デリバティブ市場は、大規模なレバレッジ解消の物語を物語っています。イーサリアムオプションの総建玉(想定元本ベース)は、5月末に94億ドルで終了しました。これは2026年の最低水準であり、4月の高値から実に38%もの大幅な減少です。これは、レバレッジをかけた賭けが大規模に清算されたことを示しています。
先物の建玉も崩壊しました。ETH先物の総建玉は、6月10日に約233億ドルと4カ月ぶりの低水準に落ち込み、2026年2月のカピチュレーション(投げ売り)イベント時に記録した水準に逆戻りしました。これは、5月下旬にETH先物の建玉が過去最高の1,639万ETH(当時の価値で約325億ドル)を記録した直後に暴落したこととは、極めて対照的です
。この急激な解消は、主要取引所全体のETH建玉が数日で166億ドルから126億ドルへと約25%減少したことからも裏付けられています
。
イーサリアムは現在、まさに200日移動平均線である1,663ドル上に位置しており、ここが極めて重要な分岐点となっています。テクニカルアナリストは、守るべきラインと突破すべきラインを明確に特定しています
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1,600ドルゾーンの重要性は最優先事項です。ここは過去に重要な買い需要が集中したエリアであり、大きな上昇の出発点として機能してきました。この防衛線を守れるかどうかが、あらゆる強気シナリオのカギを握っています。
取引所の供給量が、保有者がコインを自己管理ウォレットに移動させるにつれて過去最低水準へと減少するなど、オンチェーンの供給動態は引き締まっています。しかし、この歴史的には強気のシグナルも、他の要因によって完全にかき消されています。
大きな構造的な逆風となっているのは、米国のイーサリアム現物ETFのパフォーマンスです。2026年5月、これらのファンドからは約4億100万ドルの累積純流出が見られ、4月に記録した3億5,400万ドルの純流入から一転しました。この変化は、規制されたETHエクスポージャーに対する機関投資家および個人投資家の信頼が失われていることを示しています。さらに弱気な見方を強めたのは、スタンダードチャータード銀行が6月6日に、ETFからの資金流出が続いていることを具体的な理由として挙げ、2026年のイーサリアム目標価格を4,000ドルに引き下げたことです
。
現在の仮想通貨関連の解説で頻繁に引用されるものの、今回のセッションで利用可能な情報源では独自に検証できなかったデータポイントがいくつかあります。それらには、イーサリアムの「利益が出ている供給量」が2017年以来の低水準に落ち込んでいること、ETH/BTC比率が2016年の水準まで沈んでいること、そしてファンドストラット社のトム・リー氏による25万ドルという長期目標価格などが含まれます。これらの主張は、極端な弱気のシナリオと方向性としては一致していますが、本分析では未確認情報として扱う必要があります。
イーサリアムは、多面的で深刻な弱気局面にあります。極度の恐怖心理、デリバティブ建玉の歴史的な崩壊、多額の現物ETF資金流出、そして200日移動平均線すれすれに張り付いた価格。これらの要素が重なり、非常に緊迫した環境を作り出しています。1,600ドル~1,642ドルのゾーンは、1,469ドル以下への急落を防ぐ最後の砦です。回復を本格的に意識するには、ETHは1,700ドル、そして最終的には2,000ドルを奪還しなければなりません。市場は今、これらの重要なテクニカルレベルのどちらが先に突破されるかを見守る、神経戦の様相を呈しています。
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