カプジェミニは2028年に照準、自律型AIを成長エンジンに据えた中期経営計画

背景として、2025年通期の恒常為替レートベースでの収益成長率は+3.4%でしたが、第4四半期には+10.6%へと加速している 。2026年の会社予想では、さらに+6.5%から+8.5%への加速を見込んでいる 。

営業利益率：新指標への市場の冷ややかな視線

経営陣は今回、買収関連費用を差し引く前の営業利益という新たな指標を導入した。この基準のもとで、カプジェミニは2025年の水準から130から150ベーシスポイントの改善を図り、2028年までにこの数値を**収益の12.1%から12.3%**に引き上げる目標を掲げている 。

金融グループOddo BHFのアナリストは、収益成長率の予想が市場予想を上回った点を評価しつつも、利益率目標はアナリストのコンセンサス予想を下回ったと指摘している 。カプジェミニは、AIトランスフォーメーションを通じて顧客に提供する大きな価値が、最終的には利益率の拡大につながると強調するものの、投資家の反応は、その転換速度に対する懐疑的な見方を示唆していると言えるだろう 。

潤沢なキャッシュ：60億ユーロのフリーキャッシュフロー

利益率目標に対する疑念をよそに、同社は潤沢なキャッシュ創出計画を打ち出している。カプジェミニは、2026年から2028年の3年間で、累計60億ユーロを超える有機的フリーキャッシュフローを予測しており、これは現在の為替レートで約7兆円に相当する巨額だ 。

同社は2025年に、ほぼ横ばいの19億5000万ユーロの有機的フリーキャッシュフローを達成し、「約19億ユーロ」という目標の範囲内に収めた実績がある 。年間約20億ユーロのペースを3年間維持するということは、計画に掲げた収益拡大と運転資本の効率性が、景気変動に左右されずに安定して推移する必要があることを示唆している。

中核に据えられたAIという成長エンジン

この戦略計画は、単にAIを「含んでいる」だけではない。AIそのものが計画であり、最終目的地なのだ。カプジェミニは、大企業が自律型AIを日常業務に組み込み、全社規模で拡張するための「リードアドバイザー」の座を狙っている 。同社は、自社の成長を牽引するAI由来の5つの価値ドライバーを特定している。具体的には、大企業に長年蓄積された「技術的負債」の最新化の加速、新しいテクノロジースタックの導入、AI活用のためのデータ基盤の構築、AIの産業化の推進、そしてAIによる人材の潜在能力最大化だ 。

その機会は計り知れない。カプジェミニ自身の調査によれば、AIエージェントは2028年までに、調査対象市場において収益向上とコスト削減を通じて、最大4500億ドル（約68兆円）の経済価値を生み出す可能性があるという 。同社のロードマップが想定するのは、スタンドアロン型のAI製品を生み出すことではなく、最先端AIモデルの能力を、世界経済を動かす複雑で巨大な既存システムや業務フローに統合していくことによる価値の獲得である。

金融市場に向けたメッセージは明白だ。カプジェミニは、次なるITコンサルティングの価値は、AI研究の最前線と、世界経済を動かす難解で複雑な既存システムとの橋渡しを、最も効果的に行える企業によって創出されると見ているのだ。