Ondo FinanceがOndo Perpsを発表：トークン化株式で変わるデリバティブ取引の常識

Ondo Perpsで実際に何ができるのか

パーペチュアル先物は、暗号資産市場ではおなじみの金融商品です。これは「無期限先物」とも呼ばれ、満期がなく、資金調達率というメカニズムを通じて原資産の価格に連動するデリバティブ契約です。Ondoはこの仕組みを、伝統的な金融資産に適用しました 。具体的に言えば、それは例えば「トークン化されたApple株の無期限先物」を取引するようなイメージです。

ローンチ時点で、プラットフォームは以下をサポートします。

• 米国株式: Apple（AAPL）、Nvidia（NVDA）、Tesla（TSLA）、Amazon（AMZN）、Meta（META）、Microsoft（MSFT）などの主要銘柄 。
• 上場投資信託（ETF）: 広く保有されているETFのトークン化バージョン 。
• 商品: 金、銀、原油のレバレッジ取引が可能です 。

すべてのポジションで最大20倍のレバレッジが利用可能で、プラットフォームがオンチェーンで運用されるため、取引は24時間365日、従来の市場の取引時間に依存することなく行えます 。唯一の厳格な地理的制限は、Ondo Perpsが米国居住者は完全に利用不可であることです。これは、米国証券法が株式の個人向け無期限先物取引を禁止していることに起因します 。

担保におけるブレイクスルー

Ondo Perpsと他のすべてのオンチェーン・デリバティブ取引所との真の違いは、トレーダーが証拠金として何を差し出せるかにあります。中央集権型か分散型かを問わず、既存のパーペチュアル取引プラットフォームは、ポジションを開き維持するためにUSDCやUSDTのようなステーブルコインを必要とします。Ondo Perpsは、トークン化された証券を担保として受け入れることで、そのモデルを完全に打ち破ります 。

これは実際には、Ondoのグローバルマーケット商品を通じてトークン化されたApple株をすでに保有しているトレーダーが、そのApple株を売却することなく、同じ株式をNvidiaのパーペチュアル先物のレバレッジロングまたはショートポジションの裏付けとして使用できることを意味します 。元の資産はポートフォリオに残り、そのスポット価格を追跡し続けながら、同時に証拠金としても機能します。この資本効率こそが、このプラットフォームの核心的な売りです。

また、このシステムはクロス担保化もサポートしています。異なるトークン化証券のバスケットが、単一のパーペチュアルポジションを集合的に裏付けることができるため、トレーダーは証拠金の配分においてより高い柔軟性を得られます 。Ondoは、ステーブルコインへの強制的な交換を排除することで、より多くの資本を取引を待つだけのステーブルコイン残高として遊ばせるのではなく、エコシステム内で運用し続けることを目指しています 。

Ondo FinanceのCEO、イアン・デ・ボード氏は、この動きを、トークン化された現物保有、レンディング、レバレッジド・デリバティブがすべて同一の資本効率の高いインフラ内で運用される「オンチェーン・プライムブローカレッジ」を構築するという、より広範な戦略の一環であると説明しています 。

これまでの経緯

Ondoは、2026年2月にニューヨークで開催したサミットにおいて、伝統的金融市場へのオンチェーンアクセスを拡大することを目的とした他の複数の製品発表とともに、Ondo Perpsを発表しました 。早期アクセスプログラムは2026年3月27日に開始され、当初は16銘柄（AAPL, AMD, AMZN, COIN, CRCL, GOOGL, HOOD, INTC, META, MSFT, MSTR, NFLX, NVDA, ORCL, PLTR, TSLA）と3つの商品のパーペチュアル先物が提供されました 。

6月9日の本格ローンチにより、プラットフォームは早期アクセスを終了し、一般利用が可能になります。ただし、繰り返しになりますが、利用できるのは米国外のユーザーのみです 。このプラットフォームは米国証券取引委員会（SEC）や米国商品先物取引委員会（CFTC）に登録されておらず、米国居住者および制裁対象地域からのアクセスをブロックしています 。

これがRWA市場にとって重要な理由

トークン化された現実資産は、ニッチな実験から本格的なオンチェーンの一分野へと成長しましたが、「資産がトークン化された後、それを保有するか現物取引する以外にほとんど使い道がない」という流動性の問題に常に直面してきました。Ondo Perpsは、トークン化された証券が市場全体でレバレッジド・エクスポージャーを生み出すための生産的な担保となる、新たなユーティリティ・レイヤーを創出します 。

この動きは、より広範な規制上の追い風とも一致しています。CFTCは最近、暗号資産ネイティブのデリバティブ構造に関与する姿勢を強めており、Ondoは、米国の規制の明確化が進展していることが、今このタイミングでRWAパーペチュアル取引を推進する決定に影響を与えたことを示唆しています 。それでも、米国ユーザーの禁止は、トークン化株式デリバティブにとって規制環境がいかに断片化されているかを浮き彫りにしています。

世界中のトレーダーにとって、このローンチは真に新しいものを意味します。それは、従来の証券会社を一切介さず、また最初にステーブルコインに交換することもなく、自身のトークン化された保有資産を担保として、米国株式の24時間365日のレバレッジ取引を実行する能力です。市場がこの種の資本効率を受け入れる準備ができているかどうか、そしてOndo Perpsがスプレッドを機能させるのに十分な流動性を引き付けられるかどうかは、6月9日にプラットフォームが門戸を開いたときに明らかになるでしょう。