BitGo、マーシャル諸島共和国発行のデジタル国債「USDM1」で機関投資家向けカストディ＆T+0決済を開始

2026年7月17日、OCC（米国通貨監督庁）規制下のデジタル資産信託銀行であるBitGo Bank & Trust, N.A.（BitGo Holdings, Inc.〈NYSE: BTGO〉の子会社）は、世界初となるネイティブ発行のオンチェーン担保付き国債「USDM1」向けに、機関投資家向けの適格カストディおよびオフ取引所決済サービスを提供すると発表しました。

本稿では、BitGoがUSDM1に対して具体的にどのようなサービスを提供するのか、債券の仕組み、そしてこれが機関投資家の暗号資産（仮想通貨）導入にとってなぜ重要なのかを解説します。

BitGoのカストディ＆決済サービス

BitGoはUSDM1に対して2つの核となるサービスを提供します。第一に、機関投資家向けクライアントは、BitGoのプラットフォーム上で分別管理された規制準拠のカストディ口座にUSDM1を保有できます。第二に、それらの保有額を、BitGoの**Go Network Off-Exchange Settlement（OES）**を通じて、対応する3つのブロックチェーンすべて（Stellar、Ethereum、Solana）で担保やT+0決済に利用できます。

このGo Network OESは特に注目に値します。これは、機関投資家がBitGoの規制準拠のコールドカストディから資産を移動させることなく、取引所の流動性にアクセスすることを可能にし、カウンターパーティリスクや資産混合リスクを軽減します。資産はBitGoの破产隔離（バンクラプシーリモート）カストディに、顧客名義かつ顧客の管理下で保管されたまま、トレーディングに活用できます。

このサービスは、USDM1が利用可能なStellar、Ethereum、Solanaの全3ブロックチェーンをカバーします。

USDM1の仕組みと担保

USDM1は、マーシャル諸島共和国（Republic of the Marshall Islands）が発行する米ドル建ての担保付き国債です。各トークンは、破产隔離（バンクラプシーリモート）の仕組みで保有される短期米国債により1:1で裏付けられています。トークン自体が債券であり、担保付きのソブリン債務を直接的に表します。

法的には、USDM1はニューヨーク州法に基づく完全担保型ブレイディ債として組成され、毎日価値が蓄積される設計です。この債券は、完全な第一順位担保権（perfected first-priority security interest）と主権免除放棄（sovereign immunity waiver）を備えており、保有者は裏付けとなる米国債担保に対する直接的かつ執行可能な権利を有します。法律顧問はCleary Gottliebが務めました。

金利は、1ヶ月米国債利回り（H.15）から200ベーシスポイント（2%）のスプレッドを差し引いた水準に連動します。参考までに、2026年7月17日時点の1ヶ月米国債利回りは約3.73%であり、USDM1の利回りは当時約1.73%だったことになります。

また、本債券はバーゼル基準の下で高品質流動資産（HQLA）に該当するよう設計されており、Surus Trust Companyが米国 trustee、担保管理代理人、および追加カストディアンを務めています。

UBIプログラムと発行の経緯

USDM1は単なる金融実験ではありません。実際の社会プログラムの資金調達のために構築されました。2025年12月、マーシャル諸島共和国はStellarブロックチェーン上でUSDM1を発行し、世界初のオンチェーン・ユニバーサル・ベーシックインカム（UBI）の支払いを完了しました。この「ENRA」プログラムは、同国の離島コミュニティに住む3万3,000人以上の住民へ即時デジタル送金を実現し、これまで四半期ごとに行われていた現金の船便配送を代替しました。

債券の利回りが、この20年計画の全国UBIプログラムの財源を賄います。Stellar Development Foundation（SDF）がインフラパートナーとして支援し、USDM1の開発に数百万ドル規模の助成金を提供しました。UBIの支払いは2025年11月からUSDM1を通じて開始されています。

グアム銀行との連携（2026年6月）

2026年6月22日、マーシャル諸島共和国財務省は、FDIC（米国連邦預金保険公社）加盟銀行であるグアム銀行（Bank of Guam）との連携を発表し、Lomaloデジタルウォレットを通じたUSDM1の入出金を可能にしました。これにより、国民は参加するグアム銀行の支店でUSDM1を米ドルに交換できるようになり、オンチェーン国債と従来の銀行システムの橋渡しが実現しました。

Anchorage Digitalのカストディ役割

USDM1に関与する規制カストディアンはBitGoだけではありません。米国初の連邦規制デジタル資産銀行であるAnchorage Digitalも、主要なインフラパートナーとしてカストディ、決済、担保管理サービスを提供し、USDM1を機関投資家が利用できるようにしています。Anchorage Digitalの役割は3つの層に及びます。

• カストディ：破产隔離（バンクラプシーリモート）の規制カストディで保有資産を保護
• 決済：安全なオンチェーン決済を実現
• 担保管理：米国債による1:1の裏付けをサポート

主な事実のまとめ

特徴	詳細	出典
カストディアン	BitGo Bank & Trust（OCC規制）
決済	Go Network OES、Stellar/Ethereum/SolanaでT+0
担保	短期米国債による1:1担保
法的構成	ニューヨーク州法、ブレイディ債、毎日価値蓄積
法律顧問	Cleary Gottlieb
金利	1ヶ月米国債利回り（H.15）マイナス200bps
初回発行	2025年12月、Stellar上で
UBIプログラム	3万3,000人以上の市民へオンチェーンENRA支払い
グアム銀行連携	Lomaloウォレット経由の入出金（2026年6月）
Anchorage Digital	カストディ、決済、担保管理