DeepSeek、7.4兆円の記録的資金調達—創業者が投資家に課した前代未聞の条件

• 5年間のロックアップと議決権なし。 すべての外部投資家は5年間のロックアップ期間中、LPが保有するDeepSeek株に関する議決権を持たない。唯一の例外と報じられているのは中国の国家AI産業投資ファンドで、直接株式と議決権を与えられた可能性がある。
• 「人材引き抜き禁止」条項。 2026年5月の4時間にわたる投資家説明会で、梁氏は資金提供の条件としてDeepSeekの従業員を引き抜かないという正式な誓約を含めることを明言した。この条項は、梁氏が同社の核心的競争力と見なすエンジニアリングチームを直接保護するものだ。
• 梁氏自身が最大の投資家。 彼は自身の資金から約3兆円（200億元）を同じLP構造に出資し、最大の参加者となった。これにより利害の一致が強化されている。
• AGI研究を商業化より優先。 梁氏は投資家に対し、短期的な収益や利益よりも、画期的なAI研究とオープンウェイトモデルの公開を優先すると伝えた。メッセージは明白だった：これは従来のベンチャー的な収益化への賭けではない。

梁文鋒氏がこれらの措置を講じた理由

創業者の支配権を維持するため。 LP構造により、外部資本はすべて梁氏が支配する主体を介してDeepSeekに到達するため、単一の投資家が影響力や取締役会の権力を蓄積するのを防ぐ。これは、バイトダンス（ByteDance）やSHEINの創業者が、権限を譲らずに巨額の資金を調達するために用いた構造と類似している。

DeepSeekの研究文化を守るため。 梁氏は一貫して、DeepSeekの存在意義は汎用人工知能（AGI）の追求であり、短期的な商業的リターンの最大化ではないと述べてきた。厳格な条件は、忍耐強くミッションに共感する投資家を選別し、株主からの収益化へのプレッシャーを遮断する。

人材の引き抜きを防ぐため。 DeepSeekのエンジニアリングチームは最も価値のある資産だ。人材引き抜き禁止条項は、テンセントやアリババのような資金力のある戦略的投資家が、投資を通じてアクセスを得た後、主要スタッフを引き抜くという一般的なリスクから直接保護する。

ガバナンスの希薄化を避けるため。 投資家に議決権と直接株式を与えないことで、梁氏は企業決定、モデル公開戦略、長期計画に対する完全な戦略的コントロールを維持する。実質的に、彼は7.4兆円と引き換えにガバナンス権限をほとんど放棄しなかったと言える。

常識を覆したラウンド

このラウンドの参加者には、中国を代表する大手企業が名を連ねた：テンセント（約100億元）、電池メーカーのCATL（50億元）、ネットイース（30億元）、JD.comなどだ。国家AI産業投資ファンドも10億元を出資し、唯一直接株式を得たと報じられている。評価額の急上昇—2025年初頭の約100億ドルから2026年6月には520億～590億ドルへ—は、中国の金融市場がDeepSeekを国家的AIチャンピオンとして集中攻撃していることを示している。

創業以来、外部ベンチャーキャピタルなしで運営してきたAIラボにとって、このラウンドは意図的な選択だった：AI研究の最高水準で競争するのに十分な資本を調達するが、創業者のビジョンに影響を与えない条件で。