「Web3は死んだ」：マルチコイン創業者カイル・サマニが放つ衝撃の断罪と、暗号資産業界のアイデンティティ危機

それに代わってサマニ氏が主張するのは、分散型金融（DeFi） と 分散型物理インフラネットワーク（DePIN） の二つのセクターだけが、市場での適合性を証明し、明確な経済的目的を保持しているという点だ。彼の言葉は明白だ。「Web3は死んだ。残るのはDeFiとDePINだけだ」 。

ブロックチェーンとは「世界コンピュータ」ではなく「資産台帳」

このセクターレベルの主張は、ブロックチェーンの本質とは何かという根本的な信念に基づいている。サマニ氏は、ブロックチェーンとは 「本質的に資産台帳」 であり、間違いなくグローバル金融と資本市場を再形成するだろうが、その有用性はそこまでだと特徴づけた 。これは、あらゆるアプリケーションを動かせる汎用的な「世界コンピュータ」としてのブロックチェーンという考え方からの、大きな方針転換である。代わりに、彼の見解はブロックチェーンを高度に専門化された金融インフラとして再定義する。

その意味するところは厳しい。もしブロックチェーンが単なる台帳であるならば、それは所有権の管理、移転の促進、複雑な金融操作を可能にするために最も適しており、まさにDeFiとDePINの領域である。この台帳中心の見解は、2017年から2022年の暗号資産時代を定義づけたイデオロギー的・技術的な野心の多くを剥ぎ取るものだ。

暗号資産のアイデンティティ危機：去りゆく古参と到来する機関

サマニ氏の宣言は、真空の中で生まれたものではない。それは、スタークウェアのCEOであり、スタークネットとZcashの共同創業者でもあるイーライ・ベンサソン氏のスレッドへの直接の返答だった。ベンサソン氏は同日、暗号資産業界を捉えている深刻なアイデンティティの危機を診断する投稿を行っていた 。

ベンサソン氏が描写する危機は、痛烈なパラドックスである。一方で、暗号資産の文化を築いてきた多くの長年の開発者やアーリーアダプター（古参：OGs）が、今まさに業界を去ろうとしている。他方で、元々の暗号資産運動が打倒しようと決起した相手である、まさにその機関や伝統的金融（TradFi）のプレイヤーたちが、ようやく本格的な関心を示し、市場に参入してきているのだ 。

「かつての反逆者たちが去り、旧体制が新たな顧客になりつつあるならば、暗号資産は一体何のために存在するのか？」。ベンサソン氏は、業界が今まさにこの根源的な問いに答えようともがいている、と示唆した。

持論から実践へ：フォワード・インダストリーズが体現する金融特化戦略

サマニ氏の鋭い持論は、机上の空論ではない。彼は上場企業であるフォワード・インダストリーズ（NASDAQ: FORD）の取締役会会長として、このビジョンを上場企業規模で積極的に実行に移している。

フォワード・インダストリーズは2025年9月、ギャラクシー・デジタル、ジャンプクリプト、マルチコイン・キャピタルが主導する16.5億ドルのPIPE（公募時私募投資）を通じて資本再編を行った。同社の新たな戦略は、「ソラナに特化したデジタル資産財務会社」 として運営することであり、それは「SOLおよびSOL関連のデジタル資産、プロトコル、事業を購入、保有、ステーキング、取引、投資、成長させる」取り組みと説明されている 。

この戦略は、サマニ氏のより狭い世界観の直接の産物である。

• 実践される資産台帳のテーゼ： もしソラナが金融のための資産台帳であるなら、フォワード・インダストリーズの仕事の全ては、その資産を蓄積し、複利で増やすことにある。2025年末までに、同社は690万以上のSOLトークンを蓄積し、サマニ氏が「世界最大のソラナ財務」と呼ぶものを構築した 。その目標はdAppsを構築することではなく、SOLを堅固な金融資産として扱い、株主のために「長期的な一株当たりのSOL（SOL-per-share）を複利成長させる」ことにある 。
• DeFiとステーキングへの排他的集中： 同社は機関グレードのバリデーター・インフラを運用し、保有する大量のソラナをステーキングすることで利回りを生み出している。これはサマニ氏が唯一有効な二つのセクターのうちの一つと認めるDeFiエコシステム内での活動そのものだ。同社の戦略が依存するのは、大衆向けの消費者向けdAppsへの期待ではなく、ブロックチェーンの金融レールである 。
• プラットフォームではなく資本配分戦略： サマニ氏は、フォワード・インダストリーズをソラナ台帳上での規律ある利回り創出型の資本配分メカニズムと位置づけている。そのビジョンは株式のトークン化や将来的な企業運営のオンチェーン化を含むものの、その全てはブロックチェーンを金融インフラと見なす中心的なテーゼを周回しており、分散型SNSやゲームのプラットフォームとしては捉えていない 。

したがって、サマニ氏の「Web3は死んだ」という宣言は、単なる挑発的なキャッチフレーズではない。それは、彼が今、数十億ドルの資金を背景に実行に移している投資テーゼを明確に示したものだ。それは、暗号資産の未来は、新しいインターネットという広範でイデオロギー的なビジョンに属するのではなく、完全に金融ユーティリティに焦点を当てた、集中的でプラグマティックなものになる、という賭けなのである。