Tradable、ZKsyncからStellarへ最大10億ドルのプライベートクレジット資産を移行へ

Stellarが選ばれた理由：3つの要因

Tradableが主要なイーサリアムL2から、初期型パブリックブロックチェーンであるStellarへと移行した背景には、3つの要因が絡み合っています。

1. Stellarの機関投資家向けインフラ
Stellarの設計——プログラム可能なコンプライアンス、組み込み型決済、低コストのファイナリティ——は、規制対象の金融プレイヤーに好まれるネットワークとなっています。TradableのCEO、Alexander Cordover氏は以前、ZKsyncを「伝統的金融機関がブロックチェーン技術を採用するための参入条件（table stakes）」と表現していました 。Stellarへの移行も、機関投資家の流れが向かう先を追う、同じ論理に基づいています。

2. StellarにおけるRWAの爆発的成長
Stellar上のオンチェーンRWAは、2026年第1四半期終了直後に 20億ドル を突破。2025年末の7億8500万ドルから、わずか1四半期で約 2.5倍 の成長です 。ネットワークは2026年6月時点で、RWA移転量が1ヶ月間に 317% 急増しました 。Stellarの2026年第1四半期レポートは、支払い量が 55億ドル と過去最高を記録し、前年同期比72%増だったことを強調しています 。開発者数は前年比86%増の4,400人を超え、主要ブロックチェーンネットワークの中でStellarは最も急成長しているエコシステムとなっています 。

3. DTCCという決定打
2026年5月、米国の市場清算の要であり、約 114兆ドル もの資産を管理する Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC） が、自社のトークン化サービスを Stellarネットワーク に接続すると発表。DTC管理資産（Russell 1000株、ETF、米国債）は 2027年前半 に稼働開始予定です 。DTCCは、許可型ネットワークであるCanton Networkと並んで、このサービス向けに 初のパブリックブロックチェーン としてStellarを選択しました 。これによりStellarは、規制当局による承認印を、この分野の他のどのパブリックチェーンも得られない形で獲得し、コンプライアンスを重視する機関にとっての明確なデフォルトチェーンとなりました 。限定的なプロダクションパイロットは2026年7月、より広範なサービス開始は2026年10月、Stellar接続は2027年前半に予定されています 。

拡大するトークン化プライベートクレジット市場

TradableとStellarの提携は、デジタル資産市場におけるより大きな構造変化の表れです。

トークン化プライベートクレジットは、今や最大のRWAカテゴリーです。 2026年第1四半期までに、プライベートクレジットはオンチェーンRWA価値の約 54% を占め、米国債は約24%でした 。トークン化プライベートクレジットだけで、アクティブな貸出残高は 189億ドル を超え、累積融資額は 336億ドル に達しました（ApolloのACRED、Centrifuge、Maple、Goldfinchなどのプロトコル経由）。Bernstein Researchは、2026年5月下旬のトークン化RWA市場を 510億ドル と報告し、プライベートクレジットが全体の44%を占めるとしています 。

2026年半ばのトークン化RWA市場全体は約650億ドル に達し、年初の450億ドルから44%増加しました 。主要トラッカー（rwa.xyz）によると、ステーブルコインを除いた分散型オンチェーンRWA価値は2026年7月時点で約 335億ドル と、2025年初頭の約4倍に相当します 。トークン化米国債は依然として最大の単一カテゴリーで約100億ドル、プライベートクレジットはそれに続く約80億ドルです 。

今後の予測は強気です。 今回の調査で直接確認できたCitiの2030年までに1000億ドルという予測に加え、複数の大手銀行が急速な成長を見込んでいます。The Blockは、2026年の最初の5ヶ月間だけでトークン化が44%急増したと報告し 、オンチェーンプライベートクレジットの借入額は2025年第1四半期から2026年第1四半期にかけて 477.5% も急増しました 。Boston Consulting GroupとRippleは、市場が2033年までに18.9兆ドルに拡大すると予測しています 。

注意すべき3つのポイント

移行計画は確認されており、市場トレンドも明確ですが、以下の点に注意が必要です。

• DTCCとStellarの統合は、まだ決済がライブで開始されたわけではありません。 2025年12月のSECノーアクションレターに基づく3年間のパイロット計画であり、Stellar接続は2027年前半の予定です 。サービス展開は、2026年7月の限定的パイロット、2026年10月の本格開始、そしてその最後にStellar統合が予定されています 。

• プライベートクレジットのオンチェーンRWAに占める割合は、トラッカーの手法によって異なります。 BlockEdenは2026年第1四半期で約54% 、Bernstein Researchは約44% としており、その差は分母にステーブルコインや米国債、登録ファンド商品を含めるかどうかに依存します。

• Tradableの移行は、単一チェーンからの撤退ではなく、マルチチェーンへの拡大です。 同プラットフォームはすでにZKsync上で運用されており、Stellarでのプレゼンスを拡大しながらもZKsyncでの活動は維持します 。

まとめ： TradableのStellarへの移行は、明確な機関投資家の好循環によって推進されています。StellarのRWAエコシステムは急速に拡大しており（1四半期で20億ドル超と2倍以上）、DTCCの2027年トークン化接続は、規制対象のプライベートクレジットにおいて、他のどのパブリックブロックチェーンも現在持っていない独自の信頼性をStellarに与えています。トークン化プライベートクレジットは最大のオンチェーンRWAセグメントとなり、市場全体は大手銀行が2030年までに1000億ドルを超えると予測する軌道に乗っています。