ASML株価、$1,800超えで株式分割観測が再燃——2026年、投資家が押さえるべきポイント

好調なQ1決算と上方修正された通期ガイダンス

強気の見方を支えるのがASMLの好調な業績だ。同社は2026年第1四半期（Q1）に力強い結果を報告している。

• 純売上高：88億ユーロ（前年同期比13％増）
• 粗利益率：53.0％
• 純利益：28億ユーロ
• 1株当たり利益（EPS）：7.15ユーロ

経営陣はこの好調を受け、2026年通期の売上高見通しを従来の340億～390億ユーロから360億～400億ユーロに上方修正した。また、Q2のガイダンスとしては純売上高84億～90億ユーロ、粗利益率51～52％を見込んでいる。

好決算と増額修正にもかかわらず、株価は発表日に6％下落した。アナリストは、好材料が既に株価に織り込まれていたことや、中国の新たな輸出規制に関するヘッドラインが重なったためと分析している。

EUVの独占とAI主導の需要

ASMLの最大の競争優位性は、最先端のEUVリソグラフィ装置における事実上の独占だ。これらの装置は、Nvidia、AMD、TSMC、Intelが製造する最先端AI半導体に不可欠であり、同社は約450億ドルという過去最大の受注残を抱える。

AI半導体需要は引き続き成長の主エンジンだ。注目すべき動きとして、Intelは2026年6月に次世代プロセスノード「18A-P」がリスク生産段階に入ったと発表。これにより、ASMLのEUV装置に対する需要パイプラインが直接的に裏付けられ、株価は52週高値の1,923ドルを更新した。

アナリスト見通し：強気だがバリュエーションに懸念

ウォール街は総じて強気だ。

• バンク・オブ・アメリカは2026年6月、Buy（買い）評価を再確認し、目標株価を2,345ドルに引き上げ。高度なメモリーとロジック半導体の受注急増を理由に挙げている。
• **コンセンサス（市場平均目標株価）**は約1,644ドルで、一部のアナリストは2,000ドル以上の上昇余地を見込む。
• モーニングスターはASML株がフェアバリューを19％上回っていると評価し、現水準では割高との見方を示している。

バリュエーション懸念は無視できない。 株価の実績PERは約62倍と歴史的に見ても高く、期待が大きい一方、わずかな誤差も許されない状況だ。株価は過去12カ月で120％上昇しており、好材料の多くは既に織り込まれている可能性がある。

最大のリスク要因：中国輸出規制

最大の逆風は地政学リスクだ。超党派の米国法案「MATCH法」は、ASMLの旧世代DUVリソグラフィ装置の中国向け輸出を禁止する内容。同社は2019年以降、より先進的なEUV装置の輸出は制限されていたが、DUV装置についてはこれまで許可されていた。法案はASMLを名指しで記載している。

中国は2025年第4四半期にASMLの売上高の36％を占めたが、同社は既に投資家に対し、2026年は現行規制下で中国比率が約20％に縮小するとの見通しを示している。MATCH法が成立すれば、この数字はさらに低下する可能性がある。株価は2026年4月と5月、中国輸出規制の新たなヘッドラインが出るたびに急落した。

米中技術分断やオランダ政府からの圧力可能性といった広範な地政学的緊張は、半導体株全体の売りを定期的に誘発する持続的な懸念材料だ。

投資見通し：強気要素と弱気要素の比較

強気要素

• 450億ドルの受注残とAI需要急増を背景としたEUV独占
• 2026年通期ガイダンスの上方修正と好調なQ1決算
• バンク・オブ・アメリカ、バーンスタインなど複数アナリストによる目標株価引き上げ（1,900ドル超）
• 株式分割が実施されれば、個人投資家の関心と流動性が高まる可能性

弱気要素

• 実績PER 62倍は誤差を許容しない
• MATCH法など中国輸出規制が売上高の最大20％を脅かす
• 株価は12カ月で120％上昇。好材料の多くは既に織り込み済みか
• Q2ガイダンスはQ1の88億ユーロから減収を示唆する可能性
• 地政学ヘッドラインが定期的に急落を引き起こす

結論： ASMLの分割観測は、株価水準という機械的な要因、競合KLAの動き、そしてQ2決算という触媒が接近していることで現実味を帯びている。しかし、公式な10対1の計画は存在しない。AI需要に牽引されたEUV需要と巨額の受注残はファンダメンタルズを強く支えるが、中国輸出リスクと割高なバリュエーションにより、短期的なリスクとリターンは絶妙なバランスにある。