具体的な保有状況

• ムバダラ投資公社（Mubadala Investment Company） — IBITを14,721,917株保有。2026年3月31日時点の評価額は約5億6560万ドル。前四半期末（2025年第4四半期）の12,702,323株から16%増加しており、第1四半期中に約9000万ドル相当の新規エクスポージャーを追加したことになる。IBITは現在、ムバダラが報告する全13Fポートフォリオの中で、Arm Holdingsに次ぐ第2位のポジションとなっている。
• アル・ワルダ・インベストメンツ（Al Warda Investments） — アブダビ投資評議会（ADIC）の子会社。IBITを約820万株保有し、第1四半期はそのまま据え置いた。時価ベースで約1億9800万ドル相当。両ファンドを合算すると、総額約7億6400万ドルに達する。

6四半期にわたる「下落相場での買い増し」戦略

ムバダラのIBIT積み増しは2024年第4四半期に始まり、2026年第1四半期まで6四半期連続で途切れていない。公開された13Fデータから主要な節目をまとめると以下の通り。

特筆すべきは、ムバダラが2025年第4四半期のビットコイン約23%の下落局面でも買い増しを継続し、さらに2026年初頭の価格低迷期にもポジションを拡大した点である。エクスポージャーを減らすどころか、むしろ増やしている。これは短期的な値動きに左右されない、長期的な戦略的配分の証左といえる。

両ファンドを合算したアブダビ全体の保有額は、2025年第4四半期末の価格では10億ドルを超えていた。その後のビットコイン価格下落により約7.64億ドルに目減りしたが、これは売却によるものではなく、あくまで価格変動が原因である。

なぜ現物ビットコインではなくETFなのか

両ファンドはビットコインを直接保有するのではなく、**ブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）**を選択した。この選択には、政府系ファンドならではの現実的な理由がある。

• 規制順守 — 米SECに登録されたETF（商品信託に関する1940年法の適用除外に基づく）は、ファンドが他の有価証券に用いているのと同じコンプライアンス枠組みとカストディ体制に適合する。
• 運用のシンプルさ — 秘密鍵の管理や自己カストディのインフラ整備、暗号資産特有の報告義務が不要。IBITを通常の株式と同じように扱える。
• 流動性とトラッキング精度 — IBITは運用資産額で最大の現物ビットコインETFであり、流動性が高く、ビットコイン現物価格へのトラッキングも正確。

この投資が示す「長期運用機関の戦略的シフト」

アブダビのこの動きは、伝統的に保守的な政府系ファンドがビットコインをどう位置づけ始めているかを如実に示している。

• ビットコインを「コア戦略資産」として扱う — IBITはムバダラの13F報告対象ポートフォリオで第2位のポジション。これはもはや「試しに少しだけ」の投機的な賭けではなく、本格的な戦略的配分である。
• 「押し目買い」の規律 — 23%もの下落相場で買い増しを続ける行動は、短期的なモメンタムに乗るのではなく、長期的な非対称のアップサイドを信じていることの表れ。
• 政府系ファンドの「ETFファースト」経路 — 規制され、ブランド力のある商品（ブラックロックのiシェアーズ）に依存することで、ガバナンス上のリスクを低減し、保守的な運用委員会の承認を得やすくする。このアプローチは、他の政府系ファンドが同じ成功パターンを踏むための道筋となる。
• 「一括投資」ではなく「時間をかけた積み上げ」 — 6四半期かけて徐々にポジションを拡大（約870万株→約1470万株）している点は、一度きりの戦術的賭けではなく、系統的なドルコスト平均法（DCA）の指示によるものと見られる。

要するに、アブダビの約7.64億ドルに上るIBITポジションが重要なのは、その金額の大きさだけではない。**「忍耐強く、逆張り志向で、ETFを通じた積み上げ」**というその構造自体が、他の政府系ファンドが追随するための具体的なテンプレートとなっているのだ。

具体的な保有状況

• ムバダラ投資公社（Mubadala Investment Company） — IBITを14,721,917株保有。2026年3月31日時点の評価額は約5億6560万ドル。前四半期末（2025年第4四半期）の12,702,323株から16%増加しており、第1四半期中に約9000万ドル相当の新規エクスポージャーを追加したことになる。IBITは現在、ムバダラが報告する全13Fポートフォリオの中で、Arm Holdingsに次ぐ第2位のポジションとなっている。
• アル・ワルダ・インベストメンツ（Al Warda Investments） — アブダビ投資評議会（ADIC）の子会社。IBITを約820万株保有し、第1四半期はそのまま据え置いた。時価ベースで約1億9800万ドル相当。両ファンドを合算すると、総額約7億6400万ドルに達する。

6四半期にわたる「下落相場での買い増し」戦略

ムバダラのIBIT積み増しは2024年第4四半期に始まり、2026年第1四半期まで6四半期連続で途切れていない。公開された13Fデータから主要な節目をまとめると以下の通り。

特筆すべきは、ムバダラが2025年第4四半期のビットコイン約23%の下落局面でも買い増しを継続し、さらに2026年初頭の価格低迷期にもポジションを拡大した点である。エクスポージャーを減らすどころか、むしろ増やしている。これは短期的な値動きに左右されない、長期的な戦略的配分の証左といえる。

両ファンドを合算したアブダビ全体の保有額は、2025年第4四半期末の価格では10億ドルを超えていた。その後のビットコイン価格下落により約7.64億ドルに目減りしたが、これは売却によるものではなく、あくまで価格変動が原因である。

なぜ現物ビットコインではなくETFなのか

両ファンドはビットコインを直接保有するのではなく、**ブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）**を選択した。この選択には、政府系ファンドならではの現実的な理由がある。

• 規制順守 — 米SECに登録されたETF（商品信託に関する1940年法の適用除外に基づく）は、ファンドが他の有価証券に用いているのと同じコンプライアンス枠組みとカストディ体制に適合する。
• 運用のシンプルさ — 秘密鍵の管理や自己カストディのインフラ整備、暗号資産特有の報告義務が不要。IBITを通常の株式と同じように扱える。
• 流動性とトラッキング精度 — IBITは運用資産額で最大の現物ビットコインETFであり、流動性が高く、ビットコイン現物価格へのトラッキングも正確。

この投資が示す「長期運用機関の戦略的シフト」

アブダビのこの動きは、伝統的に保守的な政府系ファンドがビットコインをどう位置づけ始めているかを如実に示している。

• ビットコインを「コア戦略資産」として扱う — IBITはムバダラの13F報告対象ポートフォリオで第2位のポジション。これはもはや「試しに少しだけ」の投機的な賭けではなく、本格的な戦略的配分である。
• 「押し目買い」の規律 — 23%もの下落相場で買い増しを続ける行動は、短期的なモメンタムに乗るのではなく、長期的な非対称のアップサイドを信じていることの表れ。
• 政府系ファンドの「ETFファースト」経路 — 規制され、ブランド力のある商品（ブラックロックのiシェアーズ）に依存することで、ガバナンス上のリスクを低減し、保守的な運用委員会の承認を得やすくする。このアプローチは、他の政府系ファンドが同じ成功パターンを踏むための道筋となる。
• 「一括投資」ではなく「時間をかけた積み上げ」 — 6四半期かけて徐々にポジションを拡大（約870万株→約1470万株）している点は、一度きりの戦術的賭けではなく、系統的なドルコスト平均法（DCA）の指示によるものと見られる。

要するに、アブダビの約7.64億ドルに上るIBITポジションが重要なのは、その金額の大きさだけではない。**「忍耐強く、逆張り志向で、ETFを通じた積み上げ」**というその構造自体が、他の政府系ファンドが追随するための具体的なテンプレートとなっているのだ。