Bybit、TradFiパーペチュアルの取扱銘柄が200超に到達 ─ 韓国株連動型デリバティブと規制当局の動きを解説

• 規模： BybitのTradFiパーペチュアルは株式、ETF、貴金属、指数、原油、プレIPO資産など200以上の商品をカバー 。
• 商品構成： BybitのTradFiは2つの別商品で構成されます。ひとつはパーペチュアル・コントラクト（USDT建て・最大10倍～100倍レバレッジ）で、もうひとつは別途提供されるMetaTrader 5 CFDブローカレッジ（最大500倍レバレッジ）です。パーペチュアルはBybitの暗号資産取引エンジンにネイティブに組み込まれています 。
• 拡大の経緯： 当初は米国株（エヌビディア、オラクル、サークル・インターネット・グループ）やグローバルETF（インベスコQQQトラスト、iシェアーズMSCI日本株ETF、同韓国株ETF）、そして韓国株へと段階的に拡大してきました 。

主な特徴と制限

• 原資産と決済： USDT建て・USDT決済のパーペチュアル・コントラクト。原資産（株式・ETF・コモディティ）の価格に連動しますが、実際の現物は保有しません 。
• 取引時間： 24時間365日。原資産市場が閉場している時間帯でも取引可能で、これが伝統的な証券取引所との大きな差別化要因です 。
• レバレッジ： 一部の銘柄で最大100倍。ただし第三者機関のレビューによると、株式・ETF連動型のパーペチュアルでは最大10倍とする見方もあります 。
• 無期限： 証拠金要件を満たす限り、ポジションを無期限で保有可能。定期的にロング・ショート間でファンディング・レートがやり取りされます 。
• 口座統合： Bybitの統一取引口座（UTA）で取引可能。別途証券口座を開設する必要はありません 。
• 制限： 最低でもスタンダード身分証明が必須。また特定の居住地域（韓国など）では、現地の証券法抵触リスクを避けるため、これらの商品へのアクセスがブロックされています 。

規制上の懸念

韓国金融当局は、このようなレバレッジをかけたパーペチュアル・フューチャーズが国内株式を対象とすることについて、「金融投資サービス及び資本市場法」（韓国版金商法）に抵触する可能性があるとして調査に乗り出す方針を示しています 。

金融委員会（FSC） の当局者は、「レバレッジ取引が韓国投資家にアクセス可能な状態であれば、法令違反となる可能性がある」と指摘しました 。

同日、バイナンス（Binance）も韓国株連動型のパーペチュアル（ネイバー、LGエレクトロニクス、サムスン電機、ハンミ半導体、KODEX 200 ETF、最大20倍レバレッジ）を上場しましたが、同様の監視を受け、その後国内の韓国人投資家のアクセスをブロックしています 。Bybitも同様に、韓国株に連動するTradFiパーペチュアルについて韓国居住者のアクセスを制限しています。

根底にある問題は、暗号資産取引所が事実上、国内株式を対象としたデリバティブ商品を、規制された証券取引の枠組みの外で提供しているという点です。これにより、投資家保護、資本市場法、KYC/AML（本人確認・マネーロンダリング対策）といった現地の規制を潜り抜ける可能性が懸念されています 。