CZが語る「仮想通貨の冬」の逆張り――YZi Labsの7投資は最高リターンになるのか

CZことChangpeng Zhao氏が2026年9月4日に示した考えは、シンプルにいえば「悲観が強い時期に買った」というものだ。YZi Labsは仮想通貨市場が弱い局面で資金を投じたため、資産価格、未上場企業の評価額、事業環境が改善すれば、競争が激しい局面で成立した投資より高いリターンを得られる可能性があるという。Zhao氏は、直近数カ月の投資は「仮想通貨の冬の最も深い時期」に行われたため、同社で最も好調な投資の一部になり得るとの強い見方を示した。111

ただし、これは投資判断に関する予想であり、実績報告ではない。これらの投資がすでに他の案件を上回ったことを示す、公開されたポートフォリオ全体のリターンデータはない。37

2026年に報じられた7件の投資

2026年中に公表・報道されたYZi Labsの投資は7件ある。ただし、投資額や条件の開示にはばらつきがあり、非公表の案件も多い。

時期	投資先	分野	報じられた投資内容
1月	Genius	オンチェーン取引	オンチェーン取引ターミナルへの投資。金額は非公表。6
1月	BitGo	デジタル資産カストディ	BitGoのNYSE上場に関連する戦略的投資。YZi Labsの投資額は非公表。2324
3月	RoboForce	フィジカルAI・産業用ロボティクス	YZi Labsが総額5,200万ドルの応募超過ラウンドを主導。RoboForceによると累計調達額は6,700万ドルとなった。2122
3月	Atlas Scout	ベンチャープロジェクト	100万ドルの投資。入手可能な報道では、より詳細な事業分野は示されていない。6
4月	Predict.fun	予測市場	プラットフォームへの追加投資。金額は非公表。618
5月	AEON	AI決済	AI決済プロトコルの800万ドルのプレシードラウンドをYZi Labsが主導。1827
8月	TermMax	固定金利レンディング	固定金利レンディング・プロトコルへの投資。金額は非公表。1827

注目すべきは、これがトークンやブロックチェーンだけに限定された投資群ではない点だ。カストディ、取引、予測市場、レンディングに加え、AI決済やロボティクスも含む。718

「底値で投じた」ことが中核となる理由

Zhao氏の論点は、悲観が広がる局面で投資することと、市場の熱狂が戻ってから投資することの違いにある。発言前後の報道では、ビットコインは6月上旬までにピークから約**47％**下落し、仮想通貨市場のセンチメントも悪化していたとされる。こうした局面では投資案件の競争が和らぎ、未上場企業の評価額が下がることで、投資家にとって参入価格が有利になる可能性がある。2

もっとも、安い価格で投資できたからといって、成功が保証されるわけではない。市場の弱さ、資金調達の制約、規制、実行力の不足、持続しないビジネスモデルなどを反映して評価額が低い場合もある。この仮説が成立するのは、投資先が事業を着実に遂行し、将来の市場環境や流動性イベントが評価を支える場合に限られる。

仮想通貨中心、AIとバイオにも広がる配分

YZi Labsは投資配分の目安として、仮想通貨・ブロックチェーンを約70％、AIを20％、バイオテクノロジーを**10％**としている。89 2026年の投資リストも、この方針と整合的だ。BitGo、Genius、Predict.fun、TermMaxは仮想通貨・Web3領域に位置づけられる一方、RoboForceとAEONはフィジカルAIやAI活用決済へ対象を広げている。

YZi LabsはZhao氏とBinance共同創業者のYi He氏のために100億ドル超を運用すると報じられる。一方で、監査済みの完全なポートフォリオ一覧、保有比率、評価額、各案件の投資額の大半は公表されていない。110

AI投資ブームが、短期志向の開発チームや資金の一部を仮想通貨分野から引き離し、仮想通貨案件の競争を弱めた可能性は考えられる。ただし、提供された情報はその影響を定量化していない。したがって、これは確定した説明ではなく、市場で起こり得る仕組みとして扱うべきだ。

この発言から読み違えてはいけないこと

• 予想とリターンは別物。 Zhao氏の発言は最近の投資タイミングへの自信であり、実現益、ファンド全体の運用成績、投資回収額を示すものではない。311
• 案件ごとにリスクが異なる。 上場したカストディ企業、ロボティクス企業、AI決済プロトコル、DeFiプラットフォームでは、普及、規制、必要資本、流動性に関するリスクが同じではない。
• 結果はなお市場と事業執行に左右される。 仮想通貨価格の回復はセンチメントや資金調達環境を改善し得るが、投資先の実行力と最終的な流動性の確保も、マクロ環境と同等以上に重要となる。

CEA Industriesをめぐる対立は別の問題

YZi Labsと、BNBを財務資産として保有する企業CEA Industriesとのガバナンス対立は、上記7件の投資とは別の事案である。規制当局への提出書類と関連報道によると、YZi Labsは取締役会や定款に関する変更を求め、株主価値の毀損が続いているとする主張への対応が必要だと訴えた。3741

この対立はYZi Labs全体の投資活動を評価する際の材料にはなり得るが、7件の投資が好調か不調かを示す証拠ではない。

「ビットコイン100万ドル」予想との関係

Zhao氏はビットコインが100万ドルに達するまで「25年はかからない」とも語っており、多くの人が想定するより早い到達を見込んでいることを示唆した。230 この見通しは同氏の長期強気の姿勢と一致するが、YZi Labsの現在のポートフォリオがすでに成果を上げていることの裏付けではない。

結論として、Zhao氏が行っているのはタイミングに賭ける逆張りの主張だ。入手可能な情報は、YZi Labsが仮想通貨市場の低迷期に7件の投資を行ったことを裏付ける。一方、それらが同社で最高のリターンを生む投資になるかどうかは、まだ示されていない。13