HyperliquidのHYPEトークンが史上最高値を更新した背景

GrayscaleによるHyperliquid ETF申請

もう一つの大きな材料が、資産運用会社 Grayscale による HYPE連動ETF（上場投資信託） の申請です。

このETFは、HYPEトークンを直接保有して価格を追跡するスポットETFとして設計されており、承認されればナスダックで取引される予定です。

さらに2026年5月、Grayscaleは申請内容を修正し、ステーキング報酬をETFの収益に組み込む可能性を追加しました。

この変更によって市場では次の期待が高まりました。

• ETFが承認されれば、伝統的金融の投資家がHYPEにアクセスしやすくなる
• 価格上昇だけでなく、ステーキング利回りを含むリターンを提供できる可能性

もっとも、このETFはまだ米国証券取引委員会（SEC）の承認を受けておらず、実現するかどうかは不透明です。

取引所型トークノミクスと収益モデル

HYPEの評価を押し上げているのは、投機だけではありません。

Hyperliquidは**分散型デリバティブ取引所（DEX）**として運営されており、永久先物市場を中心に大きな取引量を生み出しています。

特に注目されているのが、プラットフォーム収益の約97%をHYPEの買い戻しに充てる仕組みです。

このモデルでは、取引量が増えるほどトークンへの需要が生まれやすく、次のような特徴があります。

• 取引手数料 → トークン買い戻し → 供給減少
• プラットフォーム成長がトークン価値に直接連動

さらに、CoinbaseとCircleが関与する USDCトレジャリーおよび収益共有の仕組みも導入され、USDC準備金の利回りがエコシステムへ還元される設計になっています。

こうした背景から、一部の投資家はHYPEを**「単なるガバナンストークンではなく、取引所ビジネスの株式に近い資産」**として評価し始めています。

モメンタム相場とショートスクイーズ

価格が上昇し始めると、市場メカニズムもラリーを加速させました。

2026年5月の分析では、HYPEは24時間で約20%上昇し、62ドル近くまで急騰したと報告されています。

この動きを強めた要因は主に2つです。

• ETF関連の資金流入や機関投資家ストーリー
• 空売りポジションの強制決済（ショートスクイーズ）

価格が急騰すると、空売りトレーダーがポジションを買い戻さざるを得なくなり、結果としてさらなる買い圧力が発生します。

アナリストの強気予測

市場の強気ムードを後押ししたのが、著名投資家の予測です。

BitMEX共同創業者で投資会社MaelstromのCIOである アーサー・ヘイズ（Arthur Hayes） は、Hyperliquidの成長が続けば 2026年8月までにHYPEが150ドルに達する可能性があると主張しています。

彼のモデルでは、Hyperliquidの年間換算収益が 約14億ドル 規模まで拡大すれば、トークンの評価倍率が上昇し価格上昇の余地があるとされています。

ただし、この目標価格はあくまで個別アナリストの見解であり、市場のコンセンサスではありません。

全体像

HYPEの史上最高値更新は、次の要素が同時に重なった結果と考えられます。

• オンチェーンで確認された大口投資家の蓄積
• GrayscaleによるETF申請とステーキング収益モデル
• 収益連動型の強力なトークノミクス
• ショートスクイーズを伴うモメンタム相場

一方で、ETF承認の不確実性や機関投資家ウォレットの帰属が未確認といった点は依然としてリスク要因です。

それでも今回の動きは、暗号資産市場において 「資金流入・物語・収益モデル」が同時に揃うと価格評価が急速に変わる典型的な例といえるでしょう。