AIデータセンターを直撃する「燐化インジウム」不足

AIデータセンターの巨大化競争が、業界の大半が予想だにしなかった壁に激突した。その正体はGPU不足ではない。「燐化インジウム（InP）」と呼ばれる、ウエハー状の極薄半導体材料である。2025年2月4日、中国がInPとその前駆体化学物質に輸出規制を課したことで、くすぶっていた需給逼迫が世界的なAIインフラ危機へと発展したのだ 。その結果、顧客需要に対して約30%もの出荷不足が常態化し、米国企業は生産能力、供給源、そして外交的救済措置を求めて、死に物狂いの奔走を強いられている 。

サプライチェーンを破壊した「60営業日の壁」

中国商務省と海関総署（日本の税関に相当）は2025年2月、燐化インジウム、トリメチルインジウム（TMI）、トリエチルインジウム（TEI）を輸出管理リストに追加。猶予期間は一切なく、即日施行された 。今や中国国外への出荷には、顧客ごと、注文ごとに商務省の許可証取得が必須となっている 。

この制度上の「手続き期間」こそが、真の武器である。1件の輸出許可証の処理には約60営業日を要する。これは、1回の発注ごとに約3カ月の調達ボトルネックが発生することを意味する。 Google、Microsoft、Amazonといった巨大クラウド事業者（ハイパースケーラー）の調達担当者にとって、この遅延は、光部品の「ジャスト・イン・タイム調達」を前提とした計画を根本から覆し、AIクラスタの構築スケジュールを不確実なものにしている 。

許可証の不足は、もはや机上の空論ではない。中国の工場でInP基板を製造するAXT社は、輸出許可証の発行が予想を下回ったことを主因として、2025年第4四半期の売上高見通しを2250万～2350万ドルに下方修正した 。2026年5月のトランプ・習近平首脳会談という注目度の高い外交イベントの後も、輸出規制は依然として解除されていない 。

InPが「AIの隠れたクリティカル・ミネラル」となった理由

燐化インジウムという名は一般には馴染みが薄い。しかし、この材料こそが、800Gや1.6Tの光トランシーバーを支える光集積回路（PIC）や高速電界吸収型変調レーザー（EML）の基板なのである 。これらの光トランシーバーは、数万基のGPUやAIアクセラレーターを相互接続する、現代のAIデータセンターにおける「神経系」と言える。AIクラスタの大規模化に伴い、光インターコネクトの密度要件は前世代と比較して8倍から16倍にまで跳ね上がった 。

こうした構造的需要の急増と時を同じくして、供給側にはもともと制約があった。InP基板の認定サイクルは18～24カ月を要し、世界の生産はわずか5～6社の主要サプライヤーに集中している 。さらに、世界のインジウム精錬の約**70%**を中国が掌握しており、北京はフォトニクス・チェーン全体に対して桁外れの影響力を持つに至った 。

2025年半ばまでには、InPレーザーに25～30%の供給ギャップが生じているとの報告が浮上した 。2026年2月、ルメンタムのマイケル・ハールストンCEOはこの痛みを数字で表現した。同社は「顧客需要に対して約30%の出荷不足」に陥っており、EMLの全生産能力は長期契約によって2027年まで完売しているという 。コヒレントのジム・アンダーソンCEOも同様の現実を認め、「第1四半期のデータセンター事業の成長は燐化インジウム・レーザーの供給によって制約された」と述べた 。

InPベース部品の大口需要家であるブロードコムも、自社の事業運営におけるInPウエハーの供給リスクを重大な課題として警告している 。コヒレントはInPレーザーの生産能力を「業界全体における主要な制約の一つ」と位置づけた 。

経済的影響は劇的だ。6インチInPウエハーの価格は250%高騰し、約5,000ドルに達した 。インジウム地金のスポット価格は、輸出規制発表前の2025年1月時点で1キログラム当たり2,600ドルだったものが、発表から数週間以内に3,000ドルを突破し、2026年初頭まで上昇を続けた 。この需給不均衡により、メーカーは前例のない価格決定力を手にし、重要光部品は「当面の間、事実上完売」という状態に陥っている 。

コヒレントの三方面作戦

コヒレントはInP不足に対し、生産能力の拡大、政府支援による米国内製造、そしてCEO自らによるトップ外交という三つの正面から同時に攻勢をかけている。

同社は、データセンター向けEMLレーザーに的を絞り、12カ月以内にInP生産量を倍増させる投資を行っている 。この拡大計画の一部は、同社の米国内施設における6インチInPウエハーの急速な生産立ち上げに紐づいている 。コヒレントはテキサス州のInP施設を運営しており、これには米国政府が国内製造の規模拡大を狙って投じた3,300万ドルの投資が充てられている 。

そして、最も劇的な一手は2026年5月のことだった。コヒレントが決算説明会の場で投資家に対し、差し迫ったInP不足を警告したほんの数日後、ジム・アンダーソンCEOはドナルド・トランプ米大統領の訪中に同行する米国企業使節団とともに飛行機に乗り込んだのだ。この動きについて事情に詳しい3名の関係者によると、アンダーソン氏の訪中の目的は、この重要物質に関する中国の輸出許可の遅延問題に、自ら直接対処することにあったという 。

これらの努力にもかかわらず、コヒレントのデータセンター・通信事業の売上高は、前年同期比で26%増と成長を維持しながらも、InPのボトルネックによる制約を受け続けている 。供給制約により出荷できなかった四半期の受注残は翌四半期に持ち越され、社内・社外を問わずInP供給が引き続き生産の足かせとなっている 。

ルメンタムの長期戦略：7年の「食料備蓄」

ルメンタムはこれとは異なる戦略的パスを追求した。短期的な外交よりも、長期の供給安定性を優先したのだ。同社の最大の一手は、燐化インジウム基板に関する包括的な7年間の供給契約を、水面下で静かに確保していたことである。これにより、2030年代初頭までの基礎原料へのアクセスを事実上ロックした形だ 。

この契約は、市場を席巻している地政学的な供給ショックから、ルメンタムを守るために綿密に設計されたものだ。同時に同社は、買収したばかりのInP製造施設を通じて生産能力を拡大し、ノースカロライナ州の工場で中国産原料への依存度を下げるための生産拡大も進めている 。

ルメンタムの受注残高が、この供給危機の深刻さを如実に物語っている。同社が公表したところによると、AI向け重要光部品の製造能力は、2028年末まで完売している 。この未曽有の受注残は、数年先まで続く計算だ。歴史的に景気循環に左右されてきた光部品業界では、ほとんど前代未聞の現象である 。

品不足は、ルメンタムの財務体質をも一変させた。同社のNon-GAAPベースの売上総利益率は37.8%に達し、前年同期比で1,000ベーシスポイント（10%ポイント）もの大幅上昇となった。これは品不足がもたらす強力な価格交渉力を反映したものだ 。クラウド・ネットワーキング部門の売上高は、記録的なEML出荷とハイパースケーラーからの旺盛な需要に支えられ、前年同期比67%と急増した 。

それでも埋まらない「自国生産」のギャップ

コヒレントとルメンタムの両社による積極的な対応にもかかわらず、短期的な見通しを厳しくしている決定的な事実がある。両社による米国内での生産拡大は、いずれも供給ギャップを埋めるのに十分な量産規模には、まだ到達していないのだ 。

政府資金3,300万ドルを背景としたコヒレントのテキサス施設にも、ルメンタムのノースカロライナ拡張計画にも、本物の投資が行われており、いずれは意味のある生産能力をもたらすだろう。だが、InPウエハーの製造は一夜にして規模拡大できるビジネスではない。新規製造ラインの認定サイクルには18～24カ月を要し、原料となるインジウム精錬から基板製造、エピタキシャル成長、デバイス製造に至るサプライチェーン全体が、依然として中国が支配する工程に深く相互依存しているのである 。

60営業日という許可証の発行待ち期間は、依然としてフォトニクス・サプライチェーンにおける最大のボトルネックだ。許可が下りれば、基板は中国を離れて台湾のエピタキシャル工程ハウスに渡り、その後、米国および世界のデータセンターへと流れていく。許可が止められれば、チェーン全体が崩壊する 。中国が規制を緩和するか、欧米の自国生産能力が真の規模に到達するまで、AIデータセンターの建設者は、自らが依存するネットワーク用レーザーの構造的な不足に直面し続けるだろう。

業界の観測筋は、このInPの隘路（あいろ）が、輸出規制の「武器化」における、より広範な変容を示していると指摘する。それはもはやレアアースを巡る物語ではない。規制はフォトニクス・チェーンそのものに深く侵入し、光チップ、レーザー、そしてAI構築を支えるインフラ層の材料基盤を、直接的に狙い撃ちにしているのである 。次世代AIクラスタの配備を急ぐハイパースケーラーにとって、メッセージは明白だ。ボトルネックはもはや計算能力（コンピュート）ではない。それを繋ぐ「光」なのだ。