ノルウェー政府年金基金グローバル、CEOが「全額消失」の可能性を警告

タンゲンCEOが最大の脅威と見なすのが、AIバブルの崩壊と地政学リスクの融合です。同基金はAIバブルを主要リスクシナリオとして正式に特定しており、関連資産のバブルが弾けた場合、基金の価値が約35% 減少する可能性があると試算しています。

2. 地政学的断絶： 最大37%の損失

タンゲン氏は、世界経済の「デカップリング（分断）」を最大のリスクとして繰り返し指摘してきました。厳しい関税や投資制限により世界経済が分断されると、低成長と高インフレ（スタグフレーション）が常態化。最悪の場合、基金の価値の37% が失われる可能性があるとしています。

3. ホルムズ海峡封鎖： 原油価格100ドル超

中東紛争の激化により、戦略的な要衝であるホルムズ海峡が実質的に封鎖された場合、原油価格は1バレル100ドルを超え、インフレが再燃、サプライチェーンは深刻な打撃を受けると予想されます。

4. 生物テロ： 基金が「無価値」に

タンゲン氏は、大規模な生物テロ攻撃が発生した場合、基金は「ほとんど無価値」になると述べています。

5. 核戦争

核戦争が起これば、基金の価値など意味を持たなくなる、という究極のリスクシナリオです。

なぜ2兆ドルの基金は脆弱なのか？

ノルウェー政府年金基金グローバルは、世界70カ国、9,000社以上の企業に投資する巨大ファンドです。その巨額な資産は、まさに世界経済そのものを映し出す鏡と言えます。タンゲン氏は、市場が様々な課題を無視して上昇を続けている現状を「楽観視（コンプラセンシー）」と指摘し、警戒感を強めています。

実際、2026年第1四半期には、中東紛争の影響を受け、基金は6,360億ノルウェークローネ（約687億ドル）もの損失を計上し、1.9%のマイナスリターンとなりました。

タンゲン氏の役割は、投資運用だけでなく、ノルウェー国民にリスクを警告することでもあります。彼は2025年初頭、「この状態が永遠に続くわけではない」とメディアに警告していました。

リスクと影響の一覧

タンゲンCEOの警告は、世界最大の投資家であっても、「過去の運用実績が将来のリターンを保証するものではない」という厳然たる事実を突きつけています。分断された世界にあっては、たとえ2兆ドルのセーフティネットにも限界があるのかもしれません。