アップグレードの背景にある詳細

主要な触媒：AIインフラ需要が、先端ロジックチップとDRAM/HBMメモリーの両方で大規模な生産能力拡大を牽引しており、これはASMLのリソグラフィー装置に直接的な恩恵をもたらしています。ダイ氏は、High-NA EUV（高開口数極端紫外線）技術について、「ロジック半導体よりDRAMで先に採用される可能性が高い。DRAMの方が露光コストが低いためだ」と指摘しています。

EUV出荷予測：今回の2026年7月時点のメモにおけるバーンスタインの正確な改訂出荷台数は公開資料からは明らかではありませんが、同社は以前、DRAMの生産能力拡大が加速し、2028年までにメモリー顧客向けのEUV出荷が「2倍以上」になると予測していました。BofAは別途、Low-NA EUVツールの出荷台数を2026年に65台、2027年に85台、2028年に87台と予測しており、業界全体のトレンドを反映しています。バーンスタインの2026年3月時点の見積もりでは、ASMLは2028年にDRAM向けに44台のEUV装置を出荷し、これは同社のEUV出荷台数の45％を占めると見込まれていました（2025年は18台、同34％）。

売上高とEPS予測：ASML自身の2026年ガイダンスは売上高340億～390億ユーロとしており、その中間点はアナリスト予想の351億ユーロを上回っています。2025年の実績は純売上高327億ユーロ、EPSは24.73ユーロでした。バーンスタインは2026年以降のトップラインを「大幅に」引き上げたと説明していますが、新しい目標株価に対応する具体的なEPSの数値は公開されたメモでは開示されていません。

バリュエーション倍率：2,623ドルという株価目標は、ASMLの直前の終値から約48％の上昇余地を示唆しています。参考までに、ASMLは2026年4月初旬の時点で過去株価収益率（PER）が約60倍（セクター中央値比87％プレミアム）で取引されていました。ストリート最高の目標株価は、コンセンサス平均の約1,669ドルや従来の最高値である約2,007ドルを大きく上回っています。

市場の反応：目標株価の引き上げを受けて、ASML株は2026年7月6日の時間外取引で約3％上昇しました。同株はAI採用の広がりを背景に、前年比で123％上昇していました。

高まるアナリストの信頼感——より広範な文脈

バーンスタインによる今回のアップグレードは、2026年にかけてASMLに対して相次いだ強気の見方の最新のものです。同社自身の見通しの軌跡は、AIを巡る議論が急速にエスカレートした様子を示しています。

• 2026年1月：バーンスタインはASMLを「アウトパフォーム」に格上げし、目標株価を1,528ドルに設定。2026年の欧州半導体セクターでのトップピックに選定。DRAM投資とAI需要を根拠に挙げました。
• 2026年1月29日：ASMLの2025年第4四半期決算発表後、ダイ氏は目標株価を1,911ドルに引き上げ。好調な業績に反して株価が下落したことは利益確定売りであり、買いの好機だと指摘しました。
• 2026年3月26日：DRAM生産能力拡大の加速を理由に、目標株価をさらに1,971ドルに引き上げ。DRAMの生産能力増強が2025年の月産14万5,000枚から2028年には43万5,000枚に加速すると試算しました。
• 2026年4月：UBSとドイツ銀行も、ASMLの2026年第1四半期決算が予想を上回ったことを受けて、目標株価を1,600ユーロ超に引き上げました。
• 2026年5月：BofAは目標株価を1,710ユーロに引き上げ、Low-NA EUV出荷の想定以上の成長と、2028年のEPS見積もりを最大14.5％引き上げたことを理由に挙げました。

ウォール街全体のコンセンサスは現在全会一致で強気であり、カバレッジ・アナリスト全員がASMLを「買い」または「強気買い」と評価しています。その中心的なテーマはAIインフラです。ASMLのリソグラフィーシステムは、AIモデルを動かす先端ロジックチップや広帯域メモリー（HBM）の製造に不可欠であり、ロジックファウンドリとメモリーメーカーの両方による設備投資のペースは加速し続けています。特に重要な触媒となったのは、2026年3月24日にSKハイニックスがASMLに対して約80億ドル相当のEUVツール購入を公表したことで、これはASMLの顧客が公にした中で最大の単一EUV契約です。

アップグレードの背景にある詳細

主要な触媒：AIインフラ需要が、先端ロジックチップとDRAM/HBMメモリーの両方で大規模な生産能力拡大を牽引しており、これはASMLのリソグラフィー装置に直接的な恩恵をもたらしています。ダイ氏は、High-NA EUV（高開口数極端紫外線）技術について、「ロジック半導体よりDRAMで先に採用される可能性が高い。DRAMの方が露光コストが低いためだ」と指摘しています。

EUV出荷予測：今回の2026年7月時点のメモにおけるバーンスタインの正確な改訂出荷台数は公開資料からは明らかではありませんが、同社は以前、DRAMの生産能力拡大が加速し、2028年までにメモリー顧客向けのEUV出荷が「2倍以上」になると予測していました。BofAは別途、Low-NA EUVツールの出荷台数を2026年に65台、2027年に85台、2028年に87台と予測しており、業界全体のトレンドを反映しています。バーンスタインの2026年3月時点の見積もりでは、ASMLは2028年にDRAM向けに44台のEUV装置を出荷し、これは同社のEUV出荷台数の45％を占めると見込まれていました（2025年は18台、同34％）。

売上高とEPS予測：ASML自身の2026年ガイダンスは売上高340億～390億ユーロとしており、その中間点はアナリスト予想の351億ユーロを上回っています。2025年の実績は純売上高327億ユーロ、EPSは24.73ユーロでした。バーンスタインは2026年以降のトップラインを「大幅に」引き上げたと説明していますが、新しい目標株価に対応する具体的なEPSの数値は公開されたメモでは開示されていません。

バリュエーション倍率：2,623ドルという株価目標は、ASMLの直前の終値から約48％の上昇余地を示唆しています。参考までに、ASMLは2026年4月初旬の時点で過去株価収益率（PER）が約60倍（セクター中央値比87％プレミアム）で取引されていました。ストリート最高の目標株価は、コンセンサス平均の約1,669ドルや従来の最高値である約2,007ドルを大きく上回っています。

市場の反応：目標株価の引き上げを受けて、ASML株は2026年7月6日の時間外取引で約3％上昇しました。同株はAI採用の広がりを背景に、前年比で123％上昇していました。

高まるアナリストの信頼感——より広範な文脈

バーンスタインによる今回のアップグレードは、2026年にかけてASMLに対して相次いだ強気の見方の最新のものです。同社自身の見通しの軌跡は、AIを巡る議論が急速にエスカレートした様子を示しています。

• 2026年1月：バーンスタインはASMLを「アウトパフォーム」に格上げし、目標株価を1,528ドルに設定。2026年の欧州半導体セクターでのトップピックに選定。DRAM投資とAI需要を根拠に挙げました。
• 2026年1月29日：ASMLの2025年第4四半期決算発表後、ダイ氏は目標株価を1,911ドルに引き上げ。好調な業績に反して株価が下落したことは利益確定売りであり、買いの好機だと指摘しました。
• 2026年3月26日：DRAM生産能力拡大の加速を理由に、目標株価をさらに1,971ドルに引き上げ。DRAMの生産能力増強が2025年の月産14万5,000枚から2028年には43万5,000枚に加速すると試算しました。
• 2026年4月：UBSとドイツ銀行も、ASMLの2026年第1四半期決算が予想を上回ったことを受けて、目標株価を1,600ユーロ超に引き上げました。
• 2026年5月：BofAは目標株価を1,710ユーロに引き上げ、Low-NA EUV出荷の想定以上の成長と、2028年のEPS見積もりを最大14.5％引き上げたことを理由に挙げました。

ウォール街全体のコンセンサスは現在全会一致で強気であり、カバレッジ・アナリスト全員がASMLを「買い」または「強気買い」と評価しています。その中心的なテーマはAIインフラです。ASMLのリソグラフィーシステムは、AIモデルを動かす先端ロジックチップや広帯域メモリー（HBM）の製造に不可欠であり、ロジックファウンドリとメモリーメーカーの両方による設備投資のペースは加速し続けています。特に重要な触媒となったのは、2026年3月24日にSKハイニックスがASMLに対して約80億ドル相当のEUVツール購入を公表したことで、これはASMLの顧客が公にした中で最大の単一EUV契約です。