさらに大きな構造変化も主張する。それは、ビットコインの価格が半減期に連動して4年周期でピークと底を繰り返すという、これまでの「4年サイクル」が崩壊しつつあるという見方だ。同社は「機関投資家時代の夜明け」と称し、2026年後半にもビットコインが史上最高値を更新する可能性があると予測している。この見方を支える例として、2026年4月にはFear & Greed Indexがわずか10週間で史上最低の「恐怖」から「強欲」へと急回復し、暗号資産史上最速のセンチメント反転を記録したことが挙げられる。この急速な回復は、約19兆円の機関投資家の「床」が存在するからこそ可能だったと分析されている。

ベン・コーエン氏：「10月仮説」

アナリストのベン・コーエン氏は最も長期的な弱気シナリオを描く。同氏の「10月仮説」に基づけば、サイクル底値は2026年10月となる。

その根拠は以下の通りだ。

• 高値から底値までの期間：ビットコインは2025年第4四半期にピークを付けたが、これは過去の半減期後のサイクルすべてと一致する。過去2回のサイクルでは、サイクル高値から約1年後に底値が到来しており、数学的には2026年10月がそれに相当する。
• 弱気相場のステージ：6月初旬時点で、コーエン氏はビットコインが「弱気相場の第3段階」に入ったばかりで、まだ最終的な底値には達していないと分析する。同氏は現在の市場を2019年と類似した「サイクル後の消化局面」と表現し、一時的な反発はあり得るものの、流動性とオンチェーン参加率が回復するまでは構造的な上値は限られると指摘する。
• 歴史的前例：コーエン氏は2014年、2018年、2022年の弱気相場がいずれも新たな安値を付けるまでに15週から25週を要したことを指摘し、現在のサイクルでも最高値からの下落率が70%程度になる可能性を示唆している。

データが示す見解の相違

グレイスケールが「底値は過去のもの」、BITが「今まさに底値圏」、コーエン氏が「本番は数カ月先」と、三者の予測は現在の価格水準を挟んで完全に割れている。ここで重要なのは、本当に「カピチュレーション（投げ売り）」がすでに起こったのかどうかだ。クリプトクオント（CryptoQuant）が6月初旬に発表したデータによると、2026年の弱気相場における累積の実現損失は、2022年のサイクルで記録された総額約31.6兆円（2,110億ドル）をいまだに約5.2兆円（350億ドル）下回っている。このデータは、過去の底値で典型的に見られた完全な「カピチュレーションイベント」はまだ発生していないという主張を強く裏付けるものだ。この証拠は、「市場はすでに確定的な底を打った」という見方にやや不利に働くが、ETFを通じた機関投資家の資金流入という構造的な下支え要因は、過去のサイクルにはなかった新たな変数として考慮する必要がある。

BITリサーチ：ワールドカップ底値説（約810万円〜920万円／約54,000ドル〜61,576ドル）

BITリサーチの中心的な主張は、ビットコインの弱気相場が最終段階に入り、2026年FIFAワールドカップ（6月11日〜7月19日）の期間中に底値を形成するというものだ。同レポートは、主要なテクニカルサポートと「実現価格（Realized Price）」に基づき、約810万円から920万円（約54,000ドル〜61,576ドル）をターゲットゾーンとしている。

BITが指摘する構造的・センチメント面の証拠は以下の通りだ。

• A-B-Cエリオット波動の完成：2026年初頭にBITが予測した調整パターン通りに相場は進行。A波で900万円〜1,035万円（約60,000ドル〜69,000ドル）まで下落、B波で反発し約1,245万円（約83,000ドル）付近でピークをつけ、現在は最終局面のC波にあると分析されている。
• 投資家心理のカピチュレーション（降伏）：Fear & Greed Index（恐怖＆強欲指数）は過去のサイクル底値で見られた水準に近づいており、極度の弱気心理を示している。
• マクロ要因：インフレ圧力の緩和がマクロ環境の変化を後押しし、ワールドカップ期間中の反発のきっかけになり得るとBITは見る。
• 反転のタイムリミット：レポートではトレンド反転のチャンスは1〜3カ月の短期間に限られ、それを逃せばさらなる下落リスクが高まると警告している。

