メモリーチップ・スーパーサイクル2026──AIが生んだ記録的業績と供給逼迫、5180億ドルの設備投資競争の全貌

ビッグ3、5180億ドルの拡張競争

業界3社は前例のない規模で設備投資を加速し、供給ギャップの解消を目指している。

• サムスンとSKハイニックスは共同で**800兆ウォン（約5180億ドル）**を投じ、韓国南西部に4つの新工場とHBM（高帯域幅メモリー）パッケージングハブを建設する計画だ。サムスンは平沢（ピョンテク）のP4工場でDRAM能力の増強を加速している。
• SKハイニックスは、DRAMの月間ウェハー投入能力を2030年までに現在の約55万枚から100万枚へ倍増させる計画で、当初より10年前倒ししている。2026年下半期には約60万枚/月に引き上げる見通しだ。
• マイクロンは設備投資の伸び率で最も攻撃的で、2026年の設備投資は135億ドル（前年比23%増）を見込む。先端1γ（ガンマ）ノードとTSV（シリコン貫通電極）装置に重点投資する。
• 世界のDRAM設備投資は2025年の537億ドルから2026年は613億ドルに拡大する見通しだ。

新増強能力の多くはHBMに振り向けられている。サムスンとSKハイニックスは先端ノード能力の80～90%をHBMに割り当て、マイクロンも約70%をHBMと高級DDR5に振り向けている。

CXMT：台頭する第4の勢力

中国の**CXMT（長鑫存儲技術）**は、DRAM市場で真の第4勢力として浮上している。

• 2026年半ば時点の稼働能力は月間約26万5000枚（ウェハー投入基準）で、年末には35万枚に達する見込み。これはマイクロンの推定38万5000枚に迫る水準だ。
• SemiAnalysisは、CXMTが2028年後半には月間約42万枚に達し、世界DRAM容量の**約17%**を占めると予測する。
• ビット出荷ベースの市場シェアは2025年の9%から2027年には12%に拡大する見通し。
• テンセントと29億4000万ドルの長期供給契約を締結し、上海のSTAR Marketへの大型IPOを計画している。

CXMTの拡大が供給過剰を招くとの懸念について、SemiAnalysisは「今後2年間は誇張されすぎている」とし、全体的な需要の大きさを考慮すれば当面は問題にならないと指摘する。

「チップフレーション」と崔泰源会長の警告

SKグループの崔泰源（チェ・テウォン）会長は、価格リスクについて最も明確な警告を発している。

• 2026年3月、ウェハー不足や建設能力、電力・水資源の制約から、メモリーチップの供給制約は2030年ごろまで続くと警告した。
• 2026年7月、現在のメモリー価格を**「異常に高い」と指摘し、「チップフレーション」（半導体不足による価格上昇）**がAIエコシステムの長期的な成長を損なうと警告した。
• 来年のAIチップ需要は60～100%急増する一方、供給はほとんど増えないため需給ギャップはさらに拡大すると予測している。
• 現状を**「完全な混乱（utter chaos）」かつ「大混乱（pandemonium）」**と表現し、供給安定化には米国での工場建設も視野に入れていることを示唆した。

今日の不足 vs. 明日の過剰——業界が抱える最大のジレンマ

業界はいま、二つの相反する力の狭間で揺れている。

• 強気シナリオ（不足長期化）： AI需要の伸びが新工場の立ち上げペースを上回る。崔会長は2030年までの不足継続を見込む。サムスンは2027年に供給がさらに悪化すると警告。SKハイニックスのCEOは2027年が「過去最悪の供給不足」になるとの見方。
• 弱気シナリオ（2027年後半に供給過剰）： サムスンの顧問である慶桂顕（キョン・ギュヒョン）氏は、業界全体の積極的な能力拡大が2027年後半に大幅な供給過剰を生み出す可能性があると警告している。サムスン、SKハイニックス、マイクロン、CXMTによる同時拡張は、過去のメモリーの好不況サイクルを彷彿とさせる。

株式市場はこの好況を如実に映し出している。メモリー株は2026年5月の1週間で約30%急騰し、3大メーカーの株価はいずれも2026年半ばに史上最高値を更新した。

投資家、テクノロジーバイヤー、業界アナリストにとって最大の関心は、このスーパーサイクルを過去のメモリー市場に特徴的だった「ブーム＆バスト」のパターンを繰り返さずに乗り切れるかどうかだ。