118年の歴史を持つ資産運用大手ベイリー・ギフォード、英規制のネイティブトークン化債券ファンド「BAGEY」をイーサリアムとソラナで同時ローンチ

このファンドの最大の特徴は、「ラップ型」（既存の伝統的ファンドをトークンで包む方式）ではなく、ブロックチェーン上で直接ファンドの持分を発行している点です。つまり、ブロックチェーンそのものが公式の株主名簿（register of record）として機能し、トークンが動けば所有権もリアルタイムで移動します。これにより、トークンと原資産の間の乖離リスクが理論上排除されます。

BAGEYの概要

BAGEYが他のトークン化商品と異なる点

ネイティブ発行 vs ラップ型：多くのトークン化ファンドは、既存の伝統的ファンドを表す別個のトークンを作成します（「ラップ型」）。BAGEYはファンドの持分を直接オンチェーンで発行するため、トークンが動けば所有権もリアルタイムで移動し、トークンと原資産が乖離するリスクを排除します。

法的なシンプルさ：投資家は、別の中間ビークルを経由したトークン化されたクレームではなく、規制されたファンドの直接的な持分を保有します。これによりカウンターパーティリスクと法的複雑性が低減されます。

デュアルチェーンでのローンチ：BAGEYは、規制ファンドとして初めてイーサリアムとソラナの両方で同時にローンチされました。シングルチェーンではなくマルチチェーンでの展開を示しています。

このローンチがRWAトークン化トレンドに与える意味

伝統的金融（TradFi）のメインストリーム化：118年の歴史、運用資産約2860億ポンドの大手運用会社が、ラップ型ではなくネイティブ発行を選択したことは、他の大手金融機関にとってのモデルケースとなります。

英国の規制当局の姿勢：このファンドは英規制のもとで運営されており、FCAの枠組みが完全オンチェーンのファンド構造を受け入れられることを示しています。

インフラモデルの転換：BNYがカストディとトークン化のパートナーとして参加したことは、主要なカストディアンがラップ型トークンの管理だけでなく、ネイティブなデジタルファンド発行をサポートする準備が整っていることを示しています。

模倣トークンのリスク：ローンチから数時間以内に、本物のファンドとは無関係の同一ティッカー「$BAGEY」を名乗るトークンがソラナ上に登場しました。これは、オンチェーン上のブランドの真正性を確認する仕組みがまだ整っていないことを浮き彫りにしています。