2022年末との類似点

BITは現在の状況を2022年末と重ね合わせる。当時もビットコインは長期の調整パターン完了後、極度の恐怖感の中で弱気相場が終焉し、その後の数年にわたる強気相場の土台となった。現在のC波下落は、2022年11月の底値約232万円（約15,500ドル）に至る最終的な「ふるい落とし」局面と同質だとBITは位置づける。ただし重要な相違点も強調されている。今回のサイクルには約19兆円（1,280億ドル）におよぶ現物ビットコインETFという「機関投資家の床」が存在し、これは2022年にはまったく存在しなかった安定化要因だ。

グレイスケール・リサーチ：底値はすでに到来（約980万円〜1,050万円／約65,000ドル〜70,000ドル）

対照的に、グレイスケール・リサーチはビットコインがすでに2026年2月、約980万円から1,050万円（約65,000ドル〜70,000ドル）のレンジでサイクル底値を付けたと断言する。その確信の根拠はオンチェーンデータにある。過去1〜3カ月に取引されたコインの「実現価格」が安定しており、最近の買い手が損益分岐点付近にいることを示しているという。

グレイスケールはさらに大きな構造変化も主張する。それは、ビットコインの価格が半減期に連動して4年周期でピークと底を繰り返すという、これまでの「4年サイクル」が崩壊しつつあるという見方だ。同社は「機関投資家時代の夜明け」と称し、2026年後半にもビットコインが史上最高値を更新する可能性があると予測している。この見方を支える例として、2026年4月にはFear & Greed Indexがわずか10週間で史上最低の「恐怖」から「強欲」へと急回復し、暗号資産史上最速のセンチメント反転を記録したことが挙げられる。この急速な回復は、約19兆円の機関投資家の「床」が存在するからこそ可能だったと分析されている。

ベン・コーエン氏：「10月仮説」

アナリストのベン・コーエン氏は最も長期的な弱気シナリオを描く。同氏の「10月仮説」に基づけば、サイクル底値は2026年10月となる。

その根拠は以下の通りだ。

• 高値から底値までの期間：ビットコインは2025年第4四半期にピークを付けたが、これは過去の半減期後のサイクルすべてと一致する。過去2回のサイクルでは、サイクル高値から約1年後に底値が到来しており、数学的には2026年10月がそれに相当する。
• 弱気相場のステージ：6月初旬時点で、コーエン氏はビットコインが「弱気相場の第3段階」に入ったばかりで、まだ最終的な底値には達していないと分析する。同氏は現在の市場を2019年と類似した「サイクル後の消化局面」と表現し、一時的な反発はあり得るものの、流動性とオンチェーン参加率が回復するまでは構造的な上値は限られると指摘する。
• 歴史的前例：コーエン氏は2014年、2018年、2022年の弱気相場がいずれも新たな安値を付けるまでに15週から25週を要したことを指摘し、現在のサイクルでも最高値からの下落率が70%程度になる可能性を示唆している。

データが示す見解の相違

グレイスケールが「底値は過去のもの」、BITが「今まさに底値圏」、コーエン氏が「本番は数カ月先」と、三者の予測は現在の価格水準を挟んで完全に割れている。ここで重要なのは、本当に「カピチュレーション（投げ売り）」がすでに起こったのかどうかだ。クリプトクオント（CryptoQuant）が6月初旬に発表したデータによると、2026年の弱気相場における累積の実現損失は、2022年のサイクルで記録された総額約31.6兆円（2,110億ドル）をいまだに約5.2兆円（350億ドル）下回っている。このデータは、過去の底値で典型的に見られた完全な「カピチュレーションイベント」はまだ発生していないという主張を強く裏付けるものだ。この証拠は、「市場はすでに確定的な底を打った」という見方にやや不利に働くが、ETFを通じた機関投資家の資金流入という構造的な下支え要因は、過去のサイクルにはなかった新たな変数として考慮する必要がある。