これらの満期を迎えるオプションのうち約80%は、最近のビットコイン価格下落により アウト・オブ・ザ・マネー（OTM） となっており、大規模な無価値での満期が確実視され、弱気圧力を強めています 。最大ペイン価格 — オプション売り手が最も損失を被らない水準 — は約 74,000～75,000ドル と、ビットコインの現物価格（約62,600ドル）を大きく上回っており、このギャップは通常、価格を満期に向けて引き下げる磁石のような引力として働きます 。

プットプレミアムの急騰と記録的なディフェンシブポジショニング

トレーダーは防衛的なプットに大きくシフトしています。ある分析では「プットに対する顕著な需要の増加」と、全般的なディフェンシブなポジション変更が指摘されています 。提供された情報源に 46%のプットプレミアム増加 や 0.73のコール/プット比率 という正確な数字は見つかりませんでしたが、より広範なデータはプット優位を強く裏付けています。2026年5月29日の満期ではプット/コール比率が0.84（2021年半ば以来の最高水準）に達し、6月26日のスキューはさらに防御的で、複数の情報源が明確なプットサイドの優位性を報告しています 。VanEckの分析はこれをさらに裏付け、ビットコインオプションのトレーダーセンチメントが弱気に傾いた程度は過去5年間で最高であり、プットプレミアムは史上最高値に達したと指摘しています 。

アナリスト見通し：さらなる下放れの確率は60～70%

KuCoinが引用するアナリストのMichaelは、さらなる下放れの確率を 60%から70% と見積もっています。同氏は、ビットコインは弱気相場において歴史的に常に 実現価格（Realized Price）水準 — 現在約 ～54,000ドル — にタッチしてきたと指摘しています 。同氏はマクロ的な底がすでに到達した確率をわずか 30～40% と見ています 。Polymarketのオッズもこの慎重な見方を反映しており、ビットコインが2026年に55,000ドルに達する確率は約51%、45,000ドルへの下落確率は約31%です 。Benjamin Cowenも同様に、ビットコインはまだ弱気フェーズにあり、最終的な底は2026年10月頃に形成される確率が60～70%あると警告しています 。

希少な強気シグナル：CryptoQuantの指標がグリーンに

2026年5月12日、CryptoQuantの ブル・ベア市場サイクル指標 が2023年3月以来初めてグリーン（強気）に転換し、「アーリーブル（初期強気）」局面への移行の可能性を示しました 。歴史的に、このシグナルは持続的な上昇に先行してきました。2023年3月の点灯は、ビットコインが約20,000ドルから73,000ドル以上への上昇に先行し、その前のグリーンシグナルは約17ヶ月間維持され、2025年10月の史上最高値108,000ドルまでの上昇をカバーしました 。

しかし、アナリストのJulio Morenoは重要な例外を指摘しています。2022年3月にも指標はグリーンに転換しましたが、その後まもなく価格は拒否され、より深い下降トレンドへと移行しました 。つまり、このシグナルは歴史的に有望ですが、保証された強気の反転を示すものではありません。

テクニカルとオンチェーンのコンテクスト：依然として深い弱気

その一つの明るいオンチェーン指標にもかかわらず、より広範な状況は依然として弱気です：

• ビットコインは6月19～20日時点で約62,600ドルで取引されており、200日移動平均線（約77,000ドル圏）を大きく下回っています 。
• 上値抵抗は重層的です：短期的な抵抗は 64,000～65,866ドル、さらに強い抵抗は約 71,800ドル（2026年2月に価格を拒否した水準）、そして200日移動平均線の約 77,000ドル です 。構造的な下降トレンドを反転させるには、77,000ドルを超える明確な日足終値が必要です 。
• 6月の下落により、86億ドル相当のオプションがアウト・オブ・ザ・マネーとなり無価値での満期が確実となり、弱気の機械的圧力を強めています 。
• Benjamin Cowenは、200日移動平均線が2018年5月、2022年3月、そして今回2026年5月に強力な抵抗として機能したと指摘し、弱さは第3四半期から第4四半期初めまで続くと予想しています 。

まとめ：岐路に立つ市場

主要なシグナルは、市場が希少なオンチェーンマクロの強気シグナルと、非常に弱気な短期デリバティブおよびテクニカルセットアップの間に挟まれている状況を示しています：

直近のカタリストは6月26日の満期であり、ほとんどのアナリストは、強気派が77,000ドルを超える明確な終値を出せない限り、最小抵抗経路は54,000～60,000ドルのサポートゾーンへの低下と見ています。

これらの満期を迎えるオプションのうち約80%は、最近のビットコイン価格下落により アウト・オブ・ザ・マネー（OTM） となっており、大規模な無価値での満期が確実視され、弱気圧力を強めています 。最大ペイン価格 — オプション売り手が最も損失を被らない水準 — は約 74,000～75,000ドル と、ビットコインの現物価格（約62,600ドル）を大きく上回っており、このギャップは通常、価格を満期に向けて引き下げる磁石のような引力として働きます 。

プットプレミアムの急騰と記録的なディフェンシブポジショニング

トレーダーは防衛的なプットに大きくシフトしています。ある分析では「プットに対する顕著な需要の増加」と、全般的なディフェンシブなポジション変更が指摘されています 。提供された情報源に 46%のプットプレミアム増加 や 0.73のコール/プット比率 という正確な数字は見つかりませんでしたが、より広範なデータはプット優位を強く裏付けています。2026年5月29日の満期ではプット/コール比率が0.84（2021年半ば以来の最高水準）に達し、6月26日のスキューはさらに防御的で、複数の情報源が明確なプットサイドの優位性を報告しています 。VanEckの分析はこれをさらに裏付け、ビットコインオプションのトレーダーセンチメントが弱気に傾いた程度は過去5年間で最高であり、プットプレミアムは史上最高値に達したと指摘しています 。

アナリスト見通し：さらなる下放れの確率は60～70%

KuCoinが引用するアナリストのMichaelは、さらなる下放れの確率を 60%から70% と見積もっています。同氏は、ビットコインは弱気相場において歴史的に常に 実現価格（Realized Price）水準 — 現在約 ～54,000ドル — にタッチしてきたと指摘しています 。同氏はマクロ的な底がすでに到達した確率をわずか 30～40% と見ています 。Polymarketのオッズもこの慎重な見方を反映しており、ビットコインが2026年に55,000ドルに達する確率は約51%、45,000ドルへの下落確率は約31%です 。Benjamin Cowenも同様に、ビットコインはまだ弱気フェーズにあり、最終的な底は2026年10月頃に形成される確率が60～70%あると警告しています 。

希少な強気シグナル：CryptoQuantの指標がグリーンに

2026年5月12日、CryptoQuantの ブル・ベア市場サイクル指標 が2023年3月以来初めてグリーン（強気）に転換し、「アーリーブル（初期強気）」局面への移行の可能性を示しました 。歴史的に、このシグナルは持続的な上昇に先行してきました。2023年3月の点灯は、ビットコインが約20,000ドルから73,000ドル以上への上昇に先行し、その前のグリーンシグナルは約17ヶ月間維持され、2025年10月の史上最高値108,000ドルまでの上昇をカバーしました 。

しかし、アナリストのJulio Morenoは重要な例外を指摘しています。2022年3月にも指標はグリーンに転換しましたが、その後まもなく価格は拒否され、より深い下降トレンドへと移行しました 。つまり、このシグナルは歴史的に有望ですが、保証された強気の反転を示すものではありません。

テクニカルとオンチェーンのコンテクスト：依然として深い弱気

その一つの明るいオンチェーン指標にもかかわらず、より広範な状況は依然として弱気です：

• ビットコインは6月19～20日時点で約62,600ドルで取引されており、200日移動平均線（約77,000ドル圏）を大きく下回っています 。
• 上値抵抗は重層的です：短期的な抵抗は 64,000～65,866ドル、さらに強い抵抗は約 71,800ドル（2026年2月に価格を拒否した水準）、そして200日移動平均線の約 77,000ドル です 。構造的な下降トレンドを反転させるには、77,000ドルを超える明確な日足終値が必要です 。
• 6月の下落により、86億ドル相当のオプションがアウト・オブ・ザ・マネーとなり無価値での満期が確実となり、弱気の機械的圧力を強めています 。
• Benjamin Cowenは、200日移動平均線が2018年5月、2022年3月、そして今回2026年5月に強力な抵抗として機能したと指摘し、弱さは第3四半期から第4四半期初めまで続くと予想しています 。

まとめ：岐路に立つ市場

主要なシグナルは、市場が希少なオンチェーンマクロの強気シグナルと、非常に弱気な短期デリバティブおよびテクニカルセットアップの間に挟まれている状況を示しています：

直近のカタリストは6月26日の満期であり、ほとんどのアナリストは、強気派が77,000ドルを超える明確な終値を出せない限り、最小抵抗経路は54,000～60,000ドルのサポートゾーンへの低下と見ています。