中国民間企業が直面する「K字回復」の現実：ハイテクは好調も、70％の企業が経営難に

3つの主要な課題

1. 支払い遅延と売掛金の滞留

回答者の**約60%**が、売掛金の増加が徐々に利益を侵食していると答えた。一部のケースでは、キャッシュフローの逼迫が企業を財務危機に追い込んでいる。これは同研究所が2026年3月に発表した調査結果とも一致しており、経営者らはすでに政府に対し、国庫債券の活用や国有企業への法的義務を通じて、中国経済に絡み合う債務連鎖を断ち切るよう求めていた。EU SMEセンターの2025年の報告書も、支払い遅延がビジネス環境における構造的な弱点であると指摘している。

2. 弱い内需

中国国内の個人消費は依然として低調で、内需に依存する企業の売上を圧迫している。世界銀行の2025年6月の中国経済最新レポートは、需要の低迷を持続的なリスクとして指摘しており、KPMGの2026年第1四半期のモニターも同様に、景気回復のペースが鈍いことを報告している。

3. 「K字」の先端技術

しかし、状況は一様ではない。調査対象企業の約5分の1は、売上高と利益の両方で増加を報告している。その成長は主に、人工知能（AI）、半導体、先端素材などの新興分野に集中している。いわゆる「K字回復」と呼ばれる現象で、AIや先端製造業が強い勢いを見せる一方、伝統産業や中小企業は弱い需要と激化する競争に押しつぶされている。公式統計もこの構図を裏付けており、エレクトロニクス産業の利益はAI需要に牽引されて前年比96.9%急増した一方、自動車製造や鉄鋼業の利益はそれぞれ19.5%、25%減少している。

続く構造的な不安

この二極化は、中国民間企業の長期的な構造問題を反映している。2025年後半には、時価総額上位100社の中国企業における民間セクターの割合が40%に回復し、AIブームに乗るテクノロジー企業がけん引したが、これは裏を返せば、多くの伝統的民間企業が依然として厳しい環境にあることを意味する。中国経済全体の不確実性と需要の減退は、多くの民間企業の信頼感を損ない、強力な政策支援が引き続き求められている。

中国政府はこれまで様々な支援策を打ち出してきたが、民間企業の間では「口先だけ」との不満も根強い。今、中国の民間セクターは、テクノロジー主導の明るい未来と、債務と需要不足に苦しむ伝統産業という、まったく異なる二つの現実に引き裂かれている。