AppleのApp Store売上が4年ぶり減少、サービス事業に逆風

モルガン・スタンレーがSensor Towerのデータを基にまとめた最新の追跡指標から、Appleのデジタル事業に変化が表れています。8月17日までのApp Store純収入は前年同期比0.6%減少し、4年ぶりに前年を下回りました。四半期累計の成長率も0.5%にとどまり、モルガン・スタンレーの予想である1%を下回っています。

これはAppleのサービス事業にとって明確な警戒サインです。ただし、Apple製品全体の需要が崩れていることを意味するわけではありません。世界のPC市場がより急速に縮小するなか、直近のiPhoneとMacの実績は相対的に堅調です。

App Storeは「減速」から小幅なマイナスへ

注目すべきなのは、0.6%という下落幅だけではありません。長年続いてきた成長傾向が途切れた点が重要です。モルガン・スタンレーの指標では、App Storeの成長率は6月と比べて170ベーシスポイント（1.7ポイント）低下しました。6月末に始まった今会計四半期の8月17日までの成長率は0.5%で、同行の予想を50ベーシスポイント下回っています。

なお、このデータが示すのはApp Storeの純収入であり、Appleのサービス部門全体ではありません。そのため、サービス事業全体がすでに縮小している証拠というより、サービス部門の主要な構成要素の一つにかかる圧力を示す先行指標と見るべきです。

サービス事業を圧迫する4つの要因

今回指摘されている要因は、App Storeの収益構造の変化と、消費者支出の弱さが重なったものです。

• 実効的な手数料率の低下：一部の取引でAppleが受け取る収益が、以前より減少する可能性があります。
• 外部決済への誘導リンク：開発者が利用者を外部の決済手段へ誘導できるルールにより、Appleの手数料体系を通る取引の割合が下がる可能性があります。
• モバイルゲーム需要の鈍化：ゲームはApp Storeの重要な利用・収益源の一つです。Apple自身も、ゲーム需要の弱さがサービス成長の重しになっていると説明しています。
• 為替変動：現地通貨ベースでの活動が底堅くても、為替換算によってドル建ての成長率が押し下げられることがあります。

Appleの2026会計年度第3四半期のサービス売上高は307億4,000万ドルで、報道で示されたアナリスト予想の312億2,000万ドルを下回りました。Appleは、App Storeの変更やゲーム市場の減速がサービス部門の成長に影響していると説明しています。

これらの問題は、Apple製品を保有するユーザー数が同じ程度に減らなくても、収益化を弱める可能性があります。利用者がiPhoneやMacを使い続けていても、開発者向けの条件、決済ルール、ゲーム需要、為替の変化によって、Appleがエコシステムから取り込める売上高が減るという構図です。

モルガン・スタンレーの見方は「段階的な下振れ」

モルガン・スタンレーは、App Storeの不振によって9月期のサービス売上高成長率の予想に約20ベーシスポイントの下振れ圧力がかかり、利益が約4,500万ドル下振れする可能性があると試算しました。

これらはAppleの会社計画ではなく、アナリストによる試算です。意味するところは、継続的な収益源であるApp Storeに下振れリスクが生じ、サービス事業が従来の成長ペースを維持しにくくなったということです。App Storeの数字だけで、Apple全体の売上高見通しが大きく修正されたと判断する段階ではありません。

実際、Appleが発表した直近の業績は全体として好調でした。2026会計年度第3四半期の売上高は1,094億ドルで前年同期比16%増、iPhone売上高は543億ドルで22%増となっています。 サービス部門が予想を下回った一方、四半期業績全体は力強い内容でした。

世界のPC市場では縮小がより鮮明に

ハードウェア市場の状況は、AppleのiPhone関連データより厳しいものです。7月のノートPCのODM生産台数は前年同月比24%減少し、モルガン・スタンレーの予想も4%下回ったと報じられています。

2026年第2四半期の世界PC市場の減少率は調査会社によって異なります。Omdiaは出荷台数を6,570万台、前年同期比3.6%減とし、IDCは6,820万台、4.9%減と報告しました。 Counterpointも約4%の減少と推計しています。

市場の範囲や調査手法が異なるため数字には幅がありますが、方向性は一致しています。メモリ不足や部品コストの上昇、供給制約を背景に、PC市場の回復は失速しています。

AppleはPC市場の落ち込みと同じ動きではない

AppleのMac事業は、PC市場全体よりも底堅く推移しています。IDCのデータに基づく報道では、2026年第2四半期に主要PCメーカーのなかで大幅な出荷台数の増加を記録したのはAppleだけで、Macの出荷台数は10%超増加しました。

モルガン・スタンレーは、iPhoneの生産計画を5,400万台で据え置く一方、iPadの生産見積もりを100万台引き下げました。この組み合わせは、iPadについては製品固有の慎重さがあるものの、iPhoneの生産計画を広範に縮小する状況ではないことを示しています。

両者を比べると、リスクの性質が異なることが分かります。

1. Appleのサービス事業は、主に収益化と構成の問題に直面しています。 実効手数料率の低下、外部決済への誘導、ゲーム需要の弱さ、為替の影響が、ユーザー1人あたりから得られる売上高を圧迫します。
2. PC市場のリスクは、生産と市場規模により直接結びついています。 部品不足やコスト上昇を受け、ノートPCの生産と世界出荷台数そのものが減少しています。

Appleは両方の影響を受けますが、App Storeの減速がPC市場の縮小をそのまま反映したものだと示すデータは、現時点では確認されていません。

小幅なApp Store減収を投資家が重く見る理由

報じられた期間中、Apple株は1.5%超下落しました。背景には米国債利回りの上昇や、大型テクノロジー株全体の売りがありました。 この値動きをApp Storeの追跡データだけに結びつけることはできません。Appleの決算発表後の反応には、弱い先行き見通しや供給制約も影響しています。

それでも市場が敏感になる理由は明確です。サービス事業の成長率は、ハードウェアの新製品投入に左右されにくいAppleのエコシステムの強さを測る材料だからです。サービスの減速が続けば、売上構成や将来の収益化に対する投資家の期待にも影響しかねません。

投資家が押さえるべきポイント

今回のデータが描くAppleは、一枚岩ではありません。

• App Storeとサービス事業の見通しは悪化しています。 8月17日までのApp Store純収入は前年同期比0.6%減で、四半期成長率もモルガン・スタンレーの予想を下回りました。
• 世界のPC市場はさらに厳しい状況です。 第2四半期の出荷台数は調査会社によって約4〜4.9%減少し、ノートPCのODM生産も大幅に落ち込みました。
• iPhoneとMacは相対的に底堅い動きを見せています。 第3四半期のiPhone売上高は22%増加し、MacもPC市場全体が縮小するなかで出荷台数を伸ばしました。

当面の焦点は、Apple製品全体の需要が崩れるかどうかではありません。App Storeの収益化鈍化、ゲーム市場の弱さ、規制変更、為替の逆風を、Appleが他のサービス分野の成長でどこまで補えるかです。8月の追跡データは、その綱渡りを難しくしていますが、現時点の証拠が示しているのは、Apple製品から消費者が一斉に離れている状況ではなく、サービス事業の成長が鈍化しているという姿です。