ホルムズ海峡危機：原油市場の完全回復は2027年以降に、アナリストが警告

国際エネルギー機関（IEA）は、この紛争によって世界の供給から日量約1100万バレルが失われたと確認。これは1973年と1979年の石油危機を合わせたよりも大きな影響です 。 ウッドマッケンジーもこれを裏付け、ペルシャ湾岸産の原油とコンデンセートの生産が日量1100万バレル以上削減されたと報告しています 。 北海ブレント原油価格は2026年3月に1バレル126ドルまで急騰した後、変動の激しい高値圏で推移しています 。

OPECプラスに伝えられた回復へのタイムライン

2026年6月1日、ウィーンのOPEC本部で非公開の技術会合が開かれ、業界コンサルタントやアナリストはOPECプラスの代表者に対し、厳しい現実を突きつけました。たとえ水路が速やかに再開されても、供給途絶は2026年末まで続き、戦前の水準に戻るには何カ月もかかるというものです 。

この評価は会合出席者2名によって確認されました。これは、湾岸諸国の国営石油会社や欧米の銀行の間で高まりつつある、「物理的な損傷、物流のボトルネック、人員の混乱があまりにも甚大であり、迅速な回復は構造的に不可能」という共通認識と一致するものです 。 S&Pグローバルのある分析では、中東の原油生産者は戦争終結後に生産を完全に回復するのに「おそらく半年以上」を要し、資産がオフラインだった期間によっては、油田の再稼働に最長7カ月かかる可能性があると試算しています 。

ADNOC CEO スルタン・アル・ジャベル：「完全な輸送回復は2027年以降」

アブダビ国営石油会社（ADNOC）のスルタン・アル・ジャベルCEOは、最も具体的で、かつ警戒すべき回復タイムラインの一つを示しました。2026年5月下旬のアトランティック・カウンシルのイベントで講演した同CEOは、たとえ即時停戦しても、エネルギー供給途絶が完全に解消されるのは2027年半ばになる可能性があると述べました 。

彼の正確な発言は、金融・エネルギー業界の各メディアで広く引用されています。「仮に明日紛争が終結しても、紛争前の80%の輸送量に戻るまで少なくとも4カ月かかり、完全な輸送量が戻るのは2027年の第1四半期、あるいは第2四半期になるでしょう」。

アル・ジャベルCEOはタイムラインを示すだけに留まりませんでした。彼はこの封鎖を**「経済テロ」と呼び、「世界にとって危険な前例」**と非難。単一の国が世界のエネルギー貿易の5分の1を遮断することを許せば、世界経済全体が脅かされると主張しました 。 また、同CEOはこの場を利用して構造改革も訴え、世界のエネルギーシステムをチョークポイント途絶に対して脆弱でなくすため、貯蔵、パイプライン、上流開発能力への新規投資の必要性を強調しました 。 サウジアラムコのアミン・ナセルCEOもこの2027年まで回復が遅れるという警告に同調し、5月中旬のアナリスト向け説明会で「海峡があと数週間閉鎖されたままなら、回復は来年にずれ込む可能性がある」と述べています 。

ソシエテ・ジェネラル：長期化と高値定着、1バレル150ドルへの急騰リスクも

ソシエテ・ジェネラルのコモディティチームは、迅速な回復に対して最も弱気な見方を示しているグループの一つです。アナリストらは、この途絶が原油市場を**「大きな緊張状態」**に置いており、OPECプラスの減産と極めて薄い余剰生産能力によって、価格高騰と高ボラティリティが悪化していると指摘します 。

同行は、この危機を短期的な出来事ではなく、構造的脅威と見なしています 。 3月下旬には原油見通しを修正し、ホルムズ海峡の封鎖が2カ月続き、持続的な供給被害が生じるシナリオでは、北海ブレント原油が1バレル150ドル近辺まで急騰する可能性があると警告。OPECの大規模な生産減、逼迫した在庫、そしてこれまでのところ限定的な需要破壊を理由に、2026年末のブレント原油予想を従来の65ドルから80ドルに引き上げました 。

さらに最近では、ソシエテ・ジェネラルのアナリスト、マイケル・ヘイ氏とジェレミー・セレム氏が、提案されている米国・イラン間の停戦枠組みについて分析し、輸送量の回復はあくまで段階的なものにとどまるとの見解を示しました。両氏は、物理的な供給正常化は2026年後半までずれ込み、アジアのエンドユーザーに対する価格緩和は10月下旬に遅れると予想。たとえ60日間の停戦覚書が守られ、30日以内に機雷が除去されたとしても、海峡の意味のある輸送再開は「早くても2026年8月下旬」で、先物市場における逆ザヤ（バックワーデーション）は2027年まで続く可能性があると指摘しています 。

IEAと大手金融機関が発するシグナル

IEAの基本シナリオは、ホルムズ海峡の輸送が2026年6月から徐々に再開されることを想定していますが、同機関はインフラ被害、物流のボトルネック、停止した油田の再稼働の複雑さにより、供給回復は需要回復よりもはるかに遅れると警告。輸送航路が再開した後も、この供給ショックが何カ月も市場を制約し続けることを繰り返し強調しています 。

投資家サイドでは、JPモルガンが、もし封鎖が継続すれば、先進国の商業石油在庫が年央までに**「操業上のストレス水準に近づく」可能性があり、「非線形的な」価格急騰やパニック買いのリスクが高まると警告しています 。 入手可能な検索結果からモルガン・スタンレーの直接のコメントは確認できませんでしたが、エビデンスから見える市場全体の構図としては、投資家は脆弱な停戦への楽観論で取引する一方、アナリストの間では在庫が危険なほど逼迫しており、突然の価格変動が深刻なリスクであるとの見方が強まっています。また、世界銀行は別途、中東の生産減少により2026年第2四半期に日量370万バレルの供給不足**が生じると予測しています 。

エネルギー業界の常識を塗り替える危機

2026年のホルムズ海峡危機は、1973年と1979年のオイルショックを合わせたより大きな供給破壊をもたらしました。OPECプラスのアドバイザー、ADNOCのCEO、そしてソシエテ・ジェネラルのような銀行からのコンセンサスは明白です。たとえ即時停戦したとしても、すぐに回復するわけではないということです。物理的な供給は少なくとも2026年末までは制約され続け、戦前の完全な輸送量が戻るのは早くても2027年でしょう。そして、この危機がもたらした構造的な教訓――「わずか33kmの水路一つが世界経済を人質にできる」という事実は、今後何年にもわたってエネルギー投資戦略を大きく変えていくことになります。