Glassnodeも、現物価格が約6万3,000ドルの中央値実現価格をわずかに上回る一方、短期保有者の取得コストである6万8,700ドルを下回っていると分析している。つまり現在のビットコインは、中央値の取得コストに近く買いが入りやすい反面、最近購入した投資家が損益分岐点で売却しやすい水準にも届いていない。

実務的な見方は明快だ。6万3,200ドルを維持しても、新たな強気相場が始まったと確認できるわけではない。しかし、広く注目される取得コストの水準で売りを買いが吸収していることを示す材料にはなる。反対にここを割り込めば、その見方は弱まり、6月の安値圏が再び重要になる。Glassnodeは、約5万8,500ドルも重要なサポートとして挙げている。

ETFからの資金流出が回復シナリオを脆弱にする

現在の最大の課題は、需要の弱さだ。米国上場の現物ビットコインETFは、8月14日までの週に約3億8,520万〜3億9,000万ドルの純流出を記録した。データ提供元や推計によって数字には差があるものの、6週間ぶりの最大の週間流出とされている。

ビットコインは2026年8月18日、前日に6万3,000ドル近辺で取引された後、24時間で約2.55％上昇し、6万4,535ドル付近まで反発した。とはいえ、ETFから大規模な償還が発生した直後の1日限りの上昇だけでは、持続的な需要が戻ったとは判断しにくい。

そのため、6万3,200ドルの攻防はチャート上の節目にとどまらない。サポートが信頼できるものになるには、価格の下支えと同時に市場へ新たな資金が流入する必要がある。資金面の裏付けがなければ、今回の反発は持続的なトレンド転換ではなく、レンジ内の値動きに終わる可能性がある。

ベア相場の終盤なのか

ビットコインは数カ月にわたって狭いレンジで推移し、ボラティリティも低下している。また、価格は主要な保有者の取得コストを下回ったままだ。Bitfinexはこうした状態をベア相場の中盤から終盤にみられる特徴と説明し、Glassnodeも長期間にわたるボラティリティの収縮を指摘している。

このような環境は底形成に先行することがある。ただし、底値の時期を正確に示すシグナルではない。市場は予想以上に長く停滞し、下落リスクを抱え続けることもある。

現時点で最も慎重かつ妥当な結論は、ビットコインが底固めの過程に入っている可能性がある一方、下振れリスクは依然として残っているというものだ。最終的な安値をすでに形成したと断定できる段階ではない。

見通しを改善する条件

次に注目すべきなのは、予測よりも実際の市場行動だ。回復シナリオの信頼性を高めるには、少なくとも次の動きが必要になる。

• 6万3,200ドルを上回る状態を継続する
• 短期保有者の取得コスト付近である6万8,700ドルを回復する
• 米国現物ビットコインETFへの純流入が再開する
• ステーブルコインの流動性が同時に拡大する

Bitfinexは、ETFへの資金流入が回復し、ステーブルコインの供給も再び増加するまで、流動性が全面的に回復するとは見込みにくいとしている。

こうした条件が確認されるまでは、正確な底値を当てようとするより、慎重なリスク管理と段階的な判断を優先する局面だろう。

結論は、依然として防御的だ。ビットコインが6万3,000〜6万3,200ドルを守れれば、底固めの土台になる可能性はある。しかし、持続的な回復を裏付けるほどの需要はまだ確認されていない。下抜けた場合は5万7,803ドル付近が重要な下値の目安となり、資金流入の改善を伴ってこの価格帯を継続的に回復できれば、見通しは大きく改善する。

※本稿は市場分析を目的としたもので、投資助言ではありません。

Glassnodeも、現物価格が約6万3,000ドルの中央値実現価格をわずかに上回る一方、短期保有者の取得コストである6万8,700ドルを下回っていると分析している。つまり現在のビットコインは、中央値の取得コストに近く買いが入りやすい反面、最近購入した投資家が損益分岐点で売却しやすい水準にも届いていない。

実務的な見方は明快だ。6万3,200ドルを維持しても、新たな強気相場が始まったと確認できるわけではない。しかし、広く注目される取得コストの水準で売りを買いが吸収していることを示す材料にはなる。反対にここを割り込めば、その見方は弱まり、6月の安値圏が再び重要になる。Glassnodeは、約5万8,500ドルも重要なサポートとして挙げている。

ETFからの資金流出が回復シナリオを脆弱にする

現在の最大の課題は、需要の弱さだ。米国上場の現物ビットコインETFは、8月14日までの週に約3億8,520万〜3億9,000万ドルの純流出を記録した。データ提供元や推計によって数字には差があるものの、6週間ぶりの最大の週間流出とされている。

ビットコインは2026年8月18日、前日に6万3,000ドル近辺で取引された後、24時間で約2.55％上昇し、6万4,535ドル付近まで反発した。とはいえ、ETFから大規模な償還が発生した直後の1日限りの上昇だけでは、持続的な需要が戻ったとは判断しにくい。

そのため、6万3,200ドルの攻防はチャート上の節目にとどまらない。サポートが信頼できるものになるには、価格の下支えと同時に市場へ新たな資金が流入する必要がある。資金面の裏付けがなければ、今回の反発は持続的なトレンド転換ではなく、レンジ内の値動きに終わる可能性がある。

ベア相場の終盤なのか

ビットコインは数カ月にわたって狭いレンジで推移し、ボラティリティも低下している。また、価格は主要な保有者の取得コストを下回ったままだ。Bitfinexはこうした状態をベア相場の中盤から終盤にみられる特徴と説明し、Glassnodeも長期間にわたるボラティリティの収縮を指摘している。

このような環境は底形成に先行することがある。ただし、底値の時期を正確に示すシグナルではない。市場は予想以上に長く停滞し、下落リスクを抱え続けることもある。

現時点で最も慎重かつ妥当な結論は、ビットコインが底固めの過程に入っている可能性がある一方、下振れリスクは依然として残っているというものだ。最終的な安値をすでに形成したと断定できる段階ではない。

見通しを改善する条件

次に注目すべきなのは、予測よりも実際の市場行動だ。回復シナリオの信頼性を高めるには、少なくとも次の動きが必要になる。

• 6万3,200ドルを上回る状態を継続する
• 短期保有者の取得コスト付近である6万8,700ドルを回復する
• 米国現物ビットコインETFへの純流入が再開する
• ステーブルコインの流動性が同時に拡大する

Bitfinexは、ETFへの資金流入が回復し、ステーブルコインの供給も再び増加するまで、流動性が全面的に回復するとは見込みにくいとしている。

こうした条件が確認されるまでは、正確な底値を当てようとするより、慎重なリスク管理と段階的な判断を優先する局面だろう。

結論は、依然として防御的だ。ビットコインが6万3,000〜6万3,200ドルを守れれば、底固めの土台になる可能性はある。しかし、持続的な回復を裏付けるほどの需要はまだ確認されていない。下抜けた場合は5万7,803ドル付近が重要な下値の目安となり、資金流入の改善を伴ってこの価格帯を継続的に回復できれば、見通しは大きく改善する。

※本稿は市場分析を目的としたもので、投資助言ではありません。