CK Zheng氏は、ビットコインが2027年末までに15万ドルへ到達すると見込んでいる。ZX Squared Capitalの共同創業者兼CIOで、クレディ・スイスのバリュエーション・リスク部門でグローバル責任者を務めた経歴を持つ同氏の見方は強気だが、規制の明確化や機関投資家の参入が進むことを前提とした条件付きの予測だ。15万ドルを確実視しているわけではない。 1

「2022年の再来」ではなく、成熟市場の調整か

Zheng氏は、ビットコインの最近の下落について、2022年に起きた暗号資産市場の信用崩壊を繰り返しているというより、資産クラスとして成熟する過程の調整だと捉えている。

2022年の市場では、Terra/Luna、Celsius、Voyager、FTXなどの破綻が相次いだ。今回の市場には、当時とは異なる機関投資家の基盤があり、同じ規模のレバレッジと取引相手の連鎖破綻が中心になっているようには見えないというのが、Zheng氏の見立てだ。 23

市場全体を揺るがす信用収縮と、投資対象として定着しつつある市場の価格調整では、長期的な意味合いが異なる。Zheng氏の解釈に立てば、足元の弱さだけでビットコインの普及シナリオが崩れたとは言えない。

機関投資家の需要が15万ドル予測の土台

強気予測を支える最大の要素は、需要の担い手が短期的な投機家だけではなくなっていることだ。

Zheng氏は、現物型の暗号資産ETF、企業の財務資産としてのビットコイン購入、そして長期保有を続ける投資家層の拡大を、機関投資家による採用が進んでいる証拠として挙げている。また、機関投資家の参加によって形は変わる可能性があるものの、ビットコインの4年サイクルは依然として構造的に意味を持つとみている。 23

この考え方では、より多くの機関投資家がビットコインにアクセスできるようになり、既存の保有者が長期保有を続ければ、供給が限られる市場で持続的な上昇局面に需要が集中しやすくなる。

企業による購入の具体例として、Strategyは4,603BTCを約3億6,970万ドルで購入したと報じられている。この取引により、同社の保有量は845,050BTCに増えた。 10

この動きは、少なくとも大手企業の財務部門の一つが、市場が弱含む局面でも買い増しを続けたことを示す。ただし、Strategyの判断が市場全体に広がることや、ビットコインが15万ドルに到達することを証明するものではない。

CLARITY法案が注目される理由

Zheng氏のシナリオで、最も近い将来の材料となる可能性があるのが米国のCLARITY法案だ。大手機関は暗号資産に関する明確な規制上の枠組みが整うまで、投資を控えていると同氏は説明している。法案が正式に成立すれば、機関投資家が市場へのエクスポージャーを得ようと動き、新たな強気相場の引き金になる可能性があるという。 8

他の報道でも、CLARITY法案は機関投資家の参加を促す材料になり得るとされる一方、成立までの手続きは固まっておらず、上院での採決は9月に持ち越される方向だと報じられている。 10

つまり、法案はあくまで**潜在的な katalisator（相場のきっかけ）**であり、確実なイベントではない。投資家が受け入れやすい内容で成立すれば、規制への不安が和らぎ、市場へのアクセスが改善する可能性がある。一方、審議が遅れたり、最終的な内容が期待外れになったりすれば、機関投資家の買いは遅れるか、想定より小規模になることも考えられる。

米国債務、ドルへの懸念、そして供給上限

長期的な強気材料として、Zheng氏は米国の財政・金融環境にも注目している。2027年に米政府債務が急速に増加すれば、ドルの価値が目減りするリスクへのヘッジとみなされる資産への需要が高まる可能性があるという。 23

このシナリオでビットコインの魅力となるのが、発行枚数が2,100万枚に固定されていることだ。普及が進むなかで供給が増えず、相場が持続的に回復すれば、機関投資家が「乗り遅れたくない」という心理から参入を急ぐ可能性がある。

ただし、これはマクロ経済の仮説であって、価格を自動的に算出する公式ではない。米国の債務が増えたからといって、資金が必ずビットコインへ向かうわけではない。また、供給が限られていても、十分な需要がなければ価格上昇は起きない。15万ドルという水準には、普及の継続、予測可能な規制、財政・金融不安の局面でビットコインを有用なポートフォリオ資産とみなす投資家の増加が同時に必要になる。

15万ドル予測を崩す可能性のある要因

ビットコインは依然として値動きの大きい資産であり、予測は複数のリスクにさらされている。規制整備が停滞する可能性、機関投資家の需要が鈍化する可能性、そしてマクロ経済の変化がビットコインをヘッジ資産として評価する見方を弱める可能性だ。

Strategyの買い増しも、一社の確信を示す事例にとどまる。市場全体が同じ行動を取ることを確認する材料ではない。

したがって、Zheng氏の予測を最も慎重に読むなら、「ビットコインは必ず15万ドルになる」という意味ではない。機関投資家を中心とする市場基盤がさらに強まり、規制の明確化によって新たな需要が解放された場合に、15万ドルへ至る道筋があり得るという主張だ。

結論

CK Zheng氏が示すビットコインの目標価格は、2027年末までに15万ドルだ。同氏は、現在の下落局面が2022年の崩壊とは異なる成熟市場の調整であり、機関投資家の参加、長期保有者の増加、そしてビットコインの4年サイクルが長期的な上昇を支えると説明している。 123

短期的な katalisator としてはCLARITY法案、長期的なマクロ要因としては米国債務の増加やドルの価値下落への懸念、ビットコインの供給上限が挙げられる。Strategyの買い増しは機関投資家の需要拡大と整合するものの、規制、普及、市場の次のトレンドにはなお不確実性が残っている。

CK Zheng氏は、ビットコインが2027年末までに15万ドルへ到達すると見込んでいる。ZX Squared Capitalの共同創業者兼CIOで、クレディ・スイスのバリュエーション・リスク部門でグローバル責任者を務めた経歴を持つ同氏の見方は強気だが、規制の明確化や機関投資家の参入が進むことを前提とした条件付きの予測だ。15万ドルを確実視しているわけではない。 1

「2022年の再来」ではなく、成熟市場の調整か

Zheng氏は、ビットコインの最近の下落について、2022年に起きた暗号資産市場の信用崩壊を繰り返しているというより、資産クラスとして成熟する過程の調整だと捉えている。

2022年の市場では、Terra/Luna、Celsius、Voyager、FTXなどの破綻が相次いだ。今回の市場には、当時とは異なる機関投資家の基盤があり、同じ規模のレバレッジと取引相手の連鎖破綻が中心になっているようには見えないというのが、Zheng氏の見立てだ。 23

市場全体を揺るがす信用収縮と、投資対象として定着しつつある市場の価格調整では、長期的な意味合いが異なる。Zheng氏の解釈に立てば、足元の弱さだけでビットコインの普及シナリオが崩れたとは言えない。

機関投資家の需要が15万ドル予測の土台

強気予測を支える最大の要素は、需要の担い手が短期的な投機家だけではなくなっていることだ。

Zheng氏は、現物型の暗号資産ETF、企業の財務資産としてのビットコイン購入、そして長期保有を続ける投資家層の拡大を、機関投資家による採用が進んでいる証拠として挙げている。また、機関投資家の参加によって形は変わる可能性があるものの、ビットコインの4年サイクルは依然として構造的に意味を持つとみている。 23

この考え方では、より多くの機関投資家がビットコインにアクセスできるようになり、既存の保有者が長期保有を続ければ、供給が限られる市場で持続的な上昇局面に需要が集中しやすくなる。

企業による購入の具体例として、Strategyは4,603BTCを約3億6,970万ドルで購入したと報じられている。この取引により、同社の保有量は845,050BTCに増えた。 10

この動きは、少なくとも大手企業の財務部門の一つが、市場が弱含む局面でも買い増しを続けたことを示す。ただし、Strategyの判断が市場全体に広がることや、ビットコインが15万ドルに到達することを証明するものではない。

CLARITY法案が注目される理由

Zheng氏のシナリオで、最も近い将来の材料となる可能性があるのが米国のCLARITY法案だ。大手機関は暗号資産に関する明確な規制上の枠組みが整うまで、投資を控えていると同氏は説明している。法案が正式に成立すれば、機関投資家が市場へのエクスポージャーを得ようと動き、新たな強気相場の引き金になる可能性があるという。 8

他の報道でも、CLARITY法案は機関投資家の参加を促す材料になり得るとされる一方、成立までの手続きは固まっておらず、上院での採決は9月に持ち越される方向だと報じられている。 10

つまり、法案はあくまで**潜在的な katalisator（相場のきっかけ）**であり、確実なイベントではない。投資家が受け入れやすい内容で成立すれば、規制への不安が和らぎ、市場へのアクセスが改善する可能性がある。一方、審議が遅れたり、最終的な内容が期待外れになったりすれば、機関投資家の買いは遅れるか、想定より小規模になることも考えられる。

米国債務、ドルへの懸念、そして供給上限

長期的な強気材料として、Zheng氏は米国の財政・金融環境にも注目している。2027年に米政府債務が急速に増加すれば、ドルの価値が目減りするリスクへのヘッジとみなされる資産への需要が高まる可能性があるという。 23

このシナリオでビットコインの魅力となるのが、発行枚数が2,100万枚に固定されていることだ。普及が進むなかで供給が増えず、相場が持続的に回復すれば、機関投資家が「乗り遅れたくない」という心理から参入を急ぐ可能性がある。

ただし、これはマクロ経済の仮説であって、価格を自動的に算出する公式ではない。米国の債務が増えたからといって、資金が必ずビットコインへ向かうわけではない。また、供給が限られていても、十分な需要がなければ価格上昇は起きない。15万ドルという水準には、普及の継続、予測可能な規制、財政・金融不安の局面でビットコインを有用なポートフォリオ資産とみなす投資家の増加が同時に必要になる。

15万ドル予測を崩す可能性のある要因

ビットコインは依然として値動きの大きい資産であり、予測は複数のリスクにさらされている。規制整備が停滞する可能性、機関投資家の需要が鈍化する可能性、そしてマクロ経済の変化がビットコインをヘッジ資産として評価する見方を弱める可能性だ。

Strategyの買い増しも、一社の確信を示す事例にとどまる。市場全体が同じ行動を取ることを確認する材料ではない。

したがって、Zheng氏の予測を最も慎重に読むなら、「ビットコインは必ず15万ドルになる」という意味ではない。機関投資家を中心とする市場基盤がさらに強まり、規制の明確化によって新たな需要が解放された場合に、15万ドルへ至る道筋があり得るという主張だ。

結論

CK Zheng氏が示すビットコインの目標価格は、2027年末までに15万ドルだ。同氏は、現在の下落局面が2022年の崩壊とは異なる成熟市場の調整であり、機関投資家の参加、長期保有者の増加、そしてビットコインの4年サイクルが長期的な上昇を支えると説明している。 123

短期的な katalisator としてはCLARITY法案、長期的なマクロ要因としては米国債務の増加やドルの価値下落への懸念、ビットコインの供給上限が挙げられる。Strategyの買い増しは機関投資家の需要拡大と整合するものの、規制、普及、市場の次のトレンドにはなお不確実性が残っている。