しかし、ETFの仕組みとマクロ経済の背景を詳しく調べると、全く異なるストーリーが見えてくる。オンチェーン上の転送は、投資家の解約(償還)を決済するための教科書通りの業務処理であり、ブラックロック自身のビットコインに対する方向性のある売りではない。資金流出の真因は、機関投資家にとってビットコインのようなリスク資産の魅力を低下させる、ハト派からタカ派へと転換したマクロ経済政策にある。短期的な数字は衝撃的だが、これははるかに長期にわたる、そして圧倒的にプラスの流入トレンドの中での一時的な反動なのである。
しかし、ETFの仕組みとマクロ経済の背景を詳しく調べると、全く異なるストーリーが見えてくる。オンチェーン上の転送は、投資家の解約(償還)を決済するための教科書通りの業務処理であり、ブラックロック自身のビットコインに対する方向性のある売りではない。資金流出の真因は、機関投資家にとってビットコインのようなリスク資産の魅力を低下させる、ハト派からタカ派へと転換したマクロ経済政策にある。短期的な数字は衝撃的だが、これははるかに長期にわたる、そして圧倒的にプラスの流入トレンドの中での一時的な反動なのである。