バイナンスで5カ月ぶりの大規模BTC流出、オンチェーン指標は強気も「まだ本格的上昇には不十分」

2026年7月21～22日、世界最大の暗号資産取引所バイナンスは、2024年11月以来となる1日あたり最大のビットコイン（BTC）純流出を記録した。オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantや調査会社Ruga Researchによると、9,030BTC（約589百万ドル） がバイナンスから流出したこの動きは、慎重ながらも強気なシグナルとして受け止められている。ただし、持続的な上昇トレンドを確定するには、スポット需要の明確な回復が必要との見方が支配的だ。

流出の規模と背景

• 9,030BTC（約589百万ドル） が7月21日の24時間でバイナンスから引き出された。これは同取引所で5カ月ぶりの規模で、2024年11月以来の最大の1日あたり純流出となる。
• より広範な動きとして、7月20日にはバイナンス、コインベース、Bybitの主要3取引所から合わせて約686百万ドルのビットコインが流出。そのうちバイナンスだけで約570百万ドルを占めた。
• 流出が発生した際、ビットコインの価格は65,000～66,000ドルのレンジで推移していた。

オンチェーン上の動き：65,000ドル水準での買い手の強さ

• CryptoQuantのデータによると、ビットコインの買い手は65,000ドル付近での売り圧力を、以前の弱気相場と比較して**「より良く吸収」**していることが示された。これは同水準での蓄積需要が高まっていることを示唆する。
• Momentum Whale Inflow Ratio（大口投資家の流入比率を示す指標）が、2026年に入って初めてマイナスに転じた。これまで5回連続でプラスだったことから、大口保有者が売却目的ではなく、自己管理のため資金を引き出している可能性が浮上した。

アナリストの見解：Ruga ResearchとRei Researcher

• Ruga Research（オンチェーン分析企業）は、9,030BTCの流出を「過去5カ月間で最大の1日あたり純流出」と指摘し、供給側の重要なイベントと位置付けた。
• Rei Researcher（CryptoQuantの寄稿者）や他のCryptoQuantアナリストは、純流出が取引所の供給を減らし構造的に強気である一方、本格的なトレンド転換を確定するにはスポット需要の本格的な回復が必要だと強調した。
• CryptoQuantのより広範なスタンスは慎重だ。ビットコインの価格回復には、ブル相場確定に必要なオンチェーンシグナルが不足しており、Apparent Demand（見かけ上の需要） は改善したものの依然としてマイナス圏にあるとしている。

より広い文脈：ETF流入とステーブルコインの減少

• 米国スポットビットコインETFはこの時期、6営業日連続の純流入を記録した。特に7月14～16日の3日間で約368百万ドル（ブラックロックのIBITが牽引）が流入。7月7日には約265.7百万ドルの単日流入があり、これは1カ月以上で最大の規模だった。しかし、これらの流入はそれ以前の8週間の流出ラッシュで失われた80億ドル超の**約3%**を回復したに過ぎない。
• 同時に、バイナンスのUSDC準備金は30日間で21.6%減少し46億ドルに落ち込んだ。バイナンスとBybitを合わせたステーブルコイン準備金は同期間に約23億ドル減少している。このステーブルコイン流動性の減少は、取引所でスポット購入に利用可能な「ドライパウダー」（即戦力資金）を減少させる。

コンセンサスとなる解釈

• 短期的には強気： 取引所の準備金減少と大規模なBTC引き出しは、売却可能な供給量を減らし、短期的な売り圧力を低下させる。
• しかし、本格的なブル相場にはまだ不十分： CryptoQuantのアナリストは一貫して、持続可能な上昇トレンドには供給側の引き出しダイナミクスだけでなく、より強いスポット需要（トレーダーが「本格的なボリューム」と呼ぶもの）が必要だと強調している。スポット需要が依然としてマイナスで、ステーブルコイン流動性が減少していることから、今回の上昇は初期段階の回復であり、確定した反転ではないと見られている。