プラチナが急騰、2026年8月12日に8週間ぶりの高値—4つの要因が重なる

3. 地政学的緊張。 週央に米国とイランの交渉が新たな後退に見舞われ、貴金属への逃避需要が強まった 。

4. 構造的供給不足の再認識。 8月4日にプラチナが8%上昇して1,756.70ドルに達した後、市場はWPICの4年連続となる供給不足予測に再び注目。供給逼迫への懸念が、上半期の弱い投資需要に対する懸念を上回った。

WPICの2026年供給不足予測：29万7,000オンス、さらに逼迫へ

世界プラチナ投資協議会（WPIC）は2026年5月18日に四半期報告書を発表し、2026年通年の供給不足予測を従来の24万オンスから29万7,000オンスに引き上げた（5万7,000オンスの増加）。これにより、4年連続の供給不足が確定した。

その累積的な影響は顕著だ。地上在庫は2026年末には174万7,000オンスまで減少する見通しで、これは世界需要の3ヶ月分にも満たない水準だ。2023年以降の累積不足は約332万オンスに達する。

供給：横ばいの鉱山生産と南アフリカの危機

2026年のプラチナ総供給量は前年比わずか2%増の737万7,000オンスと予想され、その増加分のほとんどはリサイクルに依存している。

• 鉱山供給は横ばいの555万1,000オンス。南アフリカの増産は、北米とロシアの減少で相殺される見通し。
• リサイクルは9%増加するが、価格上昇に後押しされたもので、不足分を補うには至らない。

真の制約は南アフリカにある。同国は世界のプラチナ鉱山生産の約70～80%を占める。しかし同国の鉱業は、業界リーダーが「不可逆的な終末的衰退」と表現する状況に直面している。深部立坑の永久閉鎖、新規開発の限界、製錬所への投資不足などが、構造的な供給制約を生み出しており、これは現実的な時間軸では事実上回復不可能だ。

さらに、国営電力会社エスコム（Eskom）の慢性的な電力不足（設備稼働率は約65%）や、鉄道会社トランスネット（Transnet）の非効率な物流も、供給の足かせとなっている。

需要：全体は減少するが、産業需要は急増

需要の総量は驚くべき数字を示している。2026年のプラチナ総需要は9%減の767万4,000オンスと予測されている。これは、2025年の好調な投資需要の反動と、自動車需要の軟化によるものだ。

しかし、その内訳を見ると、産業需要は9%増加している。主な要因は以下の通り。

• ガラス需要の83%増。これは繊維ガラスやディスプレイ用ガラスの製造によるもの。
• 化学・水素関連需要の拡大。燃料電池用途などを含む。

投資や自動車需要から産業需要へのシフトは、プラチナの需要プロファイルを変化させており、今後は金融フローよりも製造業のサイクルに敏感になる可能性がある。

価格の現状：上昇基調だが、1月の高値には及ばず

プラチナ価格は1,728～1,750ドル前後で推移しており、月間で約5%、年間で28%上昇している。しかし、2026年1月に記録した史上最高値2,923.70ドルを大きく下回っている。当時の高値は投機的な急騰によるものだが、現在の価格上昇は実際の現物逼迫と、供給不足説の段階的な再評価を反映したものだ。

コメルツ銀行のコモディティアナリスト、カルステン・フリッチュ氏は、在庫が2026年には在庫対使用比率22%まで減少し、需要の約3ヶ月分しか賄えなくなると指摘した。バンク・オブ・アメリカは、2026年第4四半期から2027年上半期にかけて、プラチナの価格目標を1オンスあたり3,000ドルと設定している。

次の注目日：2026年9月9日

次回のWPIC四半期報告書は、2026年9月9日水曜日に発表される予定だ。このレポートでは、2026年通年の不足予測（現在は29万7,000オンス）、年末の在庫見通し（174万7,000オンス）、そして第2四半期の需給データが更新される。これは、構造的な供給不足説を裏付ける、市場にとって次の重要な節目となる。