欧州グリーンボンド市場は依然強い需要　NIBやEDPなど大型案件が続く

欧州のサステナブル金融市場は、金利が上昇した現在も堅調さを維持している。最近では国際金融機関、電力会社、銀行、不動産会社など多様な発行体がグリーンボンドを相次いで発行し、投資家の需要の強さを示した。

最新の取引には、Nordic Investment Bank（NIB）、ポルトガルのEDP、ノルウェーのDNB Bank、スウェーデンのDiös Fastigheterなどが含まれる。これらの案件は、金利水準が過去の超低金利時代より高いにもかかわらず、環境関連債への資金流入が続いていることを示している。

NIB、過去最大の10億ユーロ環境ボンド

北欧・バルト地域の国際金融機関であるNordic Investment Bank（NIB）は2026年5月、7年物の環境ボンド（NIB Environmental Bond）を10億ユーロ発行した。これは同プログラム史上最大規模の発行となり、注文も過去最大のオーダーブックを記録した。

調達資金は、NIBの環境ボンド・フレームワークに基づき、気候変動対策や持続可能なインフラなど環境に具体的な利益をもたらすプロジェクトへの融資に充てられる。

この取引により、NIBは2026年の資金調達目標の約63％をすでに達成したとされる。

国際金融機関によるベンチマーク規模のグリーン債は、流動性が高く信用力も高いため、年金基金や資産運用会社などの機関投資家にとって市場の基盤的な投資対象となっている。

EDP、7年グリーンボンド7.5億ユーロを発行

ポルトガルの大手電力会社EDPは、2033年3月満期のグリーンボンド7億5000万ユーロを発行した。クーポンは3.75％、発行時利回りは**約3.4％**と報じられている。

資金は、同社のグリーン投資ポートフォリオの再生可能エネルギーやその他の脱炭素プロジェクトの資金調達または借り換えに使われる予定で、EUタクソノミーなど欧州の持続可能金融基準とも整合している。

この案件は、金利上昇によって調達コストが上がった状況でも、大規模なグリーン債発行が成立していることを示す例となった。

DNB Bank、グリーン金融フレームワーク更新後にユーロ市場へ

ノルウェー最大の銀行DNB Bankは2026年、グリーン・ファイナンス・フレームワークを更新した。これにより、グリーンカバードボンド、シニア債、Tier2債などを発行できる枠組みが整備され、資金は再生可能エネルギー、グリーンビルディング、クリーン交通などに充てられる。

その後、同行はユーロ市場でグリーンのシニア・ノンプリファード債を発行し、損失吸収能力のある資本を追加しながらサステナブル金融市場での存在感を維持した。

近年、投資家は発行体のフレームワークの透明性を重視しており、ICMA（国際資本市場協会）のグリーンボンド原則などとの整合性や、資金使途の報告体制が重要視されている。

Diös、6億クローナのグリーン債に強い需要

スウェーデンの不動産会社Diös Fastigheterは、**3年満期のシニア無担保グリーンボンド6億スウェーデンクローナ（SEK）**を発行した。

この発行は固定金利と変動金利の2トランシェで構成され、スプレッドは**1.33％**と、同社の同期間の債券としては過去最低水準での条件となった。

投資家需要は非常に強く、注文は発行額の約2.3倍に達し、当初ガイダンスより低い水準で価格が決定された。

特に注目されるのは、Diösが国際金融機関や大手公共企業ではなく、地域密着型の不動産会社である点だ。それでも投資家の需要が高かったことは、グリーン債市場の広がりを示している。

欧州グリーンボンド市場から見える4つのトレンド

今回の一連の案件から、欧州のサステナブル債市場についていくつかの特徴が浮かび上がる。

1. 投資家需要は依然として厚い
NIBの大型オーダーブックやDiösの大幅超過需要は、ESG投資資金が依然豊富であることを示している。

2. 金利上昇は市場を止めていない
借入コストは上がったが、発行自体は継続しており、市場は単に新しい価格水準に適応した形になっている。

3. フレームワークの信頼性が重要
DNBのようにグリーン金融フレームワークを更新し、国際基準と整合させることが投資家の信頼を高める。

4. 発行体の裾野が広がっている
国際金融機関、電力会社、銀行、不動産会社など、多様なセクターから発行が続いている。

まとめ

金利が高い環境にもかかわらず、欧州のグリーンボンド市場は依然として活発だ。NIBの10億ユーロ案件、EDPの大型ユーティリティ債、DNBの銀行債、そしてDiösの超過需要の取引は共通のメッセージを示している。

投資家は依然として、エネルギー転換や気候対応インフラを支える資金としてグリーンボンドを重要な資産クラスと見ている。