ビットコイン、6万5000ドル回復もETFは「様子見」——8週間で80億ドル流出の重荷

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が「インフレはピークを打った」と発言したことや、同日に発表された卸売物価指数（PPI）が軟調だったことも、ディスインフレ（脱インフレ）の流れを強めました。

こうしたマクロ要因に支えられ、ビットコインはアジア時間の早朝に6万5000ドルを突破。6月中旬以来の高値をつけました。

ETFのパフォーマンス：2週連続のプラス流入——しかし勢いは限定的

8週間にわたる記録的な資金流出の後、米国スポット暗号資産ETFは7月第2週（7月7～11日）に合計2億8180万ドルの純流入を記録し、ようやく流出連鎖に歯止めがかかりました。ビットコインETFが1億9740万ドル、イーサリアムETFが8440万ドルの純流入です。

続く7月第3週（7月13～17日）も何とか2週連続のプラスとなりましたが、そのペースは小幅で不安定なものでした。

7月13～17日の週の主な動き：

• ビットコインETF： 純流入は約7550万ドル。ブラックロックのIBITが2億410万ドルの流入を牽引した一方、フィデリティのFBTCから1億8110万ドルが流出し、差し引きは小幅なプラスに留まりました。
• イーサリアムETF： 約1億540万ドルと、ビットコインETFを上回る純流入を記録。この期間、イーサリアムETFがビットコインETFを週間ベースで上回ったのは初めてで、ETHへの資金シフト（ローテーション）が示唆されました。併せた流入額に占めるイーサリアムの割合は約58%に達しました。
• 週末の最終取引日（7月17日）には、ビットコインETFに1億3200万ドル、イーサリアムETFに3673万ドルが流入しました。

反発期間中の主な日次資金フロー：

出典：

8週間の流出連鎖——80億ドルの傷跡

5月から6月末にかけて、米国のスポットビットコイン・イーサリアムETFは、運用開始以来最長となる8週連続の純流出に見舞われました。

この8週間で、ビットコインとイーサリアムのETFを合わせた累計純流出額は約80億ドルに達しました。特に6月下旬には10営業日連続で約27億3000万ドルが流出するという記録的な状況でした。6月単月ではビットコインETFから約40億ドルが流出——これは同カテゴリー史上最悪の月間流出額です。

アナリストの警告：「反発はまだ脆弱」

2週連続でのプラス流入に、市場には安堵感が広がりました。しかし複数のアナリストは、この反発は「一時的」「浅い」と評価し、慎重な姿勢を崩していません。

1. 年初来の純流出はなお54億ドル

投資情報サイトInvesting.comによれば、7月初め時点で米スポットビットコインETFの年初来純流出額は54億ドルに達しています。これは「ビットコインETF史上、最悪の機関投資家の売り浴びせ」と評され、7月2日の2億2170万ドルの流入でさえ、2026年に流出した資金をわずか4%しか回復していない計算になります。

2. ほとんどのETF投資家は「含み損」

オンチェーン分析企業グラスノードのデータによると、ビットコインETF購入者の平均取得価格は約8万3800ドルと推定されています。これは7月中旬のビットコイン価格（約6万4500～6万5000ドル）を約23%上回っており、2024～2025年に購入したETF投資家の大部分が含み損を抱えた状態にあることを意味します。

3. 日々のフローは依然として不安定

7月13日には、単日でビットコインETFから4億2470万ドルが流出するなど、機関投資家の確固たる確信が戻ったとは言い難い状況が続いています。また、高値圏で購入した長期保有者が、反発を利用して損切りする「売り乗せ」行動も観察されています。

4. マクロリスクは依然として燻る

FRBは7月のFOMCで政策金利を3.50～3.75%に据え置きましたが、声明からハト派的な文言を削除したことで、9月の利上げも現実味を帯びています。テクニカル面でも、6万5000～6万5500ドル（50日移動平均線）が抵抗線として機能しており、週末にかけてもビットコインはこの水準を明確に突破できていません。

まとめ： ビットコインは確かに6万5000ドルを回復しましたが、それは主にCPIの鈍化という外部要因によるものです。ETFの資金フローが示すのは、深い傷を負った後の「もがきながらの立ち直り」です。アナリストは、この反発が持続的な上昇トレンドに転換するには、ETFへの安定的な資金流入の回復と、マクロ環境の更なる改善が必要だと指摘しています。