イーサリアム「2150ドル」攻防戦の真相：1億ドルの巨大ショート、クジラの買い占め、迫りくるショートスクイーズ

さらに燃料を注ぐ、2,550万ドルの追加ショート「Evaded」

緊張が高まる中、5月28日には新たな弱気の巨人が戦場に現れました。「Evaded」として知られる匿名トレーダーが、Hyperliquidにて12,600ETH規模、時価総額2,549万ドルのショートを、25倍というさらに高いレバレッジで仕掛けたのです 。オンチェーン分析プラットフォームOnchain Lensによって察知されたこの取引は、より大規模な弱気戦略の一環でした。同じトレーダーはビットコインの30倍レバレッジ・ショート（7,150万ドル相当）も保有しており、両方合わせたショートの総額は約9,700万ドルに上ります 。

この新規ショートは非常に高いレバレッジをかけているため、ごくわずかな価格上昇でも強制決済のリスクが差し迫ったものとなります。0x50b3のショートが数日間生き残りをかけてきたのとは異なり、Evadedのショートは、ショートスクイーズによる急騰が起これば一瞬で破滅しかねない、非常に不安定な環境に飛び込んだのです。

Hyperliquidにおいて、高レバレッジのイーサリアム・ショートが失敗に終わったのはこれが初めてではありません。以前にも、「0xCB92」というトレーダーが50,000ETHのショートで得ていた2,600万ドルの含み益が、価格上昇中にポジションを倍増させた結果、一転して71万6千ドルの損失に変わったケースがありました 。

6,230万ドルの弱気フロー：機関投資家からのプレッシャー

Hyperliquidへのショート集中は、さらに広範な弱気シグナルの中で起きています。2026年5月中旬から下旬にかけて、イーサリアム現物ETFからは約6,230万ドルの純資金流出があり、そのかなりの部分はブラックロック関連の売却活動によるものと報じられています 。これはより大きな流れの一部であり、米国のイーサリアム現物ETFからは10営業日連続で資金が流出し、その総額は約5億ドルに達しました 。

機関投資家の動揺はETFに限りません。オンチェーンデータによると、1万ETH以上を保有する60以上のクジラウォレットが、数週間のうちにポジションを大幅に減らすか、完全に手仕舞いしました 。また、5月30日までの24時間で162件のクジラの動きを追跡した別のデータでは、6,230万ドルの弱気ネットフローが観測されています。これには、あるウォレットが朝の時間帯に600万ドル以上のイーサリアムのロング（買い）ポジションを組織的に解消したケースや、別のウォレットが2,015ドルで558万ドルの方向性ショートを仕掛けたケースなどが含まれています 。

ショートスクイーズのメカニズムと「2,150ドル」という引き金

2,150ドルという価格は、もはや市場構造と物理法則が衝突する一線となっています。もしETHの価格が2,150ドルを突破し、その上で維持された場合、0x50b3のショートは強制決済されます。これにより、47,600ETHの即時買い戻し注文が発生します。この買い注文の規模は、価格をさらに押し上げ、他の高レバレッジ・ショートの強制決済を連鎖的に引き起こす「自己強化型のカスケード」を生み出すのに十分です 。

多くのアナリストは、ETHが2,000ドルのサポート（下値支持線）への深押しを回避するには、2,150ドルの重要な抵抗線（上値抵抗線）を奪還しなければならないと指摘しています 。急激な値動きのリスクは、市場全体に偏在する極端なレバレッジによって増幅されています。5月28日、バイナンスにおけるイーサリアムの30日間未決済建玉（オープン・インタレスト）は、2019年5月以来最大の単一セッション増加を記録し、主要取引所全体での総建玉は7年ぶりの高水準に急増しました 。わずか1セッションで主要取引所全体に約10億ドルの想定元本が積み上がったことにより、市場構造は極めて脆弱で投機的な様相を呈しています 。

クジラの買い占め：押し目で100万ETH以上を吸収

一方、高レバレッジのショート勢が2,150ドルに集結しているのとは対照的に、懐の深い長期保有者たちは攻勢的なペースで売り物を吸収し続けており、ショートスクイーズの可能性を一層高めています。

• 蓄積アドレス（取引履歴がなく、ETHを継続的に受け取り続けるウォレット）は5月初旬のある1日だけで、約5億9,200万ドル相当のETHを買い占めました。これは、短期的な変動では売却しそうにないホルダーによる強い長期投資確信の表れです 。
• 1万～10万ETHを保有するウォレット全体の保有高は、5月中旬までに1,950万ETH超の過去最高値に達しました 。これらの中規模クジラは、5月初旬のわずか96時間で14万ETH超（約3億2,200万ドル相当）を買い増ししています 。
• 大手法人保有者であるBitmineは、さらに71,672ETHを取得し、その総準備高を527.8万ETH（約110億ドル相当） にまで積み上げました 。
• 最大規模の層である10万ETH超を保有するウォレットのグループは、5月下旬までに9週間ぶりの高水準に達し、今や流通供給量の22.03% を支配しています。これは10週間ぶりの高水準です 。

この乖離は明白です。高レバレッジのショート勢は価格崩壊に賭けていますが、長期保有のクジラは売り圧力を大規模に吸収し続けているのです。もし強気派が2,150ドルを突破するだけの買い力を結集できれば、手仕舞いに走る弱気派の買い戻しが強まる需要にぶつかり、ショートスクイーズが発生する構図ができあがっています。

今後のシナリオ

現在のイーサリアム価格は、二つの巨大な力に挟まれています。一方では、記録的なショートポジション、新たな弱気の賭け、そして機関投資家の資金流出が、2,000ドルのサポートラインを試す圧力となっています。しかしもう一方では、ネットワーク上の最大手ウォレットが、あたかも「底値はすでに見た」と判断したかのように買い集めているのです。

2,150ドルという価格帯は、静かな膠着状態のまま持ちこたえられるような場所ではありません。未決済建玉が7年ぶりの高水準に達し、強制決済を引き起こすトリガーが現在の価格帯のすぐ上に積み上がっている現在、決定的な動きは突然に、そして強制決済による注文の連鎖によって加速されるでしょう。トレーダーたちは、強気派が1億ドルのショートをジェット燃料に変えるような上放れを演出できるのか、それとも、これほどまでに積み上がったレバレッジの弱気な確信が、ついにETHをより深いサポートラインへと引きずり込むのか、かたずをのんで見守っています。