ASML株が急落：韓国市場の歴史的暴落と対中輸出規制強化の懸念が重なる

ASMLホールディング（NASDAQ: ASML）の株価は7月13日（月）に4%下落し、終値は1,726.04ドル、一時1,718.08ドルまで売られ、出来高は平均を約25%下回りました。この下落は、個別企業の悪材料というよりも、韓国株式市場の歴史的な暴落、米中輸出規制をめぐる不透明感の高まり、そして7月15日に予定されている第2四半期（Q2）決算発表を控えた神経質な地合いという、複数の強力な逆風が重なった結果です。ここでは、何が起きたのか、ASMLの見通しを形作る主要な力、そして投資家が次に注目すべきポイントを詳しく解説します。

直接的な引き金：韓国市場のメルトダウン

ASML下落の最大の近因は、韓国のKOSPI指数の急落からの連鎖です。KOSPIは2026年で最も悪いセッションのひとつとなり、終値は6,806.93と前日比8.95%の急落、約2ヶ月ぶりに7,000の大台を割り込みました。この下落により、売りサイドカーとサーキットブレーカーが相次いで発動。サーキットブレーカーの発動は2026年に入って7回目となりました。

この韓国市場の暴落は、AI半導体株の壊滅的な売りによって引き起こされました。特にSKハイニックスは時間内に約15%も急落し、市場に衝撃を与えました。アナリストや規制当局は、5月27日に韓国で導入された個別株レバレッジ商品が、このボラティリティを増幅させた主要な要因だと指摘しています。金融監督院の李燦辰（イ・チャンジン）院長は、こうした商品の規制が困難であることを認めています。これらは、サムスン電子やSKハイニックスのような株に2倍のベットを可能にする商品です。

これは孤立したイベントではありません。7月7日にも、サムスン電子が記録的な利益を発表したものの、高すぎた市場予想に届かなかったことから、ASMLは4.6%下落。アジアの半導体株が急落し、KOSPIは取引停止に追い込まれました。

構造的な重し：MATCH法と輸出規制の不確実性

日々の市場ノイズを超えて、より構造的な懸念がASMLにのしかかっています。それは、米国の超党派議員が2026年4月に提出した「多国間技術管理ハードウェア調整法（MATCH Act）」です。この法案は、現在中国への販売が許可されている旧世代の装置であるASMLのDUV液浸露光装置にも輸出規制を拡大するものです。また、中国国内における装置のメンテナンスも制限する内容です。

オランダ政府は、このMATCH法の域外適用に正式に反対しており、シェルツェマ貿易大臣がワシントンに渡り、その働きかけを行っています。ASMLは、自社の最先端EUV露光装置が中国で軍事目的に使用されているという米国の疑惑を否定しており、オランダ政府も現行の輸出規制は有効だと主張しています。

緊張はさらに2026年6月14日にエスカレートし、米当局がASMLの最高級装置が既存の輸出規制に違反して中国に納入された可能性があるとの懸念を表明しました。この未解決の対立は、6月23日にはASML株を7.9%急落させる一因となりました。

直近のカタリスト：7月15日の2026年第2四半期決算

ASMLは、現地時間7月15日（水）の寄り付き前に2026年度第2四半期（Q2）の決算を発表する予定です。この発表は事前収録形式で行われます。

2026年第1四半期（Q1）は、売上高88億ユーロ、一株当たり利益（EPS）7.15ユーロと、コンセンサス予想（売上高86億ユーロ、EPS6.57ユーロ）を上回る好決算でした。経営陣は、2026年通期の売上高見通しを従来の350～400億ユーロから360～400億ユーロに上方修正しています。第2四半期については、売上高84～90億ユーロ、粗利益率51%～53%のガイダンスを示しています。

株価は、6月22日に52週高値の1,959.04ドルを付けた後、現在は調整局面にあります。投資家は、今回の韓国市場の混乱や輸出規制の不透明感の中で、第2四半期の決算が現在の割高なバリュエーションを正当化できるかどうかに注目しています。

強気のカウンターウェイト：ウォール街アナリストの相次ぐ目標株価引き上げ

最近の動揺にもかかわらず、アナリストコミュニティは総じて強気の姿勢を崩していません。StockAnalysisのデータによると、43人のアナリストの平均評価は「Strong Buy」で、12ヶ月の目標株価は1,830.83ドルとなっています。

ASMLの第1四半期の好決算とガイダンス引き上げを受けて、以下のように相次いで目標株価が引き上げられました。

• ドイツ銀行：目標株価を1,600ユーロから1,800ユーロに引き上げ（Buy）
• ゴールドマン・サックス：目標株価を1,600ユーロから1,770ユーロに引き上げ（Buy）
• JPモルガン：目標株価を1,515ユーロから1,900ユーロに引き上げ（Overweight）
• バンク・オブ・アメリカ：目標株価を1,710ユーロから1,921ユーロに引き上げ（Buy）
• モルガン・スタンレー：目標株価を1,400ユーロから1,660ユーロに引き上げ
• ウェルズ・ファーゴ：目標株価を1,750ドルから2,200ドルに引き上げ（Overweight）
• バークレイズ：目標株価を2,000ユーロに引き上げ（Buy）
• バンク・オブ・アメリカ：ASML株に別途2,345ドルの目標株価を設定

これらの目標株価引き上げの背景には、IBMによる0.7ナノメートル（nm）チップ技術の実証や、インド初の主要半導体工場への供給契約獲得という、二つの強力な長期的カタリストがありました。

より広範なAI半導体市場の変動

ASML株は2026年初来で約70%も急騰しているため、AI半導体センチメントがネガティブに傾くと利益確定売りに弱い状況にあります。7月13日の韓国市場の暴落は、特に半導体株が中心でした。KOSPIは半導体銘柄の比率が高く、SKハイニックスの急落がETFの連鎖的な売りを誘発しました。

これは繰り返されるショックのパターンです。6月23日には、米国の輸出規制をめぐる未解決の対立と、AI半導体株の利益確定売りによるKOSPIのサーキットブレーカー発動により、ASMLは7.9%急落しました。6月26日にも、投資家が大型テクノロジー株を売却したことでKOSPIのサーキットブレーカーが再び作動しています。

見通しサマリー：岐路に立つ株価

ASMLは現在、強力な強気材料と弱気材料が交錯する岐路に立たされています。

強気派の主張：(a) AI投資に牽引された半導体リソグラフィーへの構造的な需要、(b) ガイダンス引き上げを正当化する力強い受注パイプライン、(c) 主要ウォール街企業からの積極的な目標株価引き上げ、(d) インド初の半導体工場やIBMの0.7nm技術躍進といった長期的カタリストです。

弱気派の主張：(a) ASMLの市場機会の大部分を脅かす米中輸出規制のエスカレート、(b) 韓国の金融不安定性からの連鎖リスク（現在、短期的な売り圧力の最大要因として機能）、(c) 年初来70%上昇した後の極端なバリュエーションで、7月15日の決算発表における失望を許容する余地がほとんどない点です。

投資家にとって、注目すべき最重要日程は、第2四半期決算発表の7月15日と、ワシントンまたはハーグにおけるMATCH法に関する進展です。株価の方向性は、短期的な韓国市場のボラティリティが落ち着くかどうか、そして地政学的な環境が変化する中でASMLが長期的な成長軌道を維持できると市場に納得させられるかどうかに大きく依存するでしょう。