しかし、このマクロ経済の追い風は、深刻な地政学リスクを背景に展開されました。7月8日、トランプ大統領はNATOの記者会見で米イランの停戦が「終わった」と宣言。双方が ホルムズ海峡の封鎖 をちらつかせたとの報道もあり、原油価格は 1バレル75ドル超 に急騰。ビットコインはリスク資産の売りが加速し、約61,500ドルへ2.5%下落 しました。しかし7月14～15日にかけて、市場は地政学リスクを織り込みつつも、CPIの鈍化を好感。BTCは再び上昇に転じました。

この rally は、FRBのタカ派姿勢をものともしませんでした。6月17～18日のFOMC会合 で、FRBは政策金利を 3.50%～3.75% で据え置いたものの、ドット・プロットは急激にタカ派化。18人の当局者のうち9人 が2026年中の追加利上げを予想し、2026年の政策金利中央値は 3.8% に上昇しました。ケビン・ウォーシュFRB議長 はCPI発表と同日に下院金融サービス委員会で証言。金融政策における「レジームチェンジ」を改めて強調し、インフレを「過去のものにする」と宣言しました。また、暗号資産に対する政府救済の可能性を否定し、今後の政策運営についての示唆も与えませんでした。それでも、CPIの追い風はウォーシュ議長の慎重な姿勢を上回ったのです。

しかし、この rally は脆弱です。米イラン停戦の崩壊と ホルムズ海峡封鎖の可能性——世界の原油の約20%が通過する要衝です——は、現実的かつ深刻なリスクです。原油価格が1バレル75ドルを超えるとガソリン価格が上昇し、ディスインフレ傾向を反転 させかねません。FRBの利上げ観測も再燃するでしょう。実際、7月15日にビットコインが 65,000ドル の壁を突破できなかったことは、地政学リスクを反映した「慎重なセンチメント」の表れと分析されています。ウォーシュ議長のタカ派姿勢は市場にセーフティネットを提供せず、6月FOMCのドット・プロット が示す通り、委員会は利上げに傾く分裂状態です。

総合的に見れば、今回の rally はディスインフレ期待に支えられたイベントであり、地政学リスクとFRBの政策という構造的な逆風は依然として解消されていません。今後のCPIの結果が、その行方を占う重要な鍵となるでしょう。

しかし、このマクロ経済の追い風は、深刻な地政学リスクを背景に展開されました。7月8日、トランプ大統領はNATOの記者会見で米イランの停戦が「終わった」と宣言。双方が ホルムズ海峡の封鎖 をちらつかせたとの報道もあり、原油価格は 1バレル75ドル超 に急騰。ビットコインはリスク資産の売りが加速し、約61,500ドルへ2.5%下落 しました。しかし7月14～15日にかけて、市場は地政学リスクを織り込みつつも、CPIの鈍化を好感。BTCは再び上昇に転じました。

この rally は、FRBのタカ派姿勢をものともしませんでした。6月17～18日のFOMC会合 で、FRBは政策金利を 3.50%～3.75% で据え置いたものの、ドット・プロットは急激にタカ派化。18人の当局者のうち9人 が2026年中の追加利上げを予想し、2026年の政策金利中央値は 3.8% に上昇しました。ケビン・ウォーシュFRB議長 はCPI発表と同日に下院金融サービス委員会で証言。金融政策における「レジームチェンジ」を改めて強調し、インフレを「過去のものにする」と宣言しました。また、暗号資産に対する政府救済の可能性を否定し、今後の政策運営についての示唆も与えませんでした。それでも、CPIの追い風はウォーシュ議長の慎重な姿勢を上回ったのです。

しかし、この rally は脆弱です。米イラン停戦の崩壊と ホルムズ海峡封鎖の可能性——世界の原油の約20%が通過する要衝です——は、現実的かつ深刻なリスクです。原油価格が1バレル75ドルを超えるとガソリン価格が上昇し、ディスインフレ傾向を反転 させかねません。FRBの利上げ観測も再燃するでしょう。実際、7月15日にビットコインが 65,000ドル の壁を突破できなかったことは、地政学リスクを反映した「慎重なセンチメント」の表れと分析されています。ウォーシュ議長のタカ派姿勢は市場にセーフティネットを提供せず、6月FOMCのドット・プロット が示す通り、委員会は利上げに傾く分裂状態です。

総合的に見れば、今回の rally はディスインフレ期待に支えられたイベントであり、地政学リスクとFRBの政策という構造的な逆風は依然として解消されていません。今後のCPIの結果が、その行方を占う重要な鍵となるでしょう。