RLUSDの画期的な日本上陸もむなしく、XRPが52週安値を更新——その理由

RLUSD日本上陸にもかかわらず、XRPが下落した理由

XRPの下落は、RLUSDローンチへの反応ではなく、より広範な下降トレンドの継続でした。このトレンドは2026年初来ですでに価値の45〜46%を消失させていたのです。トークンを下落に導いた主な5つの要因は以下の通りです。

• マクロ要因に伴う幅広い売り：同じ週に約2.8兆ドルが世界の市場から消失したリスク資産の大売り出しにより、XRPは暗号資産や株式とともに下落しました。
• トークン供給の大幅な過剰圧力：リップルのエスクローから毎月推定2〜3億XRPトークンが市場に放出され売却されています。この持続的な構造的な売り圧力は、ETFからの買いをはるかに上回りました。
• 米国の立法の行き詰まり：暗号資産の市場構造を整備する重要法案「CLARITY Act」が米国議会で停滞し、成立に必要な上院の60票を獲得できませんでした。投資家は2026年の主要な材料としてこれを織り込んでいました。
• SBIのリップル離れの動き：2026年7月、リップルにとって最も重要な機関パートナーであるSBIホールディングスが、Solana財団と提携して日本でオンチェーン金融市場を構築すると発表しました。これは、日本の金融大手との間でXRPが独占的パートナーという従来のストーリーを弱める戦略的なヘッジと解釈されました。
• 価格に左右されない売り：6月下旬までにXRP ETFへの累計流入額は14.7〜15.1億ドルに達しました。しかし、ETFの保有量はXRPの流通供給量の約1.3%に過ぎず、広範な市場の売り圧力を吸収するには不十分でした。

RLUSD日本ローンチの主要詳細

RLUSDの市場での位置づけ

RLUSDのローンチ時の時価総額は約17億ドルと報告されています。日本市場では、認可された販売業者を持つ外国のステーブルコインのみが合法的に流通できます。テザー（USDT）は現在、日本に認可された流通経路がなく、RLUSDとUSDCには規制上の堀が存在します。

しかし、RLUSDの勢いは急速に衰えました。2026年8月初頭までに、アナリストは「リップルUSD（RLUSD）を巡る勢いが衰える」と報告し、ステーブルコインの時価総額は年初来高値から約15.7億ドルに減少しました。

XRPの価格とETF流入への影響

• XRP価格：RLUSDローンチ時、XRPは約1.06ドルで取引されており、数日以内に約1.02〜1.05ドルの52週安値まで下落しました。8月初頭までに、XRPは約1.04ドル付近で推移し、年初来安値は1.007ドル——ピーク時の約3.66ドルから約62%下落しました。
• XRP ETFの資金流入：2025年11月のスポットXRP ETFローンチ以降、累計15.1億ドルの資金流入があったにもかかわらず、現在のファンドの運用資産は約9.89億ドルです。これは、トークン価格の下落ペースが新規資金の流入ペースを上回ったためです。月間の純流入額は6月の5900万ドルから7月には430万ドルに急減し、複数の取引日でゼロフローを記録しました。RLUSDのローンチ自体は、ETFのフロートレンドに影響を与えたり、反転させたりすることはありませんでした。

日本におけるより広範なステーブルコイン競争

RLUSDのローンチと同じ週に、日本は「ステーブルコインの戦場」と化しました：

• USDC（Circle + SBI VC Trade）：すでに同じSBI VC Tradeプラットフォームを通じて日本での認可された流通ルートを持っていました。同じ週に、Circleと野村ホールディングスは、日本の440億ドルの法人FX市場をターゲットにしたUSDCを活用した外国為替決済サービスの構築に関する覚書を締結し、早ければ2027年のローンチを計画しています。
• JPYC：2025年8月に日本で初めて認可された円建てステーブルコイン発行体となりました。
• メガバンクコンソーシアム：三菱UFJフィナンシャル・グループ、三井住友フィナンシャルグループ、みずほフィナンシャルグループの日本の3大メガバンクは、自前の共同ステーブルコインプラットフォームの構築を継続しており、2027年3月までの展開を目指しています。これは、国内の決済フローにおいて外国のステーブルコインと直接競合します。
• 規制の枠組み：2026年6月1日に施行された日本の改正資金決済法は、認可された電子決済手段等取引業者（EPIESP）を通じて外国ステーブルコインのコンプライアンス経路を創設しました。現在までにこの経路をクリアしたのはRLUSDとUSDCのみであり、USDTは依然として対象外です。

競争の構図は明らかです。RLUSDは、Circle（野村と提携）と国内円建てステーブルコインの両方がすでに足場を固めている市場に参入しました。そして、この市場での主な獲物は個人の投機ではなく、法人向け決済のユースケースなのです。