日銀の利上げシナリオを検証：2026年7月Reuters調査の真実

円安：38年ぶりではなく、40年ぶり

円は2026年7月21日に1ドル=163.24円まで下落し、これは1986年以来の水準です。つまり、**「40年ぶりの安値」**であって、「38年ぶり」ではありません。この下落は、米イラン緊張によるドル高と米国債利回りの上昇が主な要因です。

インフレ：中期2%台への上昇見通し

物価圧力の広がりと円安が日銀に利上げを促しています。日銀は2026年度のインフレ予測を上方修正する可能性があり、円安による輸入コスト上昇とAI需要の強さが、原油価格の下落を相殺すると見られています。

中期見通し：70%ではなく、約67%が1.50%を予想

「エコノミストの70% が2027年半ばまでに政策金利1.50%を予想」という数字は若干の誤りで、正しくは**「約3分の2（約67%）」** です。これにより、借入コストは約30年ぶりの高水準に達することになります。別のReuters調査（2026年6月）では、94%のエコノミストが6月末までの1.0%への利上げを予想し、79%が年末までに少なくとも1.25%への利上げを予想していました。

政治的な感受性：高市首相の微妙な立場

首相・高市早苗氏の利上げに対するスタンスは、単なる「慎重派」として描かれるよりも複雑です。2026年2月、高市氏は植田日銀総裁に対し、さらなる利上げへの懸念を伝えました。同政権は日銀理事会にハト派的な政策担当者を復帰させるよう働きかけ、長期の利上げ計画に疑問を投げかけています。

しかし、高市氏は2026年6月の利上げを受け入れ、政府と日銀の連携を強調しました。その経済顧問である長浜敏弘氏はその後、過度な円安是正のための「緩やかな」利上げを呼びかけ、中立金利は約1.5%と推定されています。

債務返済コスト：58%という数字は確認できず

今回の調査では、Reutersの調査で「エコノミストの58%が債務返済コストに懸念を示している」という具体的な質問項目は確認できませんでした。別のReuters調査では、企業の約半数が利上げによる悪影響を経験していることが示されていますが、エコノミストの債務懸念に関する58%という数字は、キャプチャしたソースからは検証できませんでした。

財務省による介入リスク：依然として高い

円が163円台まで下落したことで、「日本の当局の介入意思がますます試されている」状況です。一部のエコノミストは160円を介入の分岐点と見ており、為替介入への憶測が再び活発化しています。日本の当局は4月28日〜5月27日の間に11.73兆円（約719億ドル）を介入に投じましたが、円はなお40年ぶりの安値圏にあります。

訂正のまとめ

全体として、Reuters調査は日銀が年内（早ければ10月、遅くとも12月）に1.25%へ利上げし、2027年半ばまでに約1.50%へ追加利上げするという明確なコンセンサスを示しています。その背景には、円安とインフレ上振れリスクがありますが、高市政権からの政治的圧力や、日本経済の巨額債務に対する逆風も存在します。