BitForex元幹部とされるウォレットが3600万ドル規模のZcash空売り

ZECのショートとHYPEの買いを組み合わせたこの取引が、ヘッジなのか方向性の強い投機なのかは明らかになっていない。

以前から指摘されている“Hyperliquidクジラ”との関係

今回の取引は単発のものではない。オンチェーン調査では、Hyperliquid上で巨大取引を繰り返すウォレット群がジンに関連している可能性が指摘されてきた。

これまで報じられている主な取引には次のようなものがある。

• 42.3億ドル以上のBTCをETHへローテーションする取引。
• 約7億3500万ドルのビットコインショート。
• 総額約9億ドル規模のロングポジション（うち約7億3300万ドルがETH）。

ウォレットの関連性は、Ethereum Name Service（ENS）のドメイン名**「ereignis.eth」や「garrettjin.eth」**などが、オンライン上のジン関連アカウントと結びついている点などから推測されている。

ただし、こうした帰属はオンチェーン分析に基づく推定であり、公式の法的文書や規制当局の確認によってすべてのウォレットの所有者が確定したわけではない点は強調されている。

Zcashをショートする他のクジラも

ZEC市場でショートが増えているのは、このウォレットだけではない。

最近の例としては次のような取引が報告されている。

• あるトレーダーが約499.7万USDCを追加証拠金として入金し、Hyperliquidで18,286 ZECの10倍レバレッジショートを維持。
• 「1011」とラベル付けされたクジラが、約126万ドル規模の3倍レバレッジZECショートを構築。

こうしたショートポジションが集中すると、価格急変やショートスクイーズのリスクが高まる。特にZECのような比較的流動性の低い資産では、大口ポジションの影響が大きくなりやすい。

なぜ市場が神経質になっているのか

今回の取引が通常以上に注目されている背景には、BitForexの崩壊がある。

• BitForexは2024年、ホットウォレットから約5700万ドルが流出した後に機能停止し、ユーザーが資金を引き出せない状況が発生したと報じられている。
• 香港の証券先物委員会（SFC）は、同取引所が仮想資産取引プラットフォームとしてのライセンスを取得していないとして警告を出している。

こうした経緯から、BitForexに関係する人物とされるウォレットが大規模な投機取引を行うと、トレーダーや規制当局、オンチェーン調査者の注目を集めやすい状況になっている。

依然として不明な点

現在のところ、いくつかの重要な点は確定していない。

• ウォレットが実際にガレット・ジン本人のものかどうか
• ZECショートが市場操作を目的としたものかどうか
• 複数のZECショートを持つクジラ同士に協調行動があるのか

ただ一つ明確なのは、Hyperliquidのようなオンチェーン型デリバティブ市場では、数千万〜数億ドル規模のポジションがすべて公開データとして可視化されるという点だ。

その透明性こそが、今回のZcashショートを「暗号資産市場で最も議論されているクジラ取引の一つ」に押し上げている理由でもある。