HyperliquidのHYPE、77ドル目前の最高値更新：ウォール街と宇宙開発が点火した新時代

核心のエンジン：11.6億ドル規模の買戻しプログラム

HYPEの価格上昇を支える最も重要かつ持続的な圧力は、プロトコル自身から生まれている。フォーブス誌の寄稿者ゼノン・カプロン氏は、Hyperliquidの公開市場におけるHYPE買戻しプログラムこそが主たる構造的要因であり、その影響力は新しいETFへの期待感さえも上回ると論じている 。

このプロトコルは、永続先物取引と現物取引の手数料の約99%を「アシスタンス・ファンド」と呼ばれる基金に送り込み、その資金を用いて組織的にHYPEを公開市場で買い付け続ける 。立ち上げ以来、このプログラムは11.6億ドルを超える取引手数料をHYPEの買戻しに充当し、市場全体のセンチメントとは無関係に、絶え間ない需要を創出している 。

この仕組みは、まるで巨大な真空ポンプのように常に売り圧力を吸収し、下落時のボラティリティを抑え込む。予測市場もこの見方を支持しており、売り圧力が高まった局面では、この買戻しが価格下落を和らげる重要なダンパーとして機能したと指摘している 。

新たな波：米国現物ETFが機関投資家の門戸を開く

買戻しが構造的な屋台骨であるならば、米国現物ETFを通じた機関投資家の資金流入は、高オクタン価の加速装置であった。5月、21SharesのTHYP、BitwiseのBHYP、そしてGrayscaleのHYPGという3本のHYPE現物ETFが登場し、即座に圧倒的な需要を呼び起こした 。

取引開始から最初の1か月間で、これら3本のファンドは合計で約1億5300万ドルから1億6100万ドルの純資金流入を集め、純流出を記録したのはわずか1日のみと、機関投資家の一貫して強気な姿勢が際立った 。6月中旬までに、これらのファンドの純資産総額（AUM）は1億5400万ドル近くに達し、累計取引高は9億ドルに迫った 。

1日の流入額の最高記録は5月20日に生まれ、21SharesのTHYPファンドが牽引して純流入額が2550万ドルに達した 。これらETFは取引開始からわずか10営業日以内に純流入額が1億ドルを突破し、その速さはウォール街のアナリストからも大きな注目を集めた 。

この需要は特別な構造を持つ。Hyperliquidのプラットフォームは地理的に米国ユーザーを制限している。そのため、規制されたETFは米国の投資家がHYPEへのエクスポージャーを得るための主要な入り口となり、CNBCが伝えたように、ビットコインやイーサリアムが急落する中でもHYPEに新たな資金が流入するダイナミクスを生み出したのだ 。

Xファクター：SpaceX永久先物取引がプラットフォームを加熱

5月下旬、HyperliquidはTrade.xyzのビルダーを通じて、SpaceX（ティッカー：SPCX-USDC）の合成型プレIPO永久先物契約を上場させた。これは、6月に計画されていた航空宇宙大手のIPOを前に、その企業価値にレバレッジをかけて投機する手段をトレーダーに提供するものだ 。契約は150ドルの参照価格で開始され、1.78兆ドルの評価額を示唆し、瞬く間に大ヒット商品となった 。

6月12日までに、このSpaceX永久先物はプラットフォーム全体で2番目に活発に取引される資産となり、ウォールストリートジャーナル紙によると、1日の取引高が13億ドル超という驚異的な数字を記録した 。

この活動の急増は、フライホイール効果を通じてHYPEの価格に直接的かつ強力な影響を与えた。プラットフォームでの取引高増加がより多くの手数料を生み出し、その手数料が買戻しプログラムに流れ込み、トークンへのさらなる需要を創出したのである 。グレースケールのリサーチは、Hyperliquidのオンチェーン永久先物がSpaceXのような企業への取引エクスポージャーを得るための「優れた手段」であることが証明されたと指摘した 。

SpaceX契約は、非伝統的なデリバティブのハブとしてのHyperliquidの成長するアイデンティティを象徴する頂点だった。2026年3月には、初のS&P 500永久先物商品を立ち上げており、ウォール街のプロが週末にデリバティブ取引を行う際の「デフォルトの会場」としての地位を固めていた 。

HYPEの次の行き先は？

テクニカル面とファンダメンタルズ面の両方が、6月中旬時点では強気の絵図を描いていた。6月1日、HYPEは「ブル・ペナント」のパターンを上抜け、ブレイクアウト水準から約45%高い105.30ドル近辺という、このパターンから導き出される理論上のターゲットを提示した。これは35億ドルという先物の未決済建玉の記録にも裏付けられている 。

さらに先を見据え、ETFへの継続的な資金流入、容赦ない買戻しメカニズム、そして取引高と手数料を押し上げるデリバティブ商品群の拡大といった複合効果に基づき、一部のアナリストは150ドル近辺の目標株価を設定している 。より保守的な平均シナリオでは、HYPEは90ドル〜150ドルの範囲に落ち着くと見られている 。

しかし、その道のりにリスクがないわけではない。6月1日のブレイクアウト時、トークンのRSI（相対力指数）は77を超えており、買われ過ぎの状態を示していた。また、特に無許可の合成プレIPO契約というプラットフォームの斬新さは、世界的な規制上の不確実性を引き起こしている 。中核となる買戻しエンジンは極めて強力だが、その勢いは最終的に、プラットフォームの取引活動の健全性に委ねられている。