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ビットコイン8万4000ドル近辺、含み損の買い手は誰が売っている？

ビットコインが約8万4000ドルのとき、平均取得価格が約8万9000ドルと約9万7000ドルの2つの保有者グループは含み損の状態。2025年の上昇局面で買った投資家の売りは、2026年で最も多い日次ペースに達したとGlassnodeは報告しています。[1][6] 下落局面で買った投資家は売っていないとの報告もありますが、これは特定のグループについての観測であり、ほかの投資家全員が保有を続けていることを示すものではありません。[1][3] 2026年7月には長期保有者の実現損失が一時、1日あたり約2億8000万ドルに達しました。持続的な回復には、売りに出る供給を買い手が吸収し、重要な取得価格帯を上回って推移できるかが焦点です。[...

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研究の答え

重要なポイント

ビットコインが約8万4000ドルのとき、平均取得価格が約8万9000ドルと約9万7000ドルの2つの保有者グループは含み損の状態。2025年の上昇局面で買った投資家の売りは、2026年で最も多い日次ペースに達したとGlassnodeは報告しています。[1][6]
下落局面で買った投資家は売っていないとの報告もありますが、これは特定のグループについての観測であり、ほかの投資家全員が保有を続けていることを示すものではありません。[1][3]
2026年7月には長期保有者の実現損失が一時、1日あたり約2億8000万ドルに達しました。持続的な回復には、売りに出る供給を買い手が吸収し、重要な取得価格帯を上回って推移できるかが焦点です。[9][11][12]

Editorial illustration about Bitcoin investors selling as the market trades below their average purchase prices — What does Glassnode’s October 2026 on-chain data show about which Bitcoin buyers are selling at a loss versus holding, how do their purchaseBitcoin near $84,000 is below the average cost bases of two cohorts identified in Glassnode’s October data.
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ビットコインが約8万4000ドルで推移するなか、売りの中心となっているのは、2025年の上昇局面で買った投資家です。Glassnodeによると、このグループが市場に出すビットコインの日次量は、2026年に入ってから最も多い水準となりました。一方、価格下落局面で買った投資家は売っていないと報告されています。1 6

どの買い手が含み損を抱えている？

平均取得価格が約8万9000ドルの「6〜12カ月前に購入した保有者」と、約9万7000ドルの「1〜2年前に購入した保有者」の2グループは、ビットコインが約8万4000ドルの水準にあるとき、平均取得価格を下回っています。差はそれぞれ約5000ドル、約1万3000ドルです。1 6

ただし、これらは保有者グループごとの平均取得価格です。個々の投資家やコインすべてが同じ価格で買われたわけではなく、売却したコインすべてが損失確定になったと示す数字でもありません。1 6

また、下落局面で買った投資家は売っていないという報告もあります。これはそのグループについての観測であり、最近買った人や長期保有者全体が売らずに持ち続けているという意味ではありません。1 3

2025年の高値以降、続く売り圧力

今回の売りは、2025年10月の高値を付けた後の下落局面で起きているものです。長期保有者の損失確定はそれ以前から見られ、Glassnodeは2026年7月の分析で、実現損失が一時1日あたり約2億8000万ドルに達したと報告しました。この数字は当時の損失規模を示すもので、10月にどの購入者グループがコインを売っているかという分析とは別の指標です。12

10月の報道時点で、ビットコイン価格は2025年10月のピークを下回っていました。今回のデータが示すのは、下落局面で売りが続いていることです。これだけで売りの一巡や相場の底打ちが確認されたとは言えません。1 6 22

持続的な回復に必要なものは？

Glassnodeは9月の分析で、ビットコイン価格が「True Market Mean（実勢市場平均）」の約7万7000ドルと、短期保有者の取得価格を上回っている一方、長期保有者の供給がまとまっている8万4000〜8万5000ドル付近にも位置すると説明しました。10月に注目されている価格帯のすぐ近くに、こうした供給のかたまりがあることになります。9

これらの水準は相場を見るうえでの参考材料であり、回復を保証するものではありません。Glassnodeの7月の分析では、底打ちの確認にはまだ至っておらず、現物市場での買いが重要だとされました。同月の市場分析でも、機関投資家の需要は安定していないとの見方が示されています。11 12

持続的な回復を判断するには、価格が一時的に反発するだけでなく、買い手が売りに出る供給を吸収し、重要な取得価格帯を上回って推移できるかが焦点になります。

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