バイナンスがウォール街への架け橋に：世界のユーザー向けに米国株手数料無料取引を開始

バイナンスの米国株取引の仕組み

暗号資産ネイティブなプラットフォームでありながら、今回の新株式取引サービスは、意外なほど伝統的な金融インフラに依存している。

ブローカーディーラーと規制

取引は、アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）に登録されたブローカーディーラーである**ネスト・トレーディング・リミテッド（Nest Trading Limited）**を通じて手配される。同社は2025年12月にBCIリミテッドとしてADGMのブローカーディーラー枠組みで承認されており、取引の仲介や資産の保管に関する許可を得ている 。この体制は、本サービスに規制された機関投資家レベルの基盤を提供し、規制上の不確実性が残る計画中のbStocksトークン化商品とは切り離されている 。

保管・決済と所有権

複数の報道によると、米国に拠点を置く**アルパカ・セキュリティーズ（Alpaca Securities）**が株式の保管、清算、決済を担当する 。ユーザーは購入した株式の実質的所有者（beneficial owner）として認識され、配当を受け取る権利やコーポレートアクションへの参加権を持つ 。これは、所有権が合成（擬似的）なものであることが多かった過去のストックトークンモデルとは対照的である。プラットフォームの最低手数料は1注文あたりわずか0.35ドルで、取引手数料は無料である 。

資金調達オプションと単元未満株

従来の証券会社との大きな違いは、資金調達方法だ。ユーザーは、米ドル建ての証券口座を別途開設する必要がない。代わりに、USDT、USDC、BNB、FDUSD、USD1を含むさまざまな暗号資産を使って、株式の購入代金を直接支払うことができる 。また、高価格の米国株を手軽に購入できるよう、5ドルからの単元未満株（端株）購入にも対応している 。

取引時間と利用資格

本サービスは厳密に米国外の顧客のみが対象であり、バイナンスのプロモーション資料にあるように、特定の株式について週5日、24時間の取引が可能である 。この長時間取引は、常時稼働を期待する暗号資産ユーザーのニーズに合致している。

bStocks：BNBチェーン上で株式をトークン化する計画

稼働中のブローカレッジサービスと並行して、バイナンスは伝統的な株式をブロックチェーン上にもたらす計画のトークン化証券商品「bStocks」を発表した。

bStocksとは何か

bStocksは、特定の米国株やETFを表すために設計されたトークン化証券である。この計画では、ユーザーはあらかじめパッケージ化されたデジタル資産を購入するのではなく、保有する適格な株式をBNBチェーン上のオンチェーントークンに変換できるようになる 。これらのトークンは、ADGMに登録された特別目的事業体（SPV）である**ビーテック・ホールディングス（BTECH Holdings Ltd）**によって発行される 。

重要なのは、バイナンスの公式声明が「bStocksは株式や株券ではなく、bStocks保有者が直接株式を所有することを可能にするものではない」と明記している点だ 。この区別は、bStocksを直接的な株式所有ではなく派生的なトークン化証券として位置づけることで、証券規制に準拠しようとする、2021年のストックトークン失敗からの直接的な教訓である。

規制の状況と時期

規制されたブローカーディーラーを通じて即時運用が開始された株式取引サービスとは異なり、bStocksは明示的に「規制当局の承認待ち」と説明されている。バイナンスは、6月1日の発表から「数週間以内」にbStocksを開始する予定だが、それは必要な許可が下りた場合に限られる 。まず完全に規制されたブローカレッジ商品を開始し、次にトークン化商品を披露するという、この慎重で段階的なアプローチにより、バイナンスは事業全体を直ちに規制リスクに晒すことなく、株式市場に参入することが可能になる。

歴史から学ぶ：2021年対2026年

バイナンスの株式市場への再参入は、2021年の過去を抜きにしては理解できない。2021年4月、同取引所はテスラ、アップル、マイクロソフトなどの株式に連動する「ストックトークン」を、ドイツの証券会社CM-エクイティAGの発行により開始した 。この商品はすぐに規制の壁にぶつかった。2021年7月までに、英国、ドイツ、イタリア、香港の規制当局は、バイナンスが無認可の証券を提供していると見なして警告を行うか、措置を講じた 。バイナンスは即座に新規購入を停止し、2021年10月14日までに全てのストックトークンのサポートを段階的に終了した 。

2026年の戦略は、以下の3つの重要な点で構造的に異なっている。

1. 株式の直接所有： ユーザーは合成（擬似的）なトークンではなく、米国の規制下にある清算ブローカーに預けられた「実質的な権利」として株式を購入する 。
2. 認可されたブローカーディーラー： 商品全体がADGM認可の事業体であるネスト・トレーディングを通じて運用され、明確な規制の枠組みを形成している 。
3. 商品の分離： 稼働中のブローカレッジサービスは、計画中のbStocksトークン化商品とは切り離されている。トークン化には、将来に向けた独立した規制当局の承認が必要となる 。

この2層構造のモデルにより、バイナンスはブロックチェーンへの野望を将来のパイプラインとして温存しつつ、本日から株式を提供できる。これは、2021年のオールインワン・トークン戦略とはかけ離れたものだ。

「金融スーパーアプリ」を目指す競争

バイナンスの今回のサービス開始は、統合型の金融「スーパーアプリ」を構築しようとする業界全体のスプリントにおける最新の動きだ。コインベースは2026年初頭、米国ユーザー向けに、FINRA（米国金融取引業規制機構）規制下のブローカーディーラー「コインベース・キャピタル・マーケッツ」を通じ、Yahooファイナンスとの提携により、独自の手数料無料の株式・ETF取引を開始した 。クラーケンは、米国顧客向けの伝統的な株式取引と、110カ国以上で利用可能なトークン化株式パーペチュアル（無期限先物）商品の両方を追求している 。

各取引所は、その主要な拠点に基づいて、わずかに異なる規制ルートを取っている。コインベースは米国第一でFINRA規制下、バイナンスは米国外のブローカーディーラーを通じてグローバル第一、クラーケンは米国内のブローカレッジサービスと国際的なトークン化デリバティブという二正面作戦を展開している。その先にあるのは、ユーザーが単一のアプリから離れることなく、暗号資産、株式、トークン化資産を取引できるプラットフォームという覇権だ。バイナンスの6月1日の動きは、7,000以上の株式という武器と、「今日利用可能なもの」と「明日可能になるかもしれないもの」を分離する慎重な規制設計図を携えて、この競争に直接参入したことを意味する。