2026年、ドットコム時代の恐竜ハイテク株が「第2の青春」

インテル：アップルとの提携観測で「復活シナリオ」に現実味

インテルの復活は、単一の製品によるものではない。半導体受託製造（ファウンドリー）事業の大規模な再建という、一か八かの賭けが原動力だ。同社の最先端プロセス「18A（1.8nm相当）」は2026年初頭に量産段階に入ったが、2年前には多くのアナリストが不可能だと見ていたマイルストーンだった 。

この技術的飛躍を市場が現実のものと受け止めたのは5月。アップルがインテルのファウンドリーサービスを米国でのチップ生産先として検討していると報じられたのだ。TSMCへの依存を減らしたいアップルにとって、インテルの18Aプロセスが有力な代替候補として浮上したことを意味し、インテル株は1日で14%も急騰した 。

ファウンドリーの可能性だけでなく、本業のサーバーCPU事業もAI追い風を受けている。ハイパースケーラーからの旺盛な需要により、2026年のサーバーCPU生産能力はすでに完売。平均販売価格の上昇も見込まれている 。ただし、足元の業績はまだ復活シナリオに追いついておらず、第1四半期のガイダンスが市場予想を下回った際には株価が急落する場面もあった 。

ノキア：「AIインフラ専業」へ華麗な転身

欧州に目を向けると、フィンランドのノキアが今年最も劇的な変身を遂げた企業の一つだ。長年、通信機器メーカーとして知られてきた同社は、一転して**「AIインフラ専業企業」への転換を鮮明にしている。この変革の中核は、エヌビディアとの戦略的提携であり、その一環としてエヌビディアはノキアに10億ドルを出資**した 。この提携は、エヌビディアのAI技術をノキアの5G、そして将来の6Gネットワークに統合することを狙っている。

その象徴として5月、カリフォルニア州サニーベールに**「AIネットワーキング・イノベーション・ラボ」を開設。AMDやレノボなども参加し、大規模AIモデルに必要な帯域や低遅延を満たす次世代ネットワーク技術の開発を目指す施設だ 。この開設発表だけで株価は1日で4.1%上昇。AI関連の受注が10億ユーロを突破したことも追い風となり、株価は16年ぶりの高値**をつけ、年初来の上昇率は138%を超えた 。

他にも続く「恐竜」銘柄のラリー

レノボ、マイクロン、テキサス・インスツルメンツ、そしてかつてドットコム時代の「四騎士」と呼ばれたシスコシステムズ——これらの銘柄も、AI構築に自社製品が不可欠であることが認識されるにつれて株価が急上昇している 。

このトレンドが示すAI相場の「地殻変動」

この一連の復活劇は、単なる個別銘柄のラリーではない。AIへの投資機会を市場がどう捉えているか、という構造的な変化を示している。

• AI構築に必要なのはGPUだけではない。 エヌビディアのGPUに1ドル使うたびに、その周辺インフラ——チップを収めるサーバー、接続するネットワーク機器、データを供給するメモリやストレージ——に数ドルが費やされる。これら「恐竜」企業の製品なしに、クラウド大手はAIデータセンターを建設できない 。
• 「第2次派生物」の再評価が進む。 市場の焦点はチップ設計企業から、ハードウェアの「実装」「組み立て」「接続」を担う層へと広がっている。これは、AIブーム初期の銘柄集中リスクを和らげる動きでもある 。
• 老舗企業は自らを再発明できる。 ノキアのAIネットワーキングへの転換や、インテルのファウンドリー戦略は、深い技術力と既存の顧客基盤があれば、「古いハイテク」でも新たな成長サイクルをつかめることを証明している。
• 地政学的な追い風。 半導体の国内生産回帰の流れも大きな要因だ。アップルがインテルでの米国生産を検討している動きは、国内に製造拠点を持つ企業にとっての需要拡大を示している 。

リスク：急騰の裏に潜む課題

この勢いは否定できないが、バリュエーションの再評価は急ピッチで進んでいる。インテルの株価は将来への期待で買われており、赤字が続くファウンドリー事業など現在のファンダメンタルズはまだ完全には追いついていない 。デルについては、600億ドルを超える巨額の受注残が、実際に持続可能な売上と利益につながるかが焦点となる。特にメモリなどの部品供給制約が続く中で、その変換効率が問われることになる 。これらのラリーの持続性は、この爆発的な売上増加が永続的な収益力に結びつくかどうかにかかっている。一部のアナリストは、最も混雑した取引からの資金流出がリスクになり得ると警告している 。