ロビンフッドがRobinhood Chainのガス代補助基準を5ドルから0.50ドルに引き下げ——スワップ取引のほぼすべてが無料に、9月29日の期限に向けた最終調整か

なぜ補助基準が引き下げられたのか

ロビンフッドは「より多くのユーザーがスワップ取引のガス代補助を受けられるようにするため」と説明している。実際には、0.50ドルの閾値は事実上すべてのリテール向けスワップをカバーする一方、従来の5ドル基準では小口取引が対象外だった。7月8日に発表された当初の補助金は、ユーザーごとのスワップガス代を上限5ドルとするものだった。新しい0.50ドルの下限により、ロビンフッドは取引規模を問わずほぼすべてのスワップのガス代を負担することになり、プロモーション終了前に無料インセンティブをさらに強化した形だ。

Robinhood ChainはCoinbaseのBaseとどう戦っているのか

Robinhood Chainは2026年7月1日にメインネットを稼働し、90日間のガス代無料キャンペーンを武器に、驚異的なスピードでBaseとの差を縮めた。

• 稼働11日目（7月11日）には、1日あたりの取引数が760万件に達し、Baseの920万件に迫った。
• 稼働13日目（7月13日）には、デイリー取引数でBaseを追い越し、DEX取引高でも一時的にBaseを上回った。
• 3週目には、デイリーアクティブユーザー数でBaseを超えた。

しかし、アナリストの多くはこの成長を補助金によるものと分析しており、製品と市場の適合（PMF）によるものではないと指摘する。ある分析では、「2週間のチェーンが確立された競合を上回っているのは、製品と市場の適合によるものではなく、90日間のガス補助金によるものだ」と述べている。別の分析では「手厚く補助された参入経路」と表現し、成長を牽引しているのは現実資産（RWA）の採用ではなく、ミームコインの投機であると指摘する。

一方、Baseは3年にわたるネットワーク効果、成熟したDeFiエコシステムを持ち、人為的なコストの歪みはない。Robinhood ChainのDEX取引高は7月11日のピーク（約8億7800万ドル）から7月18日には5億6600万ドルに減少しており、同じ日のBase（9億7900万ドル超）を下回っている。

pools.tradeがRobinhood Chainにもたらすもの

Pools.tradeはRobinhood Chain専用に構築されたミームコイン・トークン作成プラットフォームで、トークンはUniswap v4の流動性プールとして展開される。流動性は永久にロックされ、0.25%のLP手数料は自動的に複利でロックされた流動性に還元され、ローンチパッド手数料は無料である。

2つのローンチ形式が用意されている：

• Crowd Launch：4時間の時間加重入札プロセス。時価総額が1万ドルに達しない場合は入札者が全額返金される。
• Instant Launch：ボンディングカーブにより即座にローンチ。最低要件なし。

どちらの形式も固定供給量10億トークンで始まり、Uniswap v4プールに決済される。ローンチ初日からUniswapのウェブアプリ、ウォレット、トレーディングAPI、さらにBitget、Fomo、GMGN、OKXなどのサードパーティーでも利用可能だった。

9月29日の補助金終了と長期的な持続可能性

9月29日の補助金終了は、Robinhood Chainにとって最初の真のストレステストとなる。現時点で明確な答えは出ていないが、以下のような論点がある：

• 取引量の崖（クリフ）リスク。 現在のオンチェーン活動のほとんどは補助金に依存している。アナリストの間では、無料ガスの廃止により取引量とデイリーアクティブユーザーが急減するという見方が支配的である。
• 製品と市場の適合（PMF）が未実証。 チェーンの活動はミームコインの投機が支配的であり、持続可能なDeFiや現実資産（RWA）のユースケースはほとんど見られない。
• インフラストラクチャーの不確実性。 Uniswapのpools.tradeは強力なアンカーとなるが、補助金終了後に手数料を支払うユーザーを維持できるかは未知数。
• ロビンフッドの流通力というアドバンテージ。 Robinhood Chainの長期的な切り札は、1000万人以上のリテールユーザーベースとアプリ内ウォレット連携という、Baseにはない流通チャネルである。ロビンフッドがそのユーザーの一部でもオンチェーン活動に変換できれば、補助金なしでも存続できる可能性がある。
• 部分的な延長の可能性。 ロビンフッドが9月29日以降も補助金を縮小して延長する（例えば、より低い上限や段階的なスポンサーシップ）可能性もある。現時点では正式な発表はない。

結論： Robinhood Chainは現在、ユーザー獲得速度では最速のL2であるが、その成長はほぼ全面的に補助金に依存している。8月8日の閾値引き下げとUniswapのpools.tradeローンチは、補助金終了前に活動を最大化するための戦術的な措置である。9月29日の補助金終了は、このチェーンに持続可能な価値提案があるのか、それともユーザーが自腹でガス代を払うことになった瞬間に消え去るミームコインの一時的な盛り上がりだったのかを明らかにするだろう